能源周报（20240805-20240811）：欧洲天然气价格上涨至年内新高

动力煤

• 市场现状： 电厂持续去库，港口价格延续平稳。秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价环比下降0.19%。环渤海九港合计库存减少0.60万吨，南方港口合计库存环比下降0.88%。国内重点电厂煤炭库存可用天数下降1.10天至22.70天。
• 供应端： 部分露天煤矿仍禁止开采，产量小幅收紧。总体来看，产量虽有放量但增幅较小，价格仍有支撑。贸易商对后市信心减弱，报价明稳暗降，但发运成本支撑下降幅有限。
• 需求端： 电厂日耗仍处上升阶段，但库存可用天数高位运行，短期内电厂仍以消耗自身存煤和长协供保为主，对市场煤采购需求偏弱。水泥仍处淡季，价格变化不大，对市场煤多为刚性采买。
• 政策影响： 国内电煤扩产保供政策逐步深化落实，动力煤企业的产量和价格均受到政策端严格管控，周期性特征进一步弱化。
• 投资建议： 看好煤炭资源禀赋良好和长协煤占比较高的动力煤生产企业，如中国神华、陕西煤业等。
• 展望2024年： 国内供给增量收紧，海外能源价格支撑强劲，看好煤价中枢稳中有升。

双焦

• 市场现状： 铁水产量下行，双焦价格承压下调。焦炭方面，日照准一报价环比下降2.49%。焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价环比下降5.10%。
• 供应端： 多数煤矿保持正常生产节奏，部分煤矿库存渐增，出货情况一般。市场氛围仍较为悲观，炼焦煤市场价格仍处下行通道。
• 需求端： 钢企需求仍处淡季，终端接货积极性减弱，部分钢厂降库速度渐缓，库存有所累积。对焦炭需求减少。
• 投资建议： 看好主焦煤占比较高，产业布局完善，获取资源能力较强的焦煤生产企业，如淮北矿业、平煤股份等。
• 展望2024年： 资源禀赋限制+库存低位，政策刺激下终端盈利边际改善概率大，焦煤价格涨价弹性可期。

天然气

• 市场现状： 欧洲天然气价格上涨至年内新高。欧洲天然气价格飙升至每兆瓦时38.79欧元，超过了6月初创下的盘中高点。
• 供需： 欧洲天然气库存水平较高，但进入冬季后仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求。来自气温的扰动以及亚洲国家的气源抢夺或将加剧资源紧张局面。
• 政策影响： 欧盟宣布各成员国就天然气价格干预达成协议，决定将天然气价格上限设定为每兆瓦时180欧元。
• 投资建议： 看好长协资源增强发展稳定性，接收站周转能力快速扩张的天然气企业，如广汇能源、新天然气、九丰能源等。
• 展望2024年： 海内外需求恢复叠加新增供给放缓，气价有望企稳。

油服

• 市场现状： 我国在南海探获全球首个超深水超浅层大型气田，自升式钻井平台平均日费率小幅提升。
• 政策影响： 政策支持增储上产为油服公司工作量提供一定保障。
• 投资建议： 看好增储上产助力公司成长，海外业务发展迅速的油服企业，如中海油服、海油工程、海油发展、博迈科等。
• 展望2024年： 增储上产力度不减，油价有望持续中高位运行，油服行业或可持续受益。