综合晨报：A股缩量跌破5000亿元，美豆新作单产上调

日度报告——综合晨报 A股缩量跌破5000亿元，美豆新作单产上调 报告日期：2024-08-13 外汇期货 美国消费者预期拖欠债务的比例升至2020年以来最高水平 美国消费者预期拖欠债务的比例创下2020年4月以来最高水平，美国经济下行压力增加，美元短期震荡。 股指期货 A股缩量跌破5000亿元 A股市场缩量创下近四年新低，市场参与度降至冰点。我们一直强调，充沛的流动性是A股异于海外市场最关键因素，股市回 综报偏低造成的负反馈循环还在继续。 合国债期货 晨央行开展745亿元7天期逆回购操作，操作利率1.7% 报当前流动性相对紧张，且后续面临税期、政府债提速发行等一系列冲击，债市调整尚未结束，配置需要继续等待。 农产品 USDA将美豆新作单产上调至53.2蒲/英亩 USDA8月供需报告将美国24/25年度大豆面积、单产、期末库存明显上调，远超市场预期，报告利空美豆大幅下挫。盘后公布的作物生长报告显示美豆优良率仍维持高位。 黑色金属 7月重卡销5.8万辆，同比降6% 钢价延续弱势震荡，市场压力犹存。建材需求虽略有起色，但幅度有限，老国标消化压力犹存。卷板终端有边际走弱迹象，仍需减产解决库存矛盾，建议近期仍谨慎对待钢价。 能源化工 OPEC下调今明两年全球需求增长预期 油价延续涨势，中东紧张局势对油价构成短期支撑。 王心彤资深分析师（黑色金属）从业资格号：F03086853 投资咨询号：Z0016555Tel：63325888-1596 Email：xintong.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评5 2.1、农产品（豆粕）5 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油）6 2.3、农产品（玉米淀粉）7 2.4、农产品（玉米）7 2.5、黑色金属（焦煤/焦炭）8 2.6、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.7、有色金属（锌）9 2.8、有色金属（工业硅）9 2.9、有色金属（镍）10 2.10、有色金属（碳酸锂）10 2.11、有色金属（铜）11 2.12、有色金属（氧化铝）12 2.13、有色金属（铝）12 2.14、能源化工（液化石油气）12 2.15、能源化工（原油）13 2.16、能源化工（PX）13 2.17、能源化工（PTA）14 2.18、能源化工（沥青）14 2.19、能源化工（LLDPE/PP）14 2.20、能源化工（甲醇）15 2.21、能源化工（苯乙烯）15 2.22、能源化工（烧碱）16 2.23、能源化工（纸浆）16 2.24、能源化工（PVC）17 2.25、能源化工（纯碱）17 2.26、能源化工（浮法玻璃）17 2.27、航运指数（集装箱运价）18 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 特朗普重返X连发数帖为接受马斯克采访造势(来源：Bloomberg) 继在X上近乎沉寂逾三年之久后，唐纳德·特朗普在该社交平台连发数篇帖文。这位美国前总统正在为接受X所有者埃隆·马斯克的采访造势。 白宫官员称伊朗可能最早在本周对以色列发动“重大”袭击(来源：Bloomberg) 美国白宫国家安全委员会发言人约翰·柯比表示，伊朗可能最早在本周对以色列发动“重大”袭击。 美国消费者预期拖欠债务的比例升至2020年以来最高水平(来源：Bloomberg) 根据纽约联储周一公布的一项调查，消费者未来三个月无法偿付最低还款额的平均可能性为13.3%，创2020年4月以来最高水平。年收入低于50，000美元和高中及以下学历的人还款压力最大。 点评：我们看到美国消费者预期拖欠债务的比例创下2020年4月以来最高水平，美国经济下行压力增加，美元短期震荡。最新的数据显示美国居民部门预期债务无法偿还的可能性为13,3%，这个水平为2020年4月以来最高水平，因为利率水平较高，经济走弱，居民部门对于债务的负担能力降低，因此债务拖欠的状况上升表明了需要明显降低利率，但是美联储降息节奏是渐进的，因此经济下行压力还在延续，美元短期震荡。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国7月纽约联储1年通胀预期为2.97%(来源：iFind)美国7月纽约联储1年通胀预期为2.97%，前值3.02%。美国7月政府预算-2440亿美元(来源：iFind) 美国7月政府预算-2440亿美元，预期-2420亿美元，前值-660亿美元。 点评：三大指数收盘涨跌不一，道琼斯指数跌0.36%，纳指涨0.21%，标普500收平，罗素2000下跌0.9%，多数板块收跌，信息科技板块涨幅领先拉动股指，表明市场对于经济下行压力的担忧并未完全消退，但高于预期的财政赤字表明财政政策对于经济仍然具有一定的支撑，未来经济数据的不确定性会使股市仍然保持较高波动率，建议谨慎控制仓位，寻找逢低布局的机会。 投资建议：未来经济数据的不确定性会使股市仍然保持较高波动率，建议谨慎控制仓位，寻找逢低布局的机会。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 成都市优化购房首套认定标准(来源：wind) 成都：在本市范围内新购买住房，只核查购房人在拟购住房所在区（市）县范围内住房情况，无住房的，认定为首套房；在拟购住房区（市）县范围内有住房且正在挂牌出售的，住房套数相应核减；在本市拥有2套及以上住房且相应购房贷款已结清的，支持金融机构自行确定首付款比例和利率。 A股缩量跌破5000亿元(来源：wind) 8月12日，A股市场量能萎缩严重，万得全A跌0.36%。沪深京三市成交额仅4986.57亿元，创2020年5月25日以来逾4年单日新低。 点评：A股市场缩量创下近四年新低，市场参与度降至冰点。我们一直强调，充沛的流动性是A股异于海外市场最关键因素，股市回报偏低造成的负反馈循环还在继续。 投资建议：短期市场情绪回升的持续性仍需要观察，建议稳健为王。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 江阴银行、苏农银行：目前国债交易是正常的(来源：Wind) 传言江苏有农商银行被通知暂停国债交易，对此，江阴银行、苏农银行相关人士均表示，目前没有收到消息，国债交易是正常的。前几日银行间交易商协会连发两则公告，直指中小金融机构国债交易违规行为，被问及调查结果是否出来，苏农银行表示还在配合检查当中。 央行开展745亿元7天期逆回购操作，操作利率1.7%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月12日以固定利率、数量招标方式开展了745亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。因有6.7亿元逆回购到期，单日净投放738.3亿元。 点评：市场悲观情绪仍在发酵，叠加资金面继续收敛，全天国债期货震荡下跌。当前流动性相对紧张，且后续面临税期、政府债提速发行等一系列冲击，债市调整尚未结束，配置需要继续等待。 投资建议：关注做阔基差和空头套保策略机会。 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（豆粕） USDA将美豆新作单产上调至53.2蒲/英亩(来源：USDA) USDA8月供需报告中，美国24/25年度大豆种植面积由8610万英亩上调至8710万英亩、 收获面积相应上调100万至8630万英亩，单产由52蒲/英亩上调至53.2蒲/英亩，压榨维 持不变为24.25亿蒲，出口小幅上调0.25亿蒲至18.5亿蒲，最终期末库存由4.35亿蒲上调 至5.6亿蒲。 油厂豆粕库存继续上升(来源：钢联) 上周全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升，未执行合同下降。其中大豆库存714.78 万吨，增加47.58万吨；豆粕库存147.01万吨，增加5.80万吨；未执行合同649.60万吨， 减少30.50万吨；豆粕表观消费量为149.25万吨，减少7.98万吨。 美豆优良率68%(来源：USDA) 截至8月11日当周，美豆开花率91%，结荚率72%；优良率68%，和前一周持平，高于市场预估的67%，去年同期为59%。 点评：市场密切关注的USDA8月供需报告将美国24/25年度大豆面积、单产、期末库存明显上调，远超市场预期，报告利空，美豆大幅下挫。盘后公布的作物生长报告显示美豆优良率仍维持在68%高位，好于市场预估的67%。美豆周度出口检验报告符合预期。国内方面，油厂保持高开机，但下游采购意愿一般，油厂豆粕库存继续攀升。供应压力仍有待缓解，预计豆粕基差继续弱势震荡。 投资建议：期价继续弱势运行。 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油） USDA8月供需报告(来源：USDA) 2024/25年大豆产量预计为46亿蒲式耳，因面积和产量增加而增加1.54亿蒲式尔。预计收 获面积为8630万英亩，比7月份增加100万英亩。首次基于调查的大豆产量预测为每英亩 53.2蒲式耳，比上个月增加1.2蒲式耳。2024/25年的大豆供应量预计为49亿蒲式耳，比去年增长11%。由于供应增加，大豆出口量增加2500万蒲式耳，压榨量不变，预计期末库存为5.6亿蒲式耳。 MPOB：马来西亚7月棕榈油出口环比增幅39.92%(来源：Mysteel) 8月12日，马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示：马来西亚7月棕榈油产量 为1840999吨，环比增长13.97%；马来西亚7月棕榈油出口为1689365吨，环比增长39.92%； 马来西亚7月棕榈油进口为10483吨，环比减少10.69%；马来西亚7月棕榈油库存量为 1733219吨，环比减少5.35%。 点评：北京时间8月12日中午，马来西亚棕榈油总署（MPOB）发布了马来西亚棕榈油7 月份供需数据。本次报告数据出口远超市场预期，库存转为下降。报告显示，马来西亚7 月棕榈油产量为1840999吨，环比增长13.97%，略高于市场预期；7月棕榈油出口为1689365吨，环比暴增39.92%，远高于市场预期；7月棕榈油库存为1689365吨，环比下降5.35%，低于市场预期；7月棕榈油进口为10483吨，环比下降10.69%，略低于市场预期；表观需求 为260137吨，环比下降23.92%。北京时间8月13日凌晨，USDA发布８月供需报告，美豆单产大幅上调至53.2，处于市场预估区间上沿；2024/25年度期末库存为5.6亿蒲，高于市场预估。2024/25年度豆油项目均未作调整，小幅上调2023.24年度豆油产量、进口、生物燃料端需求、出口与期末库存。 投资建议：整体来看，本次MPOB报告中超预期的出口带动库存下降，对市场影响偏多，但是长期来看利多有限。7月的去库并不是由减产引起，而是由出口暴涨引起，而出口增长的原因主要是由于印度的大幅采购。我们从8月前10天马来棕榈油出口的高频出口数据可以看出，出口增速已经明显放缓，而印度的采购量更是大幅下降，那么基本可以暗示由高出口带来的去库存难以维持，最终还是要回归到产量的增长情况，故MPOB报告预计仅短期从情绪上利多市场，但幅度与持续性较为有限。本次USDA报告对豆系市场利空较为明显，将新年度美豆供应给到了较高的预期，但也为后续潜在的天气炒作提供了契机，不过整体来看豆系市场预计维持弱势，今日豆油预计将跟随美豆与美豆油下跌。 2.3、农产品（玉米淀粉） 玉米淀粉现货