玉米周报-超跌反弹，修正玉米基差

玉米周报 |2024-08-12 作者： 王彬 玉米分析师 从业资格证号：F3034834 交易咨询证号：Z0013573 邮箱： wangb@hrrdqh.com   电话： 18904408058 【超跌反弹，修正玉米基差】   【市场动态】 1、周度价格变化：截至8月8日，全国玉米均价2370元/吨，较上周下跌19元/吨。期玉米主力2409合约下跌2个点，收盘价格2319元/吨。锦州港入库价2300元/吨（-40），基差-19（-38）。东北深加工样本企业干粮收购均价2281元/吨，前一周均价2310元/吨，去年同期2645元/吨；华北深加工样本企业收购均价2348元/吨，前一周均价2369元/吨，去年同期2970元/吨。 2、中储粮拍卖情况：本周2场玉米竞价采购交易，计划采购数量1.96万吨， 实际成交1.96万吨，成交率100.00%；12玉米竞价销售交易，计划销售8.70万吨，实际成交2.90万吨，成交率33.37%；19场双向购销交易，计划交易数量 21.07万吨，实际成交17.00万吨，成交率80.70%；1场进口玉米整理物竞价销售，计划销售0.66万吨，实际成交0.29万吨，成交率43.60%。 【基本面分析】  本周市场供给继续承压、需求弱势运行。当前现货市场交易逻辑主要集中在弱现实上，对新季玉米价格同样存在弱预期，只是交易双方侧重点略有不同。空方重点逐渐从供压转向需弱，且以宏观经济表现为背书，多方重点从减产转移至新陈交替期，搏的是7-8月变现后的9月缩紧。从目的上看，空方交易的是趋势，多方交易的是短期反弹，而从作用上看，现货价格短时仍面临弱势运行局面，价格止跌回弹时间或将表现至8月末9月初。回到玉米供需上，华北新玉米零星上市，市场仍有数量不低的库存尚待释放，按往年华北地区贸易打法，腾库动作下市场供给将会进一步承压；东北玉米价格虽然在年初政策加持及贸易商挺价惜售下维持了半年的坚挺，但从7月开始已重回市场定价节奏，存粮待涨的希望几近消失，且市场对新季玉米价格的定价预期同去年低谷价格持平，部分加工企业暂停收购的信息加持市场看跌情绪，贸易库存进退两难。 【总结】 1、观点：窄幅震荡，考虑11-01正套交易。 2、核心逻辑：1）基差修复；2）价格贴近种植成本；3）新陈交替期。 图1：内盘玉米主力收盘图 玉米主力连续收盘价(元吨)【玉米期货市场_期货价格】 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 图2：CBOT玉米主力收盘图 CBOT玉米主力连续收盘价(美分蒲式耳)【玉米国际市场_CBOT期货价格】 840 810 780 750 720 690 660 630 600 一、玉米市场主要价格 570 2,300 540 2,200 510 2021-05-06 2022-01-28 2022-11-03 2023-08-02 2024-05-08 2021-05-03 2021-10-13 2022-03-28 2022-09-09 2023-02-23 图3:玉米基差图 玉米主力合约基差(元吨)【玉米期货市场_基差】 250 200 150 100 50 0 -50 - 100  -150 -200 2020-01-022021-01-152022-02-092023-02-222024-03-08 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 图4：07-09合约价差图 2023.9-2024.7（玉米07-09合约价差(元吨)） 2022.9-2023.7（玉米07-09合约价差(元吨)） 2021.9-2022.7（玉米07-09合约价差(元吨)） 50 10-2311-2312-2401-2502-2703-2904-3006-0307-04 来源：华融融达期货来源：华融融达期货 来源：华融融达期货来源：华融融达期货 表1：玉米市场主要价格 玉米主力连续 收盘价(元吨) 2024-08-09 2319 2024-08-022321 -2 -0.09% 2808 -489 -17.41% 利空 玉米主力合约基差(元吨) 2024-08-09 21 2024-08-0229 -8 -27.59% 42 -21 -50% 利空 玉米09-11合约价差(元吨) 2024-08-09 15 2024-08-0216 -1 -6.25% 72 -57 -79.17% 利空 CBOT玉米_收 盘价_连续(美分蒲式耳) 2024-08-08 378.75 2024-08-01383.5 -4.75 -1.24% 486.75 -108 -22.19% 利空 表2：进口玉米到港价格变动表  指标名称 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 美国西部沿海 港口地区玉米到岸完税价格(元吨) 墨西哥湾美国沿海港口地区玉米到岸完税 价格(元吨) 2024-08-08 2024-08-01 1923.26 1998.16 -74.9 -3.75% 2294.01 -370.75 -16.16% 利空 2024-08-08 2024-08-01 1944.2 1981.02 -36.82 -1.86% 2184.76 -240.56 -11.01% 利空 二、进口玉米情况 来源：华融融达期货  指标名称 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 来源：华融融达期货，我的钢联 300 2,800 200 2,600 100 2,400 0 2,200 -100-200 2,000 -300 1,800 -400 2022-03-28 2022-10-26 2023-05-18 2023-12-06 2024-07-0 -12-20 2022-07-14 2023-02- 图5：进口玉米到港价格走势图 美国西部沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格】墨西哥湾美国沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格 3,600 3,400 3,200 3,000 图6：进口玉米盈亏图 蛇口港东北地区产国标二等玉米市场价(元吨)【玉米供应_价格】 美国西部沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格】差值 700 600 500 400 082023-08-292024-03-25 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联    三、港口库存 表3：港口库存 指标名称2024-08-022024-07-26涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率 锦州港港口玉米库存(万吨) 82.6 87.3 -4.7 -5.38% 58.5 24.1 41.2% 北方四港库存合计(万吨) 211.1 215.2 -4.1 -1.91% 147.6 63.5 43.02% 广东港玉米内贸货物库存(万吨) 57.8 62.4 -4.6 -7.37% 31.3 26.5 84.66% 广东港玉米外贸货物库存(万吨) 37.7 39.9 -2.2 -5.51% 24.713 52.63% 广东港玉米货物库存(万吨) 95.5 102.3 -6.8 -6.65% 56 39.5 70.54% 来源：华融融达期货，我的钢联 450 420 390 360 330 300 270 240 210 180 150 120 90 60 图7：北港库存季节图 2024.1-2024.12（北方四港库存合计(万吨)） 2023.1-2023.12（北方四港库存合计(万吨)） 2022.1-2022.12（北方四港库存合计(万吨)） 2021.1-2021.12（北方四港库存合计(万吨)） 211.1 01-0102-0403-1204-1505-2006-2307-2609-0310-2012-02 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 01-01 图8：广东港库存季节图 2024.1-2024.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2023.1-2023.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2022.1-2022.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2021.1-2021.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 95.5 02-1003-1804-2205-2807-0208-0609-2311-1112-2 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 四、深加工方面 国内主要深加 工企业玉米库存(万吨) 2024-07-31 2024-07-24 416.9 427.8 -10.9 -2.55% 252.7 164.2 64.98% 利空 主要深加工企 业玉米消费量 (万吨) 2024-08-09 2024-08-02 111.57 111.66 -0.09 -0.08% 103.27 8.3 8.04% 利空 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表4：加工企业库存及消费量 来源：华融融达期货，我的钢联 国内主要玉米 淀粉企业开工率(%) 国内玉米酒精加工企业开工率(%) 山东玉米淀粉利润(元吨) 吉林玉米制乙 醇利润(元吨) 2024-08-09 2024-08-02 59.39 57.37 2.02 3.52% 54.21 5.18 9.56% 利好 2024-08-09 2024-08-02 47.35 49.64 -2.29 -4.61% 47.66 -0.31 -0.65% 利空 2024-08-09 -69 2024-08-08 -762 2024-08-02 -50 2024-08-01 -613 -19 -38% -80 11 13.75% 利空 -149 -24.31% -220 -542 -246.36% 利空 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表5：加工企业开工率及利润    来源：华融融达期货，我的钢联 图9：加工企业库存图 国内主要深加工企业玉米库存(万吨)【玉米库存_主要深加工企业】 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 2020-01-012021-03-102022-03-232023-04-052024-04-17 图10：加工企业消费量 主要深加工企业玉米消费量(万吨)【玉米需求_消费量】 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2020-01-032021-01-292022-02-252023-03-242024-04-19 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 图11：玉米加工企业开工率走势图 国内主要玉米淀粉企业开工率(%)【玉米需求_开工率】国内玉米酒精加工企业开工率(%)【玉米需求_开工率】 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2021-03-052021-12-032022-09-022023-06-022024-03- 图12：加工企业利润走势 吉林玉米制乙醇利润(元吨)【玉米需求_利润】 山东玉米淀粉利润(元吨)【玉米淀粉供应_加工利润】 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 2020-01-012021-02-012022-02-232023-03-242024-04-24 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 期货数据分析家介绍    《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。   目前手