进出口数据点评（2024年7月）：出口动能转弱，不确定性上升

2024-08-07 谭卓,牛梦琦,王欣恬招商银行 Yàng

7月出口表现：2024年7月，中国出口金额同比增速为7.0%，相比6月下降1.6个百分点，显著低于市场预期的9.5%。从2019年的基准计算，出口金额年均复合增速降至6.3%，为年初以来的最低水平。
动能分析：出口动能放缓的原因包括：
- 外需降温：全球制造业采购经理指数（PMI）下滑，美国经济数据偏弱，是出口动能转弱的主要原因之一。
- 供应链挑战：全球范围内的航运堵塞和运价上涨，以及供应链的广泛影响，导致外贸企业面临成本压力。
- 国际贸易环境变化：各国产业政策的竞争加剧和对外部贸易限制的增加，对出口形成一定负面影响。例如，欧盟对特定中国出口电动车征收临时反补贴税，影响了汽车及零配件的出口。
商品细分：大宗商品和制造业原材料增速放缓，但制造业中间品和设备保持较快增长。下游消费品中，电子产品、家用电器增长较快，而服装、鞋帽、箱包、玩具等持续低迷。

7月进口增长：进口金额同比增速从6月的-7.7%大幅反弹至7.2%，这主要受到基数效应的影响，而非实际动能的显著增强。以2019年为基准，进口金额年均复合增速下降至4.0%。
影响因素：出口动能减弱对与外需相关的进口产生拖累，同时内需缓慢恢复以及汛期影响生产，导致内需相关进口需求低迷。
商品细分：大宗商品和原材料的进口增速改善，尤其是燃料类商品增速大幅上行。机电产品进口增速由负转正，但仍受基数效应影响。
地区分析：自美国、欧盟、东盟的进口增速显著提升，分别达到24.1%、7.1%、11.1%。自日本的进口降幅收窄，而自澳大利亚、拉丁美洲和非洲的进口则相对疲软。