7月外贸数据解读：短期台风扰动，外需基础仍不牢固

2024-08-13 事件： 8月7日，海关总署发布数据显示，按美元计价，7月我国外贸进出口5 1 6 4 . 7亿美元，增长3 . 5 %。其中期9 . 5 %；进口2 1 5 9 . 1亿美元，同比2 . 8，前值- 2 . 3 %，预期3 . 2 %；贸易顺差8 4 6 . 5亿美元。 观点： 一、全球经济衰退预期升温，外贸支撑减弱。今年以来，全球出现需求从服务转向商品的趋势，以及欧美量形成一定支撑。但从最新数据来看，7月全球制造业P M I指数为4 9 . 7，较上月下降1 . 1个百分点，年内首次回落至收缩区间P M I指数在7月多数表现不佳，美国P M I回落1 . 7个百分点，欧元区持续在收缩区间内运行，日本再度回落至荣枯线回落、失业再创短期新高，叠加日本央行加息强化了市场对于全球经济衰退的预期。若美国经济在接下来续受到拖累，并且地缘局势始终僵持不下，我国对外贸易或在一段时间内持续受阻。 二、气候因素扰动，出口回落不及预期。按美元计价，7月我国出口同比增长7 . 0 %，与预期的9 . 5 %势，大概率受到台风“格美”的影响。据交通运输部数据显示，7月1 5 - 2 1日（台风前）港口完成集装箱吞袭）下降为5 5 6 . 8万，而最新数据显示7月2 9日- 8月4日已恢复至6 1 0 . 5万标准箱，这也侧面反映出台期，所带来的影响多为短期扰动。 分国家看，7月我国对欧美出口增速显著改善，同比增速分别为8 . 0 %、8 . 1 %，分别比上月改善3 . 9 %联；而在新兴经济体中，对东盟、拉美、俄罗斯、非洲等地区出口同比较前值分别回落2 . 9、2 . 0、6 . 3济放缓所带动的动能回落，同时美国大选临近，对我国外贸也将带来一定的不确定性。 分产品看，机电产品是出口增速回升的主要贡献，而劳动密集型商品的大幅回落为本月出口承压的主要原口同比分别为1 0 . 0 %、1 1 . 5 %，较上月上涨2 . 5、5 . 2个百分点；劳动密集型产品出口同比- 2 . 4 %关。其中福建省作为劳动密集型商品主要出口省份，受影响最为显著。 总的来看，台风侵袭叠加外需走弱，我国出口迅速回落，劳动密集型商品受扰动最为明显。气候因素褪去预期且降息时点即将到来，美欧等发达经济体经济下行压力有所加大，外贸端恢复基础不牢固，下半年出低，下半年出口同比或仍呈温和恢复特征。 三、低基数支撑进口端量价齐升。7月我国进口同比增长7 . 2 %，较上月回升9 . 5个百分点。从基数效应个百分点，去年同期基数大幅走低是进口增速回升的主要支撑。但扣除这一因素外，总体内需水平依旧偏四个月位于收缩区间，进口需求整体偏弱，或与房地产投资低迷有关。 从产品上来看，低基数导致多数产品量价齐升，从而支撑进口增速上行。其中表现较为亮眼的是集成电路与出口端相一致，结构进一步优化，7月机电产品和高新技术产品对进口当月同比的拉动分别达到5 . 8趋势。而反观房地产市场，目前仍在筑底，基建进度仍未显著提速，对于原材料相关产品的进口需求释放 相关图表： 图1主要经济体P M I资料来源：W i n d，瑞达期货研究院图2我国出口同比增速（%）资料来源：W i n d，瑞达期货研究院图3C R B现货指数资料来源：W i n d，瑞达期货研究院图4我国对主要经济体出口累计同比（%）资料来源：W i n d，瑞达期货研究院图5我国进口同比增速（%）资料来源：W i n d，瑞达期货研究院表1国内主要出口产品 资料来源：W i n d，瑞达期货研究院表2国内主要进口商品资料来源：W i n d，瑞达期货研究院风险提示：期市有风险，入市需谨慎！ 研究员： 廖宏斌期货从业资格号F 3 0 8 2 5 0 7期货投资咨询从业证书号Z 0 0 2 0 7 2 3 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院节和修改。