豆油周报：豆油低位反弹，关注下周月供报告

和合期货：豆油周报（20240805-20240809） ——豆油低位反弹，关注下周月供报告 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周豆油先跌后涨。前期受到外盘下跌以及供需面偏空影响，震荡下跌，创近期新低。国内方面，本周进口大豆大量到港，压榨厂开工保持高位运行，豆油产出宽松，但是下游消费并无好转，主要以刚需补货为主。国外方面，大豆作物状况评级良好，且美豆预期丰产，同时美国生柴需求预期受限，国际市场整体氛围偏空。国内外市场缺乏利多指引，市场供需暂无明显变化，预计下周豆油行情或偏弱整理。重点关注下周美国农业部月供报告。 目录 一、本周行情回顾.................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...............................- 4 - 2.1国产大需求回暖乏力..- 4 - 2.2国内大豆压榨量环比下降..- 4 - 2.3豆油库存再创新高..- 6 - 2.4开机率连续增长..- 6 - 2.57月份我国大豆进口量环比减少..............- 7 - 三、国外基本面情况...............................- 7 - 3.1美豆价格维持下跌走势..- 7 - 3.2美豆油周内再创新低..- 8 - 3.3美国农业部出口检验周报..- 8 - 3.4美国农业部压榨周报..- 9 - 3.5美豆播种率及优良率..- 10 - 3.6美国农业部周度出口销售周报..- 10 - 3.77月巴西大豆出口量同比提高16%..- 11 - 四、后市展望....................................- 11 - 风险揭示：..- 13 - 免责声明：..- 13 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油价格震荡走低。本周豆油主力合约y2409开盘价7630元/吨，最高价7650元/吨，最低价7354元/吨，收盘价7504元/吨，周环比下跌164，跌幅 2.14%，成交量201.1万手，较上周减少45万手，持仓量32.5万手，较上周减 少11.2万手。 图1：大连豆油2409期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 1.2现货行情 截至8月9日，国内豆油现货均价为7690元/吨，周环比下跌70元/吨，跌幅0.90%。中国粮油商务网统计数据显示，2024年第31周，国内豆油现货成交量为51950吨，较前一周减少48300吨。 图2：豆油现货市场价格 数据来源：我的农产品网和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国产大需求回暖乏力 截至8月9日，国内大豆均价为4880元/吨，周环比持平。主产区大豆正处产量形成关键期，近期东北多地出现洪涝灾害，沿江地区作物生长受到威胁。农业农村部在7月初报告中预计2024年中国大豆产量为2054万吨。产区大豆余粮有限，现货价格整体平稳。美豆在丰产预期下连刷新低，导致内外大豆价差再度拉大，国产大豆需求回暖乏力，豆一期货市场反弹高度依然受限。 图4：黑龙江大豆现货平均价 数据来源：我的农产品网和合期货 2.2国内大豆压榨量环比下降 国家粮油信息中心监测显示，截至8月2日一周，国内大豆压榨量207万吨， 周环比回升10万吨，月环比回升8吨，较上年同期下降8万吨，较过去三年均 值提高13万吨。预计本周油厂大豆压榨量约200万吨。8月份以来进口大豆到 港依然集中，预计8月份油厂开机率处于高位，油厂大豆月度压榨量在900万吨左右。 国家粮油信息中心监测显示，8月2日，全国主要油厂进口大豆商业库存734 万吨，周环比上升22万吨，月环比上升105万吨，同比上升217万吨，较过去三年均值高156万吨，处于历史同期较高水平。船期监测显示，8-9月我国进口大豆到港量依然较多，预计8月份到港800万吨，9月份760万吨，近期国内进口大豆库存将处于高位 图5：国内油厂大豆压榨量 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 图6：国内油厂大豆库存 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 2.3豆油库存再创新高 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第31周末，国内豆油库存量 为127.4万吨，较上周的125.7万吨增加1.7万吨，环比增加1.42%。进口大豆到港依然集中，油厂压榨水平偏高，上周工厂开机率提升至55%以上，豆油产量续增，而需求增量相对有限，库存已连续累积三个月，触及近一年高点。 图7：全国油厂豆油库存量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.4开机率连续增长 中国粮油商务网数据显示，截止到第31周末(8月3日)国内油厂平均开机率为55.45%，较上周的50.44%开机率增长5%。国内主要油厂的大豆开机率连续第二周增长，压榨量再度回升至220万吨高位水平。 图8：全国油厂开机率 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.57月份我国大豆进口量环比减少 海关统计数据显示，2024年7月份我国进口大豆985.3万吨，月环比减少 126.1万吨，减幅11.35%；同比增加20.4万吨，增幅2.1%。1-7月我国累计进口大豆5833.3万吨，同比下降79.3万吨，减幅1.3%。1-7月进口大豆平均成本 （不含港杂）4107元/吨，较去年同期的4852元/吨下降15.4%。进口成本大幅下降主要是因为全球大豆丰产、供给充裕，国际大豆出口报价持续下跌。 2024年7月，中国进口植物油64.5万吨；1-7月进口413.0万吨，同比减少21.0%。 三、国外基本面情况 图9：中国月度大豆进口量数据来源：海关总署和合期货 3.1美豆价格维持下跌走势 截止8月8日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为1078.75美分/蒲，周环比上涨43.25美分/蒲，涨幅4.18%。本周美豆再创新低。周一受到美元走软以及空头回补的支持，大豆低位反弹。但是由于大豆作物状况评级好于预期，且美豆预期丰产，中西部玉米带天气温和以及大豆需求低迷不振，周四美豆再次创下合约新低。 图10：CBOT大豆期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.2美豆油周内再创新低 截止8月8日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为40.86美分/磅，周环比上 涨0.02美分/磅。本周豆油走势先跌后涨，周初豆油创下近四年来的最低水平，主要是跟随大豆和豆粕市场的跌势。但是美国环保署已对至少两家可再生燃料生产商的供应链展开调查，这给豆油市场提供了一些支撑，使得豆油价格低位反弹。 图11：CBOT豆油期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量下滑，较一周前低了36%，较去年同期减少10%。截至2024年8月1日的一周，美国大豆出口检验量 为261,203吨，上周为408,582吨，去年同期为290,738吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到43,031,067吨，同比减少15.3%。上周是同比减少 15.4%，两周前同比降低15.6%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的93.0%，上周是达到92.4%。 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量比一周前低了3%，但是远高于去年同期。截至2024年8月1日的一周，美国 对中国（大陆地区）装运7,951吨大豆，作为对比，前一周装运8,178吨大豆， 2023年同期对华装运342吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的3.0%，上周是20.3%，两周前是0.8%。 图12：美国大豆出口检验量数据来源：USDA和合期货 3.4美国农业部压榨周报 国外方面，美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年8月2日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.13美元，比一周前提高19%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。 图13：美豆压榨利润 数据来源：USDA和合期货 3.5美豆播种率及优良率 美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率提高1个百分点， 而市场预期下降1个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月4日（周日），美国大豆进入扬花期的比例为86%，上周77%，去年同期88%，五年均值84%。大豆结荚率为59%，上周44%，去年同期61%，五年均值56%。大豆优良率为67%，低于一周前的67%，去年同期52%。 图14：美豆优良率 数据来源：USDA和合期货 3.6美国农业部周度出口销售周报 美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第50周，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比降低21.4%，一周前的降幅为21.8%。截止到2024年8月1日，2023/24年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆 出口总量约为2392万吨，去年同期为3113万吨。当周美国对中国装运1.2万吨大豆，前一周装运0.3万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为63万吨，高于去年同期的11万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2455万吨，同比减少21.4%，上周是同比降低21.8%。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为4578万吨，比去年同期降低13.8%，上周是同比降低13.7%。新豆销售步伐远远落后往年。 美国农业部出口销售报告显示，截至8月1日当周，美国对中国（仅指大陆） 销售53.45万吨大豆，其中13.45万吨计划本月装运，40万吨将在9月1日开始的2024/25年度交货。作为对比，上周美国对中国销售1万吨新豆，陈豆销售量减少了0.5万吨。过去一周，中国买家加快采购美国新豆，但是总体步伐依然 远远落后往年水平。迄今美国对中国销售56万吨2024/25年度大豆，比一周前增加40万吨。作为对比，去年同期375万吨。2024/25年度美国大豆销售量约 为452万吨，比一周前增加99万吨。 美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2024年8月1日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为325,400吨，比上周高出2%，比四周均值高出66%。2024/25年度净销售量为985,200吨。当周出口量为352,000吨，比上周低了31%，但是比四周均值高出9%。截至2024年8月1日当周，美国2023/24年度豆油净销售量为10,900吨，显著高于上周和四周均值。当周出口量为9,800吨，比上周高出11%，比四周均值高出3%。 3.77月巴西大豆出口量同比提高16% 巴西外贸秘书处的数据显示，2024年7月1至31日，巴西大豆出口量为1125 万吨，比去年7月份的970万吨提高16%。7月份的日均大豆出口量为489,129吨，比去年同期增长16%。7月份大豆出口收入为49.9亿美元，去年7月份为 47.4亿美元。7月份大豆出口均价为每吨443.3美元，比去年同期下跌9.3%。作为对比，6月份巴西大豆出口量为1395万吨，同比提高1.5%。5月份巴西出口大豆1345万吨，比去年同期减少13.7%。 四、后市展望 图15：巴西大豆出口情况数据来源：SECEX和合期货 本周豆油先跌后涨。前期受到外盘下跌以及供需面偏空影响，震荡下跌，创近期新低。国内方面，本周进口大豆大量到港，压榨厂开工保持高位运行，豆油 产出宽松，但是下游消费并无好转，主要以刚需补货为主。国外方面，大豆作物状况评级良好，且美豆预期丰产，同时美国生柴需求预期受限，国际市场整体氛围偏空。国内外市场缺乏利多指引，市场供需暂无明显变化，预计下周豆油行情或偏弱整理。重点关注下周美国农业部月供报告。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好