7月汽车行业销量点评：淡季销量平稳，促消费政策加码将逐步显现

淡——季7销月量汽车平行稳业，销促量点消评费政策加码将逐步显现 事件： 核心观点 中汽协发布2024年7月汽车产销数据：7月汽车销量为226.2万辆，同比-5.2%，环比-11.4%；产量为228.6万辆，同比-4.8%，环比-8.8%；出口46.9万辆，同比+19.6%，环比-3.2%。 其中：1）乘用车销售199.4万辆，同比-5.1%，环比-10.0%；2）商用车 销售26.8万辆，同比-6.6%，环比-20.4%；3）新能源汽车销售99.1万辆，同 比+27.0%，其中，国内销量88.7万辆，环比-7.9%，同比+30.7%，新能源汽车 出口10.3万辆，环比+20.6%，同比+2.2%。新能源汽车新车销量达到汽车新车 行业点评报告·汽车行业 2024年8月12日 汽车行业推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 总1）销7量月的，4车3.8市%进。入传统淡季部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市乘场用表车现方相面对，平7淡月国内乘用车销售159.5万辆，环比-12%，同比-10%，7月销量虽然同比2023年出现较大幅度下滑，但1-7月国内乘用车累计销量同 比仅微降0.2%，主要原因我们认为一是23年高基数影响，23年Q1行业价格 战突起，带来消费者持币观望情绪加深，下半年价格战平稳后积压需求有所释放，带来同期高基数，本年价格战虽自年初以来有所持续，但形式由去年的老款降价转变为推出更具价格竞争力的新款产品，消费者对折扣提升预期低于去年，持币观望情绪不高，且新车给消费者带来更低价格的实际购车体感，提升 购车积极性，带来上半年销量持续取得同比高增的亮眼表现，但本月销量受到行业淡季影响环比下滑；二是新能源新品订单与交付周期错位影响，5月以来市场进入新一轮新能源新品发布周期，比亚迪海狮07、秦L、海豹06、零跑C16 新款比亚迪海豚、宋L/宋PlusDM-i等新品相继上市，继续推动车市新能源转型，但新品交付与产能爬升存在一定周期，订单尚未能充分兑现，形成燃油车环比销量下滑较大但新能源销量未能弥补缺口的表现。 商用车方面，7月国内销售19.8万辆，同比-10.3%，环比-22.5%，出口7 万辆，同比+5.8%，环比-13.9%，环比主要受到季节性因素影响，分车型来看货车销售23.2万辆，同比-6.4%，环比-20.9%，客车销售3.6万辆，同比-7.5% 环2）比促-1汽6.9车%消，费表再现加相码对，均“衡以。旧换新”最高补贴由1万元提至2万元，支撑下半国年家销发量改。委出、口财延政续部高7景月气2度4日印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提高汽车报废更新补贴标准。补贴标准提高至购买 新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。这一补 贴标准相较于之前的补贴政策翻倍，显示出政府促进汽车消费和更新的决心，有效的支撑起下半年汽车销量。 出口方面，7月乘用车出口39.9万辆，同比+22.4%，环比-1%，新能源出 口持续靓丽，7月新能源汽车出口10.3万辆，环比增长20.6%，同比增长2.2%1）分车型来看，7月纯电动出口7.7万辆，同比-16.7%，环比+20.9%，插混出口2.7万辆，同比+1.9倍，环比+19.9%，前期新能源出口抢装对6月销量形成一定透支，7月新能源车出口环比有所恢复，同比表现与全球新能源车市场发展状况一致：纯电销量受补贴退坡、补能设施等影响，插混接受度快速提升。2）企业端来看，整车出口前十企业中，奇瑞出口量达9万辆，同比增长17.2%， 占总出口量的19.2%。与上年同期相比，江汽出口增速最为显著，出口达2.2万辆，同比增长1倍。1-7月，整车出口前十企业中，从增速上来看，比亚迪出口23.8万辆，同比增长1.4倍;长城出口24万辆，同比增长58.8%;长安出口 32.6万辆，同比增长57.9%。 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 研究助理秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 2024-8-9 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 1 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 投资建议： 整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零 风险提示： 部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。 国内汽车销量不及预期的风险；出口增长面临海外政策制约的风险；行业竞争加剧的风险。 表1：重点推荐公司（数据截止8月9日） 股票代码 股票名称 EPS PE 最新收盘价 （元） 投资评级 2022A 2023A 2024E 2022A 2023A 2024E 整车环节： 601238.SH 广汽集团* 0.78 0.42 0.67 14.34 20.72 11.34 7.60 推荐 002594.SZ 比亚迪 5.71 10.32 12.82 45.00 19.19 18.07 231.62 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.80 1.14 0.91 15.66 14.73 14.46 13.16 推荐 601633.SH 长城汽车 0.94 0.83 1.20 31.41 30.52 18.57 22.28 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.28 2.29 2.38 7.59 7.11 6.28 14.95 推荐 603596.SH 伯特利 1.71 2.06 2.85 47.03 33.71 12.96 36.95 推荐 002920.SZ 德赛西威 2.15 2.79 3.62 49.41 46.47 24.03 87.00 推荐 603786.SH 科博达* 1.11 1.51 2.16 59.08 47.34 21.82 47.13 推荐 600699.SH 均胜电子* 0.29 0.77 1.02 48.76 23.36 13.83 14.11 推荐 601799.SH 星宇股份* 3.30 3.86 5.34 38.65 33.98 22.66 120.98 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 4.47 4.55 5.26 35.73 20.35 15.71 82.62 推荐 301031.SZ 中熔电气 2.32 1.77 2.25 70.24 74.08 32.27 72.60 推荐 001380.SZ 华纬科技 1.17 1.27 1.65 37.19 27.37 10.03 16.55 推荐 300258.SZ 精锻科技* 0.51 0.49 0.69 22.65 26.20 11.01 7.60 推荐 601689.SH 拓普集团 1.54 1.95 2.40 37.97 37.66 14.21 34.10 推荐 603305.SH 旭升集团* 0.75 0.77 0.93 30.65 25.78 10.24 9.52 推荐 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 注：*采用Wind一致预期，其余股票采用银河证券汽车组预测 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 石金漫汽车行业首席分析师。香港理工大学理学硕士、工学学士。8年汽车、电力设备新能源行业研究经验。曾供职于国泰君安证券研究所，2016-2019年多次新财富、水晶球、II上榜核心组员。2022年1月加入中国银河证券研究院。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。 若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具 的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户 使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准评级说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市 场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对 做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间回避：相对基准指数跌幅5%以上 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：程曦0755-83471683chengxi_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘0755-83479312suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn 李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn 褚颖010-80927755chuying_yj@chinastock.com.cn