晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240814 2024-08-14 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、央行公布的金融数据显示，1-7月，人民币贷款增加13.53万亿元，7月末人民币贷款余额同比增长8.7%；1-7月，社会融资规模增量为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元，7月末社会融资规模存量同比增长8.2%，增速比上月高0.1个百分点。此外，7月末，M2同比增长6.3%，比上月末高0.1个百分点；M1同比下降6.6%。 2、央行新增重庆、福建、广东、广西、河南、黑龙江、湖南、吉林、江西、辽宁、陕西、四川12省（区、市）支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾严重地区防汛抗洪救灾及灾后重建工作，加大对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持。 3、美联储博斯蒂克：经济风险平衡正在恢复到正常水平，对未来几个月经济正常化持乐观态度；利率政策是限制性的，不希望它永远保持在这个水平。降息即将到来，希望能看到更多数据。如果降息后又不得不加息，那将是非常糟糕的情况；如果经济按预期的发展，年底前将会降息。 4、日本国会将于8月23日在下院委员会召开特别会议，讨论日本央行的加息问题。日本央行行长植田和男和财务大臣铃木俊一将参加会议。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体收涨，三大指数至尾盘拉升翻红。截至收盘，上证指数涨0.34%，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.93%。沪深两市成交额较昨日进一步减少，连续两日低于5000亿；从板块来看，券商板块尾盘拉升带动指数上涨，国防、电力设备板块涨幅同样较大，食品、医药股走弱。国内方面，国内方面，7月份贸易数据表现较好，对市场情绪有些许提振；7月通胀数据中，PPI同环比变化均与上月相同，CPI超预期回升，但通胀仍处低位运行。海外方面，对美国经济衰退的恐慌情绪逐渐消退，美联储9月降息已是市场普遍共识，降息有望对全球流动性起到改善。目前，国内改革利好落地后，还需等待政策效果逐步释放，关注8月15日公布的经济数据，A股在此之前或维持低位震荡。策略上，短线建议观望为主，期权偏左侧思路交易波动率。 国债期货 周二债市反弹，10Y、30Y国债收益率分别下行至2.22%、2.41%，TL、T、TF、TS分别上涨0.62%、0.2%、0.22%、0.04%。昨日DR001仍然倒挂于DR007，资金利率处于偏高水平。7月社融、信贷，M2和M1均低于市场预期。政府债融资处于高位，依旧是社融的主要支撑；实体贷款自2006年以来首次出现负增长，居民企业中长期贷款创阶段性新低。7月信贷更多流向高端制造等新兴行业，新质生产力动能较好，但难以弥补传统贷款下降的缺口。Q2央行货币政策执行报告再次强调防止空转，挖掘有效信贷需求，继续降低社会综合融资成本，预计财政政策需要加大力度，后续或有增量政策出台稳定市场预期。美国7月PPI同比 +2.2%，不含食品和能源的最终需求PPI环比持平，均小幅低于市场预期，经济略有疲软，关注今晚的CPI数据。当前经济预期偏弱，信贷需求不足，后续宽松预期仍在，债市大幅调整概率较小，短期偏震荡，逢低做多TF，关注资金面动向。 美元/在岸人民币 周二晚间在岸人民币兑美元收报7.1551，较前一交易日升值193个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1479，调贬21个基点。最新数据显示，美国7月PPI录得2.2%，不及市场预期，表明通胀继续趋缓，这也巩固了美联储9月份降息的希望。外加近期美国经济增长放缓的迹象显现，以及就业市场的波动，使得市场预计美联储将在9月17-18日举行的下一次政策会议上降息。据CME工具显示，美联储9月会议降息50个基点的概率为48.5%，降息25个基点的概率为51.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周三，美元指数跌0.5%报102.61，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.57%报1.0994，英镑兑美元涨0.78%报1.2865，澳元兑美元涨0.73%报0.6634，美元兑日元跌0.25%报146.83。 美元指数创下一周新低。周二，由于美国7月生产者价格指数PPI报告不及预期，促使美债收益率下跌，增强了市场对美联储在9月利率会议上降息的预期，美元随之走低。股市由于降息预期而上涨，也降低了对美元的流动性需求。同时，美联储票委博斯蒂克表示，他可能会在年底前准备支持美联储降息，但希望在支持降息前再看到“更多的数据”，以确保美联储在开始降息后不会改变方向。数据方面，美国7月PPI最终需求同比增长从6月的2.7%放缓至2.2%，增幅小于预期的2.3%。此外，7月核心PPI同比增速从6月的3.0%放缓至2.4%，低于预期的2.7%。 非美国家货币方面，欧元兑美元创下一周新高。周二美元走弱为欧元提供了支撑。然而，德国8月ZEW经济增长预期指数下降22.6点，至19.2，低于预期的 34.0，创下7个月新低，拖累了欧元。日本的经济数据对日元构成了支持，7月机床订单连续第三个月增长，且7月PPI同比增长速度为11个月以来最快，这对日本央行政策而言是一个鹰派因素。 往后看，经济数据显示生产价格进一步下跌，叠加美联储官员发表的鸽派言论，美元指数在未来短时间内承压。 集运指数(欧线) 周二集运指数（欧线）期货多数上涨，主力合约EC2412收涨0.67%，其余合约涨1-4%不等，合约EC2408因临近交割，持续高位波动。最新SCFIS欧线结算运价指数为6060.83点，较上周下降99.92点，环比下降1.6%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3253.89点，环比下降2.36%；SCFI欧线运价指数报于4786美 元/TEU，环比下降2.47%。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，本周连续两日下调亚欧航线现舱报价，加之现货端价格指数继续回落，集运指数（欧线）期货价格接下来料小幅下行。中东局势“引而不发”，巴以停协不定期延期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，船公司的现舱报价仍在下调，马士基二次下调运价，后续或带动其余船公司纷纷跟进，使得合约价格下行，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周二中证商品期货价格指数跌0.31%报1361.83，呈宽幅震荡态势；最新CRB现货指数涨0.08%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，纯碱跌4.2%，原油跌0.45%。黑色系全线下跌，铁矿石跌2.44%，螺纹钢跌1.34%，热卷跌1.19%。农产品表现疲软，豆粕跌2.52%，豆油跌1.86%，棕榈油跌1.33%。基本金属多数收跌，沪锌跌1.04%。贵金属全线下跌，沪金跌0.18%，沪银跌0.19%。 美国7月PPI、核心PPI同环比涨幅均低于预期及前值，通胀下行，交易员加大对美联储9月份降息50bp的押注，隔夜美元指数回落。国内方面，7月份CPI同比、环比均上涨0.5%，同比增速较上月加快，环比由降转涨；7月份PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均较上月持平，由于PPI与商品指数联较强，对商品 指数的负面影响将较为明显。具体来看，中东地缘政治局势再度紧张，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，房地产、基建仍然偏弱，黑色系低位震荡，避险情绪与降息预期交替作用，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，国内政策利好落地后，还需等待政策效果逐步释放，关注8月15日公布的经济数据，在此之前商品指数预计低位震荡。 ※农产品 豆一 隔夜豆一下跌0.7%，供应端，大豆正值生长期，部分产区正值旱涝转换，降雨较多，可能对未来产量造成潜在影响；国储陈季大豆拍卖价格有所下调，拍卖成交有所放大，流入市场豆源增加，同时随着学校暑期放假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。 豆二 隔夜豆二下跌2.14%，阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西对外贸易秘书处 （SECEX）数据显示，7月1至31日，巴西大豆出口量为1125万吨，比去年7月份的970万吨提高16%。7月份的日均大豆出口量为489,129吨，比去年同期增长16%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行。 豆粕 周二美豆下跌2.54%，美豆粕下跌1.84%，豆粕下跌2.52%，目前美豆生长正值关键期，USDA干旱报告数据显示，美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周二美豆下跌2.54%，美豆油下跌3.66%，豆油下跌1.86%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，大豆生长状况良好，未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油反弹幅度。 棕榈油 周二马棕下跌0.54%，棕榈油下跌1.33%，独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1555529吨，较上月同期出口的1188180吨增加30.92%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加11.93%，预计7月马棕产量有所提升，且棕榈油处于增产季，马棕产量增幅明显抑制价格上涨；国内方面，棕榈油进口成本价格跟随产地报价小幅下降，成交有所放大，但油脂处于淡季，库存总体有所增加，预计价格反弹有限。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二下跌3%创合约低点，承压于美豆的下跌。隔夜菜油2501合约收跌2.35%。当前加拿大油菜处于开花期和成熟期，先前两周 加拿大菜籽主产区降水极少，干旱而高温的天气使得土壤水分快速减少，菜籽生长条件恶化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽当周优良率大幅降至42.9%