化工行业周报（-）：受供给端变动影响VA、VE价格涨幅居前，再生资源利用计划进一步得到推动

受供给端变动影响VA、VE价格涨幅居前，再生资源利用计划进一步得到推动 化工周观点： 建议重点关注淡季提价的子行业粘胶短纤和涤纶长丝。进入7月以来，化工行业整体进入淡季，其中粘胶短纤经过两次提价产品均价从1.31万元/吨提价至1.34万元/吨；涤纶长丝也经历多次提价。我们认为淡季提价本身就是供需平衡表显著改善的一种验证，三季度化工传统旺季来临后景气度有望更好。 受益《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，建议关注近期回调较多的制冷剂板块。根据此次政策，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、空调，补贴产品售价的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。2024年以来随着配额制的实施，制冷剂价格经历大幅上涨，近期进入淡季以来价格有所回调，我们认为随着需求端刺激政策出台，后续供需平衡表有望继续改善，建议关注巨化股份、三美股份。 持续看好半年报业绩高增长、景气度有望持续的优质公司。随着众多公司公告半年报业绩预增，我们认为景气度有望持续的公司值得继续重点关注。包括聚合顺1H2024预计归母净利润同比增长51.7%，安利股份1H2024预计归母净利润同比增长9348.14%-10421.8%。 重点推荐下半年有较大基本面拐点趋势的优质成长股。虽然市场风格对成长股不是很友好，但我们认为估值低有安全边际，同时边际上有较大基本面拐点的成长股依然值得重点配置。包括PPO和生物质陆续开车投产的圣泉集团，下半年进入新一轮冬小麦全程方案推广的国光股份。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情：本周申万化工行业指数收2849.50点，较上周-1.00%，跑赢沪深300指数0.56pcts 整体看，截至本周五（8月9日），上证综指收于2862.19点，较上周五的2905.34点下跌1.48%；沪深300指数报3331.63点，较上周五下跌1.56%；申万化工行业指数报2849.50点，较上周五下跌1.00%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.56pcts。 图2：本周基础化工行业指数收2849.50点，较上周-1.00% 图1：本周上证指数收2862.19点，较上周-1.48% 细分子行业看，截至本周五（8月9日），申万化工三级分类中2个子行业收涨，21个子行业收跌。其中，粘胶、钛白粉、合成树脂、聚氨酯、膜材料行业领涨、涨幅分别为0.69%、0.05%、-0.07%、-0.35%、-0.83%;磷肥及磷化工、涂料油墨、氮肥行业走跌，跌幅分别为-9.70%、-8.14%、-5.24%。 图3：基础化工各子行业近一周表现 图4：基础化工各子行业近一年表现 截至本周五（8月9日），化工板块的462只个股中，有161只周度上涨（占比35%)，有282只周度下跌（占比61%)。7日涨幅前十名的个股分别是：博汇股份、泉为科技、高争民爆、准油股份、宿迁联盛、易普力、ST红太阳、保利联合、汉维科技、南京化纤；7日跌幅前十名的个股分别是：正丹股份、建新股份、康普化学、德冠新材、航锦科技、乐通股份、惠柏新材、瑞丰高材、和远气体、华恒生物。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司 图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：维生素VE、VA、VB3等价格涨幅居前 截至本周五（8月9日），我们重点跟踪的380种化工产品中，有47种产品价格较上周上涨，有104种下跌。7日涨幅前十名的产品是：VE、VA、VB3（烟酸）、纯MDI外盘、硫磺、顺酐、聚醚胺、苯胺、TDI、烯酰吗啉；7日跌幅前十名的产品是：液氯、丁醚脲、异丁醛、辛醇、硝酸、三氯乙烯、基膜（干法，14μm）、硫酸、铁屑、棉花。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） 2近期化工行业重点新闻回顾 【新央企中国资源循环集团筹备中，资源循环利用计划进一步落实】据8月10日天津城市门户咨询报道，再生资源循环利用新央企——中国资源循环集团正在筹备成立中，该央企总部将设置在中新天津生态城。中国宝武的废钢资源回收业务或整体并入该新组建的央企之中。该央企将于今年8月或9月挂牌成立。由多方合作组成，包括天津市人民政府、国务院国有资产监督管理委员会、中国石油化工集团有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、中国建材集团有限公司、华润（集团）有限公司等企业，每方各出资30亿元，计划组建资金达300亿元的新央企。其中，由中石化负责废塑料循环利用，华润集团负责废旧纺织品循环利用。多方合作参与展示强大的组建资金能力，也体现了政府对中国资源循环集团筹备的高度重视。 【巴斯夫德国工厂发生爆炸，影响维生素及相关产品生产】据界面新闻报道，德国当地时间7月29日中午12点左右，巴斯夫路德维希港基地南区一装置有机溶剂泄漏后发生爆炸，并引发火情。该装置生产香原料和用于维生素生产的前体。 巴斯夫8月1日发布的最新声明称，由于路德维希港基地爆炸起火事故，维生素E和维生素A价值链产品以及相关类胡萝卜素产品可能会延迟或中断交付。此外，香原料组合的核心产品，如柠檬醛、香茅醇、芳樟醇、香叶醇、铃兰醛产品及相关衍生品仍在继续生产，但部分其他香原料产品可能会延迟或中断交付。 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝：供应量小幅增加，市场价格下跌 本周涤纶长丝市场价格下跌。 供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为83.37%，本周绍兴地区一套有光长丝装置重启出丝，长丝市场整体供应量小幅增加。 需求方面：截至8月8日江浙地区化纤织造综合开机率为58.87%。本周下游市场行情仍未见明显改善，又因高温天气影响，叠加部分地区已开始实施错峰限电政策，纺织工厂开机率持续下降，成品库存继续累积，仅个别品种面料出货尚可，如牛奶绒、遮光布等等，难以带动整体市场需求走高，形成明显提振作用，大批量订单仍未有启动，需求端延续萎靡状态。 库存方面：本周长丝市场出货不畅，库存继续增加，截止至本周四，POY库存在20-25天附近，FDY库存在19-24天附近，DTY库存在21-26天附近。 成本方面：本周原料市场表现不佳，平均聚合成本较上周明显下降。截至本周四，涤纶长丝平均聚合成本在6393.62元/吨，较上周平均成本下降117.68元/吨。 利润方面：本周成本走势偏弱，长丝市场价格相对坚挺，价格跌幅较小，市场现金流水平小幅提升，截至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为86.38元/吨，较上周平均毛利上涨了47.67元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为286.38元/吨，较上周平均毛利上涨了47.67元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为260元/吨，较上周平均毛利上涨了10元/吨。 图9：涤纶长丝年初以来价格走势（元/吨） 图10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨） 图11：涤纶长丝年初以来毛利水平走势（元/吨） 图12：涤纶长丝年初以来成本水平走势（元/吨） 图13：涤纶长丝行业开工率走势 图14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨） 3.2轮胎：橡胶价格环比下跌，行业开工率平稳 （1）国内开工率：本周全钢胎轮胎行业开工率为59.33%，环比上周下降约0.22%；半钢胎行业开工率79.64%，环比上周下降约0.06%。 （2）主要轮胎公司东南亚子公司出口情况：森麒麟泰国子公司今年二季度航运出货4.07吨，同比增加9.82%，环比减少16.46%；赛轮轮胎（中国香港）今年二季度航运出货4.17吨，同比增加49.02%，环比减少25.20%；玲珑轮胎泰国子公司今年二季度航运出货2.16吨，同比增加45.59%，环比增加2.91%；浦林成山泰国子公司今年二季度航运出货1.91吨，同比增长353.82%，环比减少16.18%；通用股份泰国子公司今年二季度航运出货1.90吨，同比增加6.22%，环比减少17.61%。 （3）欧美需求：2024年5月，美国轮胎进口数量为1639.48万条，同比+2.46%；环比-3.18%；其中全钢胎464.42万条，同比+17.32%，环比-10.86%； 半钢胎1331.19万条，同比-0.50%，环比-2.35%。欧盟轮胎进口数量为16.24万吨，同比+5.92%；环比-7.64%；其中全钢胎5.41万吨，同比+9.54%；环比+3.15%； 半钢胎10.84万吨，同比+4.20%，环比-12.21%。 （4）原材料市场：本周（2024.8.2-2024.8.8）乳聚丁苯橡胶市场报盘松动，实单重心仍有下移，截至2024年8月1日，丁苯橡胶市场均价为15013元/吨，较上周同期价格降87元/吨，降幅0.58%。本周（2024.8.2-2024.8.8）顺丁橡胶市场价格承压下行。截至2024年8月8日，顺丁橡胶市场均价为14500元/吨，较周初价格下跌150元/吨，跌幅为1.19%。本周（2024.8.1-2024.8.8）炭黑市场价格窄幅下调，N330主流商谈价格暂时参考7400-7700元/吨，个别高低位均存，市场均价与上周相比下调100元/吨。 （5）航运费：上周泰国至欧洲、美西、美东主要港口的集装将运价分别为8600、6700、9400美元，环比于上上周下降150、2000和4100美元。 （6）欧美轮胎价格：2024年5月，美国从东南亚进口轮胎的单价为52.70美元/条，同比-7.05%，环比-5.22%，从其他地方进口的轮胎单价为96.38美元/条，同比+7.86%，环比+0.63%。2024年5月欧盟进口轮胎价格为2992.09欧元/吨，同比+4.23%，环比+3.05%，其中从中国和泰国进口轮胎的价格分别为2773.80、643.95欧元/吨，同比分别-2.01%、-31.27%，环比分别-2.98%、-30.04%。 图15：中国轮胎行业开工率走势（%） 图16：轮胎原材料价格走势（元/吨） 图17：航运价格指数走势（点） 图18：欧盟半钢进口及中国进口占比（100kg） 3.3制冷剂：主要制冷剂价格维持平稳 价格走势：本周主要制冷剂价格大稳小动。价格方面：制冷剂R22、R134a、R32均价分别为30500元/吨、31500元/吨、37000元/吨，与上周持平，制冷剂R125均价为31500元/吨，环比上周下降500元/吨。 R22：供应方面：制冷剂R22生产企业三美化工1.5万吨/年装置开工正常； 巨化11万吨/年装置开工正常。江苏梅兰11万吨装置目前正常运行；山东东岳年产能22万吨装置正常运行；浙江永和2.5万吨/年装置运行正常，内蒙永和3万吨/年装置正常运行；三爱富开工负荷正常。成本方面：无水氟化氢执行月度订单为主，工业级无水氟化氢市场均价在10320元/吨到厂；三氯甲烷市场均价为2631元/吨。库存方面：当前行业供应量稳定，库存部分消化中，暂维持合理区间。后市预测：厂家按配额生产，支撑R22市场价格保持坚挺，当前厂家报盘坚挺市场价格高位，下游拿货谨慎。预计短期内制冷剂R22报盘坚挺，高位运行为主。 R32：供应方面：东岳装置产能6.5万吨/年装置正常运行；淄博飞源化工产能3万吨/年装置目前开工正常；巨化12万吨/年装置开工正常；鲁西化工年产能1万吨装置停车；江苏梅兰4万吨/年装置正常运行；浙江永和装置年产能1.2万吨装置正常运行；内蒙永和3万吨/年装置正常运行；浙江三美年产能4万吨装置正常运行；广东乳源东阳光年产3万吨装置正常运行。成本方面：无水氟化氢执行月度订单为主，工业级无水氟化氢市场均价在10320元/吨到厂；二氯甲烷市场均价为2660元/吨。库存方面：企业生产稳定，库存消化中，库存暂维持合理区间。后市预测：市场供应偏紧，厂家交付空调厂合约订单为主，厂家报盘坚挺。预计短期内制冷剂R32报盘坚挺，区间整理为主。 R12