广金期货策略早餐

主要品种策略早餐 （2024.08.09） 商品期货和期权 金属及新能源材料板块品种：铝 日内观点：区间波动，运行区间：18800-19100 中期观点：高位震荡，运行区间：18500-21000参考策略：观望 核心逻辑： 1、日前，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》。方案指出，要严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。 2、2024年6月，我国电解铝产量355.3万吨，铝水占比为71.85%，铝水占比依然高，将导致交割品铝锭减少，支撑铝价。 3、社会库存方面，截至8月1日，SMM统计的5地电解铝社会库存为81.5万吨，较上 周增加2.70万吨。去年同期库存为53.5万吨。当前库存处于5年同期的第1高位。4、最近有色弱势运行，利空铝价。 黑色及建材板块 品种：螺纹钢、热轧卷板日内观点：短期偏弱震荡 中期观点：存货出清尚需时间；螺纹弱于热卷参考策略： 1、继续持有做多10合约卷螺差（多HC2410，空RB2410） 2、继续持有买入螺纹看跌期权 核心逻辑： 1、近期螺纹钢新旧国标切换，由于8月19日后旧国标螺纹钢不可以再用作注册仓单，贸易商急于出清手里的存货，因此短期市场现货抛压较大。此外，由于建筑钢材消费进入淡季，钢材整体需求受建材走弱拖累。据本周钢联数据，五大品种钢材消费量808.29万吨，环比-5.41%，较往年同期偏低。钢材整体产销驱动偏弱，对钢材价格表现继续产生压制。 2、下游行业景气度分化：螺纹钢方面，下游地产行业下行，建筑施工淡季，建材消费整体偏弱，螺纹钢需求弱于往年同期，对螺纹钢价格有所压制；热卷方面，下游汽车、造船业订单状况表现较好，对热轧卷板等钢板材消费有所拉动。热卷需求驱动稍好于螺纹，有利于热卷-螺纹价差扩大。 能化板块 品种：液化石油气日内观点：弱势震荡中期观点：宽幅波动 参考策略：卖出PG2410看跌期权核心逻辑： 1、供应端，国内LPG商品量供应充裕，2023年1-7月国内液化石油气商品量累计达 1658.9万吨，同比增加2.58%。从周度产量看，截止8月8日，国内液化石油气周度商品量 在51.41万吨，周度下滑0.78万吨，产量目前位于五年同期偏高水平。港口库存目前压力 较大，进口套利呈现倒挂状态。截止2024年8月1日，理论测算的平均进口套利为-17元/吨，由于外盘冷冻货市场价格仍相对坚挺，8月CP价格小幅上调，远期来看，进口套利窗口或仍将在盈亏平衡徘徊。 2、需求端，近期国内烷基化装置盈利有所减少，烷基化装置开工负荷维持在中位水平，对原料C4需求提振不明显。截止2024年8月7日，国内烷基化装置利润在89.5元/吨，周度下滑120元/吨。国内PDH装置仍为亏损加深，PDH开工率有所下滑。截止8月7日国内PDH装置利润为-281元/吨，较两周前下滑36元/吨，化工装置对丙烷存在刚性需求，但预计继续提升不大。 3、成本端，油价在前期持续下跌后，随着交易商的获利回吐以及关注到中东地缘风险、利比亚油田减产，欧美原油期货有望低位反弹。不过远期来看，随着产油国增产以及关注美国大选结果对能源政策的影响，油价可能承压运行。国际市场上，外盘CP价格相对坚挺，市场买兴有所好转，且外盘玩家对亚洲市场工业需求仍有较高期待，均支撑国际丙丁烷价格。 4、综上，短期来看，LPG供应相对充裕，需求端整体利好不足，PG期价以弱势震荡为主。中长期来看，关注汽油消费对碳四需求的持续性，以及油价低位反弹在成本端的支撑，PG期价底部存在支撑，建议卖出看跌期权获取权利金收益。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770 公司官网：www.gzjkqh.com 广金期货研究中心研究员李彬联期货从业资格证号：F03092822 期货投资咨询资格证书：Z0017125联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员马琛期货从业资格证号：F03095619 期货投资咨询资格证书：Z0017388联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员薛丽冰期货从业资格证号：F03090983 期货投资咨询资格证书：Z0016886联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员黎俊期货从业资格证号：F03095786 期货投资咨询资格证书：Z0017393联系电话：020-88523420