7月金融数据不及预期，USDA 8月供需报告利空

日度报告——综合晨报 7月金融数据不及预期，USDA8月供需报告利空 报告日期：2024-08-14 外汇期货 美国7月PPI同比上涨2.2%，降息概率再增加 美国最新的PPI不及市场预期，这表明了通胀压力进一步降低，因此降息节奏预计加快，美元出现走弱。 股指期货 7月金融数据不及预期 孱弱的M1和M2等金融数据表明国内需求依然偏低，信贷数据显示居民部门再次缩表，就业收入与房价双重下滑带来的信贷 综坍塌或将呈非线性增长趋势，稳就业稳收入政策需加码。 合国债期货 晨7月金融数据整体不及市场预期 报受实体融资需求偏弱和监管政策“挤水分”影响，7月份金融数据偏弱。偏弱的金融数据利多债市，但当前债市最为关注的因素是监管机构态度。 农产品 USDA公布私人出口商销售大豆的报告 昨日内外盘期价重挫，因USDA8月供需报告利空。虽然在此低位我们并不确定价格是否会继续下跌，但在利多驱动出现之前我们建议谨慎抄底。 有色金属 Escondida铜矿工会拒绝进一步谈判 短期宏观利空情绪仍在，核心在于需求担忧，这种因素将继续对铜价产生抑制，事件方面，Escondida铜矿工会计划罢工，市场对铜矿供给担忧将阶段升级。 能源化工 API原油库存下降 油价回落，地缘风险未能进一步支撑油价。 王心彤资深分析师（黑色金属）从业资格号：F03086853 投资咨询号：Z0016555Tel：63325888-1596 Email：xintong.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、农产品（豆粕）7 2.4、农产品（豆油/菜油/棕榈油）8 2.5、农产品（棉花）9 2.6、农产品（玉米淀粉）9 2.7、农产品（玉米）10 2.8、农产品（生猪）10 2.9、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）11 2.10、有色金属（铜）11 2.11、有色金属（工业硅）12 2.12、有色金属（锌）13 2.13、有色金属（碳酸锂）13 2.14、有色金属（镍）14 2.15、有色金属（氧化铝）15 2.16、有色金属（铝）15 2.17、能源化工（原油）15 2.18、能源化工（碳排放）16 2.19、能源化工（PX）16 2.20、能源化工（PTA）17 2.21、能源化工（LLDPE/PP）17 2.22、能源化工（甲醇）18 2.23、能源化工（苯乙烯）18 2.24、能源化工（烧碱）19 2.25、能源化工（纸浆）19 2.26、能源化工（PVC）19 2.27、能源化工（纯碱）20 2.28、能源化工（浮法玻璃）20 2.29、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国小企业乐观情绪升至2022年2月以来最高(来源：Bloomberg) 美国全国独立企业联合会（NFIB）的中小企业乐观指数上升2.2点，至93.7，连续�四个月上升，创出疫情爆发前以来的最长连升纪录。虽然对未来商业状况仍持悲观态度，但预计经济会恶化的公司比例降至2020年11月以来最低。 亚特兰大联储行长称自己可能会支持在2024年底前降息(来源：Bloomberg) 亚特兰大联邦储备银行行长RaphaelBostic表示，他在支持降息之前希望看到“更多一点数据”，并强调自己希望确保美联储开启宽松后不必改弦易辙。“我们想要绝对确定，”Bostic周二在亚特兰大非裔美国金融专业人士会议上发表讲话时说，“如果我们开始降息然后又不得不再次加息，那就会非常糟糕。” 美国7月PPI同比上涨2.2%，降息概率再增加(来源：Bloomberg) 美国7月PPI同比上涨2.2%，前值为2.6%，低于预期的2.3%；环比上涨0.1%，前值为0.2%，同样低于预期的0.2%。剔除波动较大的食品和能源成分，核心PPI环比与上月持平，不及预期的上涨0.2%。 点评：我们看到美国最新的PPI不及市场预期，这表明了通胀压力进一步降低，因此降息节奏预计加快，美元出现走弱。美国7月PPI同比2.2%，核心PPI环比增速仅为0%。这表明了通胀压力的进一步降低，尤其是PPI环比增速的大幅度走低表明了经济下行对于物价的影响，因此实际上的通胀压力消失了，美联储可以降息，降息的节奏需要加快，美元短期走弱。 投资建议：美元指数短期走弱。 1.2、股指期货（美股） 美国7月PPI通胀超预期放缓(来源：iFind) 7月PPI环比上升0.1%，预期为上升0.2%。从同比看，PPI继6月份上涨2.7%后，7月涨幅为2.2%，也低于预期的2.3%。剔除波动较大的食品和能源类别后，7月PPI与上月持平，为四个月来最温和的读数；核心PPI同比上升2.4%，低于预期的2.6%。服务业成本在7月环比下降了0.2%，为2023年3月以来的最大降幅，这主要是因为机械和汽车批发商的利润率降低。不过，商品价格上涨了0.6%，为今年2月以来最大涨幅，主要是由于汽油成本上升2.8%。 美国小企业乐观情绪升至2022年2月以来最高(来源：iFind) 美国7月份中小企业乐观指数上升2.2点，至93.7，连续�四个月上升，创出疫情爆发前以 来的最长连升纪录，升至逾两年高点。虽然对未来商业状况仍持悲观态度，但预计经济会恶化的公司比例降至2020年11月以来最低。 美联储博斯蒂克表示美国经济有望在未来数月正常化(来源：iFind) 亚特兰大联邦储备银行主席博斯蒂克周二表示，美国最近经济数据令其更有信心美联储能让通账率回到2%的目标，但希望在他准备好支持降低利率之前看到更多数据。他指出，通胀与就业市场之间的风险已接近平衡水平，但他希望确保美联储避免过早减息，而在通胀重新加速时需稍後加息。他补充，如果经济按照其预期发展，到今年年底利率将会降低。从整体来看，失业率仍然处于历史低位。 点评：7月PPI增长低于市场预期，同时中小企业乐观指数上升，市场对于担忧和再通长的担忧进一步缓解，美联储博斯蒂克的发言又提高市场对于软着陆的预期，数据公布后，市场预计9月降息的概率上升至54.5%，十年期美债收益率回落至3.86%，三大股指大幅上涨，有韧性的经济与当前市场预计的市场降息节奏并不匹配，后续仍有修正的可能，本周将密集公布经济数据，股指仍将维持高波动震荡的行情，建议谨慎控制仓位，选择逢低布局的机会。 投资建议：股指仍将维持较高波动，建议谨慎控制仓位，选择逢低布局的机会。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 7月金融数据不及预期(来源：wind) 7月新增社融7708亿，社融同比增速8.2%，新增人民币贷款2600亿，人民币贷款余额同比 8.7%。7月末，广义货币(M2)余额303.31万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元,同比下降6.6%。流通中货币(M0)余额11.88万亿元,同比增长12%。前七个月净投放现金5396亿元。7月份新发放企业贷款加权平均利率为3.65%，与上月持平，比上年同期低22个基点，新发放个人住房贷款利率为3.4%，比上月低9个基点，比上年同期低68个基点，均处于历史低位。 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元(来源：wind) 央行决定新增重庆、福建、广东、广西、河南、黑龙江、湖南、吉林、江西、辽宁、陕西、四川12省（区、市）支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾严重地区防汛抗洪救灾及灾后重建工作，加大对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持。 点评：孱弱的M1和M2等金融数据表明国内需求依然偏低，信贷数据显示居民部门再次缩表，就业收入与房价双重下滑带来的信贷坍塌或将呈非线性增长趋势，单纯货币宽松已经不足以解决该方面问题，急需稳就业稳收入政策加码。 投资建议：A股连续缩量至5000亿以下，市场情绪短期难反弹，仍建议空仓或加大对冲比例。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 7月金融数据整体不及市场预期(来源：中国人民银行) 7月新增社融7708亿，预期10216亿，新增人民币贷款2600亿，预期4560.7亿，二者均不及市场预期。社融同比增速8.2%，较前值回升0.1%，主因去年同期低基数效应导致，总体上国内信用扩张水平依然较低。 央行开展了3857亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月13日以固定利率、数量招标方式开展了3857亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，今日6.2亿元逆回购到期。 点评：受实体融资需求偏弱和监管政策“挤水分”影响，7月份金融数据偏弱。私人部门收缩债务的问题依旧存在，财政力度仍然较弱。若后续稳需求政策不及时发力，预期走弱-信用收缩可能存在着自我强化的风险。偏弱的金融数据利多债市，但当前债市最为关注的因素是监管机构态度。今日监管态度似乎出现缓和，市场力量重新占据主导，国债期货上涨。若监管态度不发生明显变化，那么利率上行最快、最激烈的时候应该过去了。后续政府债发行节奏和资金面也值得关注，央行逆回购招标方式已经发生变化，市场有资金需求，央行就会充分满足，因此政府债提速发行对于资金面的影响尚需观察，倾向于认为资金面仍有小幅收敛压力，短债会更承压。建议考虑在10Y利率利率上行，逐渐接近2.24%-2.25%附近时逐渐积累多头仓位。 投资建议：调整会带来更好的买入机会。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储博斯蒂克：经济风险平衡正在恢复到正常水平(来源：wind) 美联储博斯蒂克：经济风险平衡正在恢复到正常水平，对未来几个月经济正常化持乐观态度；利率政策是限制性的，不希望它永远保持在这个水平；降息即将到来，希望能看到更多数据；如果降息后又不得不加息，那将是非常糟糕的情况；如果经济按预期的发展，年底前将会降息。 美国7月PPI同比升2.2%(来源：wind) 美国7月PPI同比升2.2%，预期升2.3%，前值自升2.6%修正至升2.7%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%；核心PPI同比升2.4%，预期升2.7%，前值升3%；核心PPI环比持平，预期升0.2%，前值自升0.4%修正至升0.3%。 点评：国际金价震荡微涨，沪金高位回落，地缘政治带来的避险交易略有缓解，美国7月 PPI降幅超预期，强化市场降息预期，波斯蒂克的讲话表明降息在即，但降息交易已经非常充分难以对金价构成进一步上涨动能，关注即将公布的美国CPI和零售销售数据，国内金融数据疲弱，相对利空大宗商品，也会拖累黄金表现，整体而言黄金呈现震荡走势，难有趋势性行情。 投资建议：短期金价走势震荡，注意回落风险。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行(来源：Mysteel) 蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。当前唐山迁安普方坯价格已跌破3000元/吨，钢厂亏损严重，焦化企业利润也处盈亏边缘，对炼焦煤采购维持刚需，焦炭新一轮降价预期仍在，进口蒙煤市场贸易氛围冷清，成交不佳。后期重点关注节后国内主产地煤矿产量变化，焦钢企业补库需求以及口岸监管