铅锌产业链周度报告

铅锌产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-8-9 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告PA摘RT要01 （1）截至8月8日，Mysteel调研数据显示全国主要市场锌锭库存八连降至12.51万吨，继续刷新2月19日以来最低。 其中上海地区较周一下降0.21万吨，广东地区下降0.24万吨，天津地区下滑0.41万吨，其余地区降幅有限。 市场焦点 （2）截至8月8日，Mysteel调研数据显示全国主要市场铅锭库存自近一年低位三连增至3.6万吨，其中五地库存全 面回升。 主要观点 锌：美国上周初请失业金人数下降，美联储部分官员发声维护美国经济增长前景信心，表示当前劳动力市场依然稳健，美联储决策者或无视市场采取激进行动的呼吁，尚未做好降息准备，整体市场风险偏好有所回暖，海外经济衰退忧虑有所缓和，降息预期下情绪改善。国内外矿8月月度加工费环比继续下降，国内冶炼厂检修较多，产量后期有望大幅回落。下游淡季需求不景气，不过政策持续加码下，淡季需求下滑并不明显。短期国内库存回落，宏观悲观情绪有所好转，锌价止跌回升。中期供应端减少支撑较强，锌价中长期以逢低多头思路。关注冶炼厂动态和下游需求情况。 铅：短期国内再生铅炼厂复产，叠加进口铅到货，铅锭供应从紧张转向宽松趋势，使铅价运行重心下移。同时关注废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围，不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。另外三季度铅蓄电池市场将进入传统消费旺季，但当前多数企业成品订单一般，工厂维持以销定产，消费旺季尚未启动，对铅价形成抑制，短期铅价低位震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 交易策略 锌：止跌回升；铅：短期铅价低位震荡。 多空因素分析（锌） 利多因素 利空因素 锌矿供应偏紧延续 下游淡季需求不景气 7月精炼锌产量偏低短期国内库存回落 多空因素分析（铅） 利多因素 利空因素 市场悲观情绪有所缓解 进口粗铅流入国内市场 库存明显下滑 短期国内再生铅炼厂复产 消费有向旺季转换预期 中国6月锌矿砂及其精矿进口量环比微增1.26%至269534吨，同比减少30.80%。其中厄立特里亚输送量环比暴增412.72%至52481吨，取代秘鲁成为最大供应国，同比增幅也在一倍以上。澳大利亚输送量也增逾一成至49364吨，升至第二大供应国。秘鲁输送量环比降逾三成至38344吨，沦落为第三供应国。国内锌矿供应持续偏紧，7月国内精炼锌减产增加。 497,172 447,172 397,172 347,172 297,172 247,172 197,172 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 5,231,961 4,731,961 4,231,961 3,731,961 3,231,961 2,731,961 2,231,961 1,731,961 1,231,961 731,961 231,961 进口数量:锌矿砂及精矿:累计值 147,172 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 20222023202420202021 数据PA分RT析03 短期锌矿偏紧延续 锌矿延续偏紧态势，近期SMM国产锌矿加工费已降至1800元/金属吨，进口矿加工费降至负值区域，均是历史绝对低位。国内矿ft增量有限，火ft云矿ft已完成6万吨采矿作业，8月预计完成采矿总量25万吨。Boliden二季度锌精矿产量3.76万吨，同比减少35%，主因Tara矿去年7月后处于维修保养中；五矿资源二季度锌产量5.03万吨，同比增1%。三季度后海外矿ft可能有边际增量，Kipushi已于6月成功产出首批锌矿石，俄罗斯Ozernoye锌矿可能三季度投产，Tara矿预计四季度逐步增产，墨西哥Penasquito锌矿预计四季度产量增加。 到厂价(含税):锌精矿:50%:河池 22,030 20,030 18,030 / ) 吨16,030 ( 元 14,030 锌精矿价格明显下跌。锌精矿:50%:河池价格为18720元/吨，较上周跌700元/吨；锌精矿:50%:郴州价格为18840元/吨，较上周减少450元/吨。 12,030 10,030 8,030 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 到厂价(含税):锌精矿:50%:郴州 22,070 20,070 18,070 (/) 吨16,070 元 14,070 12,070 10,070 8,070 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 68 产量:锌:当月值 产量:锌:当月同比 15 63 10 58 5 53 0 48 -5 43 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -10 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 20242020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 产量:锌:累计值 785 产量:锌:累计同比 17 685 12 585 485 吨万 385 7 2 285 -3 185 85 02-28 03-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 -8 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-28 09-2810-2811-2812-28 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 () 据SMM报道，2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨或环比下降10.3%，同比下降11.15%，1-7月累计产量367.1万吨，累计同比下降2.81%，低于预期值，国内冶炼厂产量超预期下降，主要是一方面四川地区暴雨天气影响下，当地企业生产受阻，另外云南广东、广西等地企业超预期减产、控产带来一定减量，除此7月检修主要集中在河南、内蒙、陕西、甘肃、青海等地，另外湖南、云南地区部分冶炼厂检修恢复，整体来看产量下降明显。SMM预计2024年8月国内精炼锌产量环比微增0.07万吨至49.03万吨，同比下降6.88%，1-8月累计产量416.2万吨，累计同比下降3.31%。进入8月产量整体变动不大，减量主要集中在内蒙古、陕西、湖南、云南、四川、辽宁等地因原料紧缺叠加利润下降带来一定减产，增量以河南、湖南、广东、甘肃、青海、广西等地部分冶炼厂前期检修恢复带来一定增量，整体来看产量变动不大。 海关总署在线査询数据显示，中国6月精炼锌进口量为34929吨，环比减少21.35%，同比下降22.94%。其中哈萨克斯坦输送量环比下降6.39%至12276吨，成为最大供应国，澳大利亚输送量骤降46.44%至9945吨，落至次席。6月份精炼锌进口呈现小幅亏损局面，且国内锌市下游需求仍然偏弱，进口积极性减弱。 81,000 71,000 进口数量:精炼锌:当月值 7,018 6,018 出口数量:精炼锌:当月值 61,000 5,018 51,000 41,000 31,000 21,000 11,00001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 1,000 20242020202120222023 4,018 3,018 2,018 1,018 18 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 据中汽协数据，6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。今年1-6月份，汽车产销量分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。6月新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，环比分别增长7%和10%，市场占有率达到41.1%。1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。今年一季度车企价格战加重了消费者的观望情绪，随着价格战阶段性降温，新车上市，国家“依旧换新”政策细则出台，消费者的购买力得到释放，推动新能源汽车销量保持较高增速。 1-6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。受益于房地产刺激政策，6月新房销售好转，今年1-6月商品房销售面积同比下滑19%，较前值提高1.3个百分点。总体来看，内需持续下滑，地产大招对房地产拉动效果不明显，期待市场有进一步稳增长政策出台。 520 420 320 (%) 220 120 20 产量:汽车:当月同比 75 55 35 (%) 15 -5 -25 -45 房屋新开工面积:累计同比 -80 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 20222023202420202021 总库存:LME锌 266,000 216,000 () 吨 166,000 吨 116,000 LME公布数据显示，库存有所增加，最新库存水平为242025吨；8月2日当周，沪锌库存明显减少，周度库存减少7.51%至105420吨；8月8日，中国精炼锌社会库存12.51万吨，库存持续回落。 66,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 16,000 20202021202220232024 锌锭库存季节性走势图 28.80 23.80 18.80 13.80 8.80 3.80 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 库存小计:锌:总计 178,000 158,000 138,000 () 118,000 吨98,000 78,000 58,000 38,000 18,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 沪铅期现走势图 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-