电子行业：中芯国际Q2业绩超预期，6月全球半导体销售额达500亿美元

证券研究报告 中芯国际Q2业绩超预期，6月全球半导体销售额达500亿美元 电子行业强于大市（维持） 平安证券研究所TMT团队 分析师：付强S1060520070001（证券投资咨询）邮箱：FUQIANG021@pingan.com.cn 徐碧云S1060523070002（证券投资咨询）XUBIYUN372@pingan.com.cn 2024年8月11日 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）根据SIA的数据，2024年第二季度全球半导体行业销售总额为1499亿美元，同比增长18.3%，环比增长6.5% 。2024年6月的销售额为500亿美元，相比5月的491亿美元增长了1.7%。2）中芯国际发布Q2业绩公告，销售收入为19.01亿美 元，同比增长21.85%，环比增长8.63%，公司第二季度整体稼动率85.2%。3）华虹半导体公布Q2业绩公告，销售收入为4.785亿美元，同比下降24.2%，环比增长4.0%，产能利用率达到97.9%。4）根据TechInsights的统计，2024年第二季度，中国智能手机出货量同比增长5%，达到6740万台。 一周行情回顾：本周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均出现反弹。8月9日，美国费城半导体指数为4709.45，周涨幅为2.21%，中国台湾半导体指数为577.12，周涨幅为2.50%。本周，申万半导体指数下跌4.46%，跑输沪深300指数2.9个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌49.18%，跑输沪深300指数16.62个百分点。 投资建议：我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、拓荆科技、华海清科、鼎龙股份、兆易创新、江波龙、通富微电等，关注澜起科技、恒玄科技；关注AI+半导体投资机会 ，推荐海光信息、工业富联。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代可能不及预期。 SIA：2024Q2全球半导体行业销售总额为1499亿美元，同比增长18.3% 根据SIA的数据，2024年第二季度全球半导体行业销售总额为1499亿美元，同比增长18.3%，环比增长6.5%。2024年6月的销售额为500亿美 元，相比5月的491亿美元增长了1.7%。SIA表示：2024年第二季度全球半导体市场保持强劲，季度销售额自2023年第四季度以来首次环比增长。6月份销售额环比和同比均有所增长，美洲市场领先，与2023年6月相比增长了42.8%。从地区来看，除了美洲地区同比增长外，中国（21.6%）和亚太/所有其他地区（12.7%）的销售额也出现增长，但日本（-5.0%）和欧洲（-11.2%）的销售额出现下降。6月份美洲（6.3%）、日本（1.8%）和中国（0.8%）的销售额环比增长，但欧洲（-1.0%）和亚太/所有其他地区（-1.4%）的销售额下降。 全球半导体销售额(十亿美元）2024年6月全球半导体销售额（十亿美元） 3 资料来源：SIA，平安证券研究所 中芯国际：2024Q2销售收入为19.01亿美元，同比增长21.85% 中芯国际发布Q2业绩公告，销售收入为19.01亿美元，同比增长21.85%，环比增长8.63%，高于此前预告的5%-7%。其中，出货超过211万 片8英寸约当量晶圆，环比增长17.7%，同比增长50.5%，平均销售单价因产品组合变动环比下降8%。毛利率高达13.9%，亦超指引（预告9%-11%）；净利润1.65亿美元，环比增长129.2%。公司第二季度整体稼动率85.2%（+4.4pcts），折合8英寸月产能从第一季度的 81.45K/M继续提升至第二季度的83.7K/M。按下游占比来看，手机、电脑与平板、消费电子、互联和可穿戴、工业和汽车占比分别为32%、 13.3%、35.6%、11%、8.1%。按区域分，中国区、美国区、欧亚区客户收入占比分别为80.3%、16%、3.7%。三季度，公司给出的收入指引是环比增长13%-15%（21.48亿-21.86亿美元），毛利率介于18%至20%的范围内。 中芯国际2024Q2财报（千美元） 分区域分终端应用的收入（%） 4 资料来源：中芯国际公告，平安证券研究所 华虹半导体：24Q2产能利用率达到97.9% 华虹半导体公布2024年第二季度主要财务指标，销售收入为4.785亿美元，同比下降24.2%，环比增长4.0%（上季度4.6亿美元）。毛利率为10.5%，同比大幅下降（上年同期27.7%），环比有所上升（上季度6.4%）。归母净利润667.3万美元，同比显著减少（上年同期7852.4万美元），环比下降（上季度3181.8万美元）。2024年第三季度指引要点：预计销售收入在5.0亿美元至5.2亿美元之间，毛利率约在10%至12%之间。公司表示，在经历了数个季度的持续疲软后，市场在部分消费电子等领域的带动下出现了企稳复苏信号。2024年第二季度，华虹半导体的产能利用率也较上季度进一步提升，达到97.9%。 华虹半导体营收拆分 资料来源：华虹半导体公告，平安证券研究所5 中国智能手机市场在2024年第二季度进一步复苏，同比增长5% 根据TechInsights的统计，2024年第二季度，中国智能手机出货量同比增长5%，达到6740万台。由于库存水平正常化和厂商更积极的促销活动，市场延续了2024年第一季度的复苏趋势。尽管如此，消费需求依然疲软。vivo以19%的出货量份额位居中国市场第一，随后是OPPO/一加、华为、荣耀、小米和苹果。前六大厂商合计占据了中国智能手机市场96%的份额。前六大厂商之间的竞争加剧，进一步压缩其他厂商的竞争空间。 2024Q2中国智能手机市场情况 资料来源：TechInsights，平安证券研究所6 本周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均出现反弹。8月9日，美国费城半导体指数为4709.45，周涨幅为2.21%，中国台湾 半导体指数为577.12，周涨幅为2.50%。 2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现 资料来源：wind，平安证券研究所 本周，申万半导体指数下跌4.46%，跑输沪深300指数2.9个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌49.18%，跑输沪深300指 数16.62个百分点。 2022年年初以来半导体行业指数相对表现本周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 资料来源：wind，平安证券研究所 本周，半导体行业158只A股成分股中，12只股价上涨，0只持平，其余146只均下跌。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10名 跌幅前10名 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 1 联动科技 7.81 163.77 1 蓝箭电子 -11.00 167.52 2 芯动联科 7.63 72.94 2 裕太微-U -10.79 453.94 3 盛美上海 6.61 45.57 3 希荻微 -10.41 -24.52 4 中科蓝讯 4.96 24.74 4 士兰微 -10.19 -131.29 5 台基股份 4.82 -57752.80 5 芯原股份 -9.77 -24.25 6 中科飞测 2.75 125.12 6 航宇微 -9.70 542.7 7 盛景微 2.74 25.93 7 长光华芯 -9.23 -42.53 8 寒武纪-U 0.76 -125.71 8 国芯科技 -9.17 -28.55 9 上海贝岭 0.46 -305.55 9 佰维存储 -9.16 -63.60 10 杰华特 0.19 -10.34 10 晶晨股份 -8.94 41.10 资料来源：wind，平安证券研究所 我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、拓荆科技、华海清科、鼎龙股份、兆易创新、江波龙、通富微电等，关注澜起科技、恒玄科技；关注AI+半导体投资机会，推荐海光信息、工业富联。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度可能不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。如果经济复苏较为迟缓，计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司 收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代 的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 11 股票简称 股票代码 2024/8/9 EPS（元） PE(倍) 评级 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 海光信息 688041 72.01 0.54 0.75 1.01 1.31 133.4 96.0 71.3 55.0 推荐 鼎龙股份 300054 20.46 0.23 0.47 0.69 0.99 89.0 43.5 29.7 20.7 推荐 兆易创新 603986 78.12 0.24 1.48 1.85 2.18 325.5 52.8 42.2 35.8 推荐 江波龙 301308 73.13 -2.01 3.7 3.09 3.05 -36.4 19.8 23.7 24.0 推荐 华海清科 688120 139.96 4.55 6.38 8.48 10.97 30.8 21.9 16.5 12.8 推荐 安集科技 688019 106.37 4.07 4.47 5.68 6.68 26.1 23.8 18.7 15.9 推荐 北方华创 002371 320.87 7.35 10.56 13.91 17.78 43.7 30.4 23.1 18.0 推荐 拓荆科技 688072 132.00 3.52 5.15 7.13 9.32 37.5 25.6 18.5 14.2 推荐 龙迅股份 688486 46.84 1.48 2.05 2.88 3.96 31.6 22.8 16.3 11.8 推荐 工业富联 601138 20.79 1.06 1.29 1.63 1.93 16.1 12.8 10.8 10.8 推荐 12 资料来源：iFind，平安证券研究所 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报