晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240808 2024-08-08 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、近期，广东、四川、江西、吉林、山东等多地密集召开会议，分析上半年经济形势，安排下半年经济工作。从地方部署来看，“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）成为下半年重中之重，多地强调要完善以旧换新补贴细则，抢抓施工黄金期，推动项目尽快开工建设。同时，在新兴产业领域持续发力，开辟经济新增长点。 2、深圳正式启动收购商品房用作保障房。深圳市安居集团所属企业拟开展收购商品房用作保障性住房工作，并向深圳全市范围内征集项目，同时明确要求房源主力户型面积65平方米以下，优先整栋或整单元未售项目。 3、美国纽约联储前主席杜德利表示，两周前，他本人从鹰派转为鸽派，放弃了对美联储进一步加息的支持，转而主张立即降息以避免经济衰退。近两周来，有更多证据显示美国劳动力市场趋于疲软，同时通胀进一步趋缓，之后，美联储等待时间越长，造成的潜在损害可能性就越大。 4、加拿大央行会议纪要显示，央行成员们同意，如果通胀继续放缓，将支持进一步降息；重申并未设定预定的利率路径。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日涨跌不一，三大指数早盘低开后震荡偏强，在午后触及日内高点后回落。截至收盘，上证指数涨0.09%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.43%。沪深两市成交额再次萎缩至不足6000亿；从板块来看，煤炭、公用事业板块涨幅较大，农林牧渔、房地产板块走弱；四期指普遍上扬。国内方面，今日公布的7月贸易数据表现亮眼，对市场情绪有所支撑。海外方面，美国经济明显放缓，对美股形成压力，海外资金或重新配置处于估值低位的A股，此外美联储9月降息已是普遍预期，降息有望对全球流动性起到改善；然而，还需警惕美国经济衰退对外需层面的负面影响。整体来看，目前，国内改革利好落地，但政策效果还有待观察，而海外经济下行带来的变数较大。策略上，单边建议观望，期权建议买入跨式策略做多波动率。 国债期货 周三国债现券期债回暖，中长端偏强，5Y-10Y国债收益率下行超1bp，10Y、30Y收益率分别下行至2.125%、2.31%；国债期货全线收涨，TL、T、TF、TS主力合约分别上涨0.48%、0.22%、0.11%、0.02%。昨日央行无逆回购操作，8月以来累计净回笼1.35万亿元，市场对流动性需求走低。银行间资金利率平 稳，DR007重回1.7%上方。万科、保利发展7月销售金额同比分别下跌13%、18%，环比分别下跌24%、39%，房市仍未见转向。深圳安居发文拟开展收购商品房用作保障房工作，面积65平以下、优先整栋。全国各地都在推进保障房的动作，持续关注房地产成交数据。7月进出口延续向好，政府债发行提速或支撑社融增速反弹，PPI降幅预计继续收窄。美国7月服务业PMI录得55，衰退预期还需要更多数据印证，对海外经济保持中性假设或较合理。人民币兑美元中间价保持稳定。随着全球进入降息周期，中国货币政策空间将进一步打开，利率中枢下移趋势未改。短期债市震荡偏强，临近关键点位时日内波动可能加大，逢低做多T、TL。关注8月中旬税期资金面变化。 美元/在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1760，较前一交易日贬值197个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1386，调贬68个基点。最新数据显示，美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人；失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高。对此美联储巴尔金表示，11.4万个非农就业岗位这一数据虽然不算理想，但仍是一个“合理的数字”；如果经济迅速疲软，美联储大幅降息将是很典型的做法。据CME工具显示，美联储9月会议降息50个基点的可能性从22%跃升至69.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周四，美元指数涨0.28%报103.18，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.08%报1.0923，英镑兑美元跌0.04%报1.2690，澳元兑美元持平0%报0.6519，美元兑日元涨1.62%报146.68。 美元指数因昨日攀升的国债收益率支持了美元的适度涨幅。此外，周三下午股市的下滑增加了对美元的部分流动性需求。美国6月消费者信贷增长89.34亿美元，低于预期的100亿美元，利空美元。 欧元区方面，美元的强势令欧元承压。此外，欧洲央行管理委员会成员雷恩表示，如果对通胀放缓趋势的信心持续，欧洲央行可能继续降息。德国6月工业生产环比增长1.4%，高于预期的1.0%，为16个月来最大增幅。但由于贸易数据弱于预期，对欧元不利。6月出口环比下降3.4%，弱于预期的下降1.5%，为6个月 来最大降幅。此外，6月进口环比增长0.3%，弱于预期的2.8%。美元兑日元在周三大幅上涨。昨日，在日本央行副行长内田真一表示，如果金融市场不稳定，日本央行不会进一步加息后，日元对美元大幅下跌。此外，弱于预期的日本经济数据也令日元承压，日本6月领先指数CI跌幅超预期，降至14个月低点。 往后看，由于非美国家央行发表的言论偏鸽使得市场对降息或停止加息预期加深，以及市场对美国经济担忧的逐步解除，非美国家货币承压，美元或受支持。 集运指数(欧线) 周三集运指数（欧线）期货表现分化，主力合约EC2410收涨1.60%，远月合约延续下行趋势，合约EC2408因临近交割，持续高位波动。最新SCFIS欧线结算运价指数为6225.65点，较上周下降65.10点，环比下降1%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3332.67点，环比下降3.34%SCFI欧线运价指数报于4907美 元/TEU，环比下降1.68%。主要船司如COSCO、马士基、地中海航运和达飞等纷纷下调8月下半月运价，现货端价格对近月合约期价的支撑减弱。中东局势将愈加混乱，巴以停协料不定期延期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势再度恶劣支撑期价，但鉴于目前船公司的现舱报价仍在下调，使得合约表现分化，月间基差较大，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数跌0.24%报1356.35，呈小幅低开、冲高回落态势；最新CRB现货指数涨0.12%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，橡胶涨1.5%，原油涨2%。黑色系涨跌不一，铁矿石跌0.73%。农产品涨跌不一，豆油涨1%。基本金属多数收跌，沪铜跌0.78%，沪锌跌0.64%，沪镍跌0.63%。贵金属涨跌互现，沪金涨0.13%，沪银跌0.69%。 美国7月ISM非制造业PMI、标普全球服务业PMI均处于扩张区间，市场对美国经济衰退的担忧略有缓解。国内方面，昨日公布的7月贸易数据表现良好，作为经济三驾马车的出口持续高速增长，对市场起到一定利好。具体来看，中东地缘政治局势再度紧张，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，房地产、基建仍然偏弱，黑色系低位震荡，避险情绪与降息预期交替作用，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，国内政策利好虽已经落地，但政策效果还有待观察，同时需警惕美国经济衰退对全球商品需求的负面影响，市场当前围绕弱势基本面进行交易，后续商品指数预计偏弱震荡。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨0.02%，供应端，大豆正值生长期，部分产区正值旱涝转换，降雨较多，可能对未来产量造成潜在影响；国储陈季大豆拍卖价格有所下调，拍卖成交有所放大，流入市场豆源增加，同时随着学校暑期放假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说，在供需双弱格局下，豆一震荡整理为主。 豆二 隔夜豆二上涨0.09%，阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低，同时美农民认为美豆上涨的概率不大，抛售陈季大豆愿意增强，为即将到来的收获腾出仓储空间，预计美豆弱势整理。 豆粕 周三美豆下跌0.71%，美豆粕下跌2.27%，豆粕下跌0.6%，目前美豆生长正值关键期，USDA干旱报告数据显示，美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利 润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周三美豆下跌0.71%，美豆油上涨2%，豆油上涨1%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油反弹幅度。 棕榈油 周三马棕下跌0.3%，棕榈油上涨0.34%，独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1555529吨，较上月同期出口的1188180吨增加30.92%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年7月马来西亚棕榈油产量环比增加 13.56%，虽然6月马棕产量有所下降，棕榈油处于增产季，马棕产量增幅明显抑制价格上涨；国内方面，现货价小幅上涨，下游刚性采购，周内成交较少，且油脂处于淡季，库存总体有所增加，同时豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低，价格回落概率增大。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三收涨，受助于美豆油走高及空头回补。隔夜菜油2409合约收涨0.89%。当前加拿大油菜处于开花期和成熟期。前两周加拿大菜籽主产区降水极少，干旱而高温的天气使得土壤水分快速减少，菜籽生长条件恶化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽当周优良率大幅降至42.9%。但是，未来两周（8月8日-8月21日）加拿大将会迎来有利降水，且集中在南部菜籽主要种植地区。随着降水的到来，气温也有