钢矿早报：焦炭提降，铁水下行，成本下移

螺纹钢与铁矿石期货研究报告总结

螺纹钢

• 走势评级：震荡
• 市场表现：盘面弱势运行，主力席位净空增持，跌幅大于现货。上海螺纹HRB400 20mm报3210元/吨（-10），10合约基差-12元/吨（+45），RB10-1月差-95元/吨（-2）。
• 产业层面：
  • 8.9螺纹产量168.54万吨（-14.77%），表观需求量190.76万吨（-11.53%），钢厂库存185.02万吨（-3.21%），社会库存535.13万吨（-2.92%）。
  • 分工艺看，螺纹高炉产量150.37万吨（-14.88%），电炉18.17万吨（-13.89%）。
  • 高炉吨钢利润-252元/吨，电炉吨钢平均利润-274元/吨。
• 供需分析：钢企生产亏损叠加旧国标资源待消化，导致减产面扩大，螺纹高炉和电炉产量均下滑。淡季效应延续，建材日成交低迷，螺纹表需超预期大幅走低。淡季需求叠加亏损生产，上中游主动降库，螺纹钢厂库存和社会库存均下降。
• 研究结论：螺纹供需双降，主动降库，产业驱动向下叠加情绪低迷，螺纹短期延续弱势。

铁矿石

• 走势评级：震荡
• 市场表现：盘面延续低位震荡。日照港澳大利亚61.5%PB粉报757元/湿吨（-6），外盘跌幅大于内盘。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报99.35，涨跌幅为-1.72%。
• 供需分析：
  • 供应端：8.9海外澳巴19港总发运环比减少92.6至2443.3万吨；至国内45港口环比减少256至2354.7万吨；8.9日均疏港量308.02万吨（+9.63）。
  • 需求端：8.9高炉产能利用率87.02%（-1.85%），高炉开工率80.21%（-1.07%），日均铁水产量231.7万吨（-2.08%）。
  • 港口库存：8.9铁矿港口库存15043.96万吨（-0.31%）；钢厂库存9045.87万吨（-0.84%）。
• 研究结论：铁矿供增需减，港库小幅降，供需宽松但出现边际改善，矿价延续低位震荡。

风险点

• 政策利好超预期（上行风险）