钢铁行业周报：供给收缩明显，未来关注需求改善程度

行业观点：螺纹钢产量大幅收缩 事件：截至8月9日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3344元/吨、3726元/吨、3390元/吨、3807元/吨、3446元/吨，较上周变化-1.38%、-1.10%、-2.19%、-1.55%、-1.60%。本周五大品种产量783.51万吨，较上周下降60.55万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率87.02%，高炉开工率80.21%，较前一周分别下降1.85个百分点和1.07个百分点。库存方面，本周钢材总库存1722.63万吨，其中社会库存下降10.8万吨至1251.87万吨；钢厂库存下降13.98万吨至470.76万吨。需求端，本周五大材合计消费量808.29万吨，环比下降5.41%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-12%、-1%、-7%、+1%、+1%。成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2715元/吨，较上周下降6元/吨。吨钢毛利方面，截至8月9日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为-415元/吨、-365元/吨、-301元/吨，周环比变化+23元/吨、-11元/吨、+8元/吨。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周仅5.19%的样本钢企处于盈利状态，较上周下降1.3个百分点。 观点：本周螺纹钢产量环比下降29.21万吨。本周高炉产能利用率及开工率均有所下降，且独立电弧炉厂生产收缩明显，产能利用率已不足四成。目前行业景气度低迷，本周样本钢厂中仅5.19%处于盈利状态，已处于近年来低点。我们认为，钢材价格仍在演绎负反馈逻辑，即需求低迷情况下，钢材利润持续下滑，叠加螺纹钢新旧国标切换影响，钢厂启动减产，对应原材料需求下滑，影响上游价格，成本支撑减弱，钢材价格随之持续下跌。展望未来，目前行业减产已经开启，成材产量已经处于低位，且仍有收缩空间。我们认为，钢材价格能否企稳，重点关注需求在旺季改善程度。 公司观点：甬金股份上半年业绩大幅增长 事件：2024年上半年，公司营业收入202.97亿元，同比增长17.09%；实现归母净利润4.28亿元，同比增长100.38%；实现扣非后归母净利润3.09亿元，同比增长55.86%。 观点：根据公司季度发布的主要经营数据公告看，2024年上半年300系不锈钢生产130万吨，销售128万吨，同比分别增长29.20%、26.30%；400系不锈钢生产25.88万吨，销售23.71万吨，同比分别增长64.71%、57.66%。我们认为，随着广东甬金的“年加工35万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目”和浙江甬金的“年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目”释放产能，以及越南甬金的产能利用率进一步提升，为公司业绩增长形成有力支撑。 股票观点：长期关注优质钢铁资产价值修复机遇 截至8月9日，钢铁（申万）指数报收1838.27点，周下跌1.69%。同期万得全A指数报收4074.55点，周下跌1.67%。估值角度看，板块整体市净率0.80倍，处于近五年0.66%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.26倍，处于近五年的0.70%分位；普钢当前市净率0.65倍，处于近五年0.58%分位；特钢当前市净率1.22倍，处于近五年0.25%分位。 长期看，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》的通知，明确2025年底80%钢铁产能完成超低排放改造。我们认为，目前钢铁企业正在加快超低排放改造工作，但部分企业在行业利润较低情况下或难以完成超低排放改造。环保或是未来制约钢铁企业生产的重要因素。因此，长期来看，优质的钢铁资产价值或得到重塑。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、中信特钢、久立特材。另外，能源、高端制造业高景气度有望助力特钢企业盈利稳定，建议关注：久立特材、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈。 风险提示:国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大钢材品种价格汇总（元/吨） 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 图表3原材料价格汇总（元/吨） 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4五大钢材品种产量情况（万吨） 图表5 247年钢铁企业日均铁水产量（万吨） 图表6高炉企业产能利用率情况（%） 图表7高炉企业开工利用率情况（%） 图表8独立电弧炉钢厂产能利用率情况（%） 图表9独立电弧炉钢厂开工率情况（%） （二）五大品种钢材消费量 图表10螺纹钢消费量（万吨） 图表11线材消费量（万吨） 图表12热轧板卷消费量（万吨） 图表13冷轧板卷消费量（万吨） 图表14中厚板消费量（万吨） （三）库存情况 1、钢材库存 图表15五大品种钢材社会库存（万吨） 图表16五大品种钢厂库存（万吨） 2、原材料库存 图表17钢厂铁矿石库存（万吨） 图表18钢厂铁矿平均可用天数（天） 图表19铁矿石港口库存（万吨） 图表20 247家钢铁企业炼焦煤库存（万吨） 图表21 247家钢铁企业焦炭库存（万吨） 图表22 247家钢铁企业焦炭库存可用天数（天） （四）盈利情况 图表23 247家钢铁企业盈利企业比例 图表24钢材吨钢毛利 三、风险提示 国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅上涨等。