把握宁德时代当前的投资机会近期宁德的回调主要系海外动力需求预期下

近期宁德的回调主要系海外动力需求预期下调，北上资金减仓显著。海外动力需求是否影响公司出货？ 公司上半年产/销211/205GWh，尽管市场对海外动力预期下调，但公司储能出货超市场预期 ，维持全年出货460+GWh预期。 储能H1出货约45GWh，同比增速45%高于动力，其中Q2储能出货近27GWh环比高增，海外并网加速下公司出把握宁德时代当前的投资机会 近期宁德的回调主要系海外动力需求预期下调，北上资金减仓显著。海外动力需求是否影响公司出货？ 公司上半年产/销211/205GWh，尽管市场对海外动力预期下调，但公司储能出货超市场预期 ，维持全年出货460+GWh预期。 储能H1出货约45GWh，同比增速45%高于动力，其中Q2储能出货近27GWh环比高增，海外并网加速下公司出货预计将持续超预期。 公司业绩如何预期？ 公司24H1归母201e，短期行业需求确定下24/25全年wind一致预期业绩500/597e；长期来说市场主要担忧公司后续单位盈利走势，我们测算公司当前保守的会计政策下，2026年开始公司单Wh折旧将相较竞争对手释放出0.02-0.03元/Wh的单位利润，足以抵御可能 出现的产品降价对业绩的损伤。公司当前为何是机会？ 所在行业没有消失风险、困境反转在即，龙头优势显著、估值底部、具备资金容量，真正的价值投资标的 1）业绩托底估值底部，wind一致预期下公司24年估值不到15x，哪怕在对美国过度担心的【极度悲观情况下】，假设25/26年逐步失去美国动力+储能市场，依然可对应出货520/580 GWh，考虑行业价格战单价和盈利能力下行，市占率前5名之后的企业开始亏折旧，对应公司单位盈利0.075元/Wh，业绩544亿元，25年最悲观预期下公司15x估值的底部约为8160亿 。2）行业困境反转在即，锂电行业在全球能源需求持续提升下是确定带来增量的行业，不存在消失风险 ，行业经历了近三年的下行周期，供需困境已经历6个季度，24Q1行业产能利用率底部已经形成，当前资本开支下预计25H2开始尾部企业将开始被动淘汰。3）公司是中国A股市场稀缺公司，同时在过往8个季度穿越了碳酸锂价格从20万涨到60又跌倒8 万的周期依然盈利稳定，当下因为行业阶段性产能过剩，地缘政治压力等不利因素影响，给予公司仅15倍PE估值的定价是不合理的。 长期看，公司的全球竞争力将日益凸显，随着【行业供需扭转、行业竞争格局逐步被证明】，公司将迎来一轮重新定价的机会。 公司是当前少有的行业增长确定、公司业绩优势显著的龙头，预计公司2024-2025年归母净利润521、598e元，对应PE14X、12X，持续推荐。