艾加莫德上调销售指引，爆款潜力初现

业绩表现

• 2024年第二季度产品收入净额1.001亿美元，同比增长45%（CER计算同比增长47%）。
• 研发开支6160万美元，较2023年同期减少17%。
• SG&A开支7970万美元，较2023年同期增长17%，主要由于卫伟迦的销售费用和人员增加。
• 亏损净额8,030万美元，较去年同期的1.209亿美元大幅减亏。
• 截至2024年6月30日，现金储备7.3亿美元。

收入拆分

• 则乐®：收入4500万美元，同比增长5%。
• 卫伟迦®：收入2320万美元，同比增长强劲，主要得益于纳入国家医保、医生和患者积极反馈及医院覆盖率提升。
• 纽再乐®：收入1230万美元，同比增长165%。

卫伟迦放量超预期

• 2023年收入1000万美元，近1000名患者接受治疗。
• 2024年Q1收入1320万美元，新增2700名患者。
• 2024年Q2收入2320万美元，新增约3300名患者。
• 全年收入指引上调至超过8000万美元。
• 新剂型获批：NMPA批准皮下注射剂型BLA，FDA批准CIDP适应症皮下注射。
• 多适应症进展：NMPA受理CIDP皮下注射sBLA并纳入优先审评，argenx FDA批准CIDP皮下注射。
• 未来计划：再鼎加入TED注册研究，argenx公布IMNM/ASyS/DM 2/3期数据，再鼎加入3期研究。

多个新产品上市或报产

• 鼎优乐®（SUL-DUR）：NMPA批准用于鲍曼不动杆菌引起的肺炎。
• Bemarituzumab (FGFR2b)：全球3期研究FORTITUDE-101完成患者招募，FORTITUDE-102在大中华区招募中。
• KarXT：精神分裂症桥接研究完成入组，加入阿尔茨海默症全球3期研究。
• 注册申请：肿瘤电场治疗MAA、Tisotumab Vedotin BLA、瑞普替尼sNDA、KarXT NDA计划提交。

全球权益产品

• ZL-1310 (DLL3 ADC)：全球多中心一期研究进行中，预计2024年底或2025年初公布数据。
• ZL-1218 (CCR8)：全球多中心一期持续入组，9月ESMO公布初步分析。
• ZL-1102 (IL-17A)：全球2期研究首位患者给药，评估治疗慢性斑块状银屑病疗效和安全性。

盈利预测

• 预计2024-2026年销售收入分别为4.08、6.36、9.8亿美元，增速52.9%、56%、54%。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 临床研发失败风险。
• 竞争格局恶化风险。
• 销售不及预期风险。
• 行业政策风险。