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2024年8月8日星期四 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 玻璃 +1 天然橡胶 -0.5 白糖 -0.5 纯碱 +1 菜油 +0.5 豆粕、菜粕、 豆二 -0.5 玉米、玉米淀粉 +1 豆一 -0.5 铜 -1 锌 -0.5 棉花棉纱 -1 烧碱 -0.5 甲醇 -0.5 铝、氧化铝 -0.5 PVC -0.5 锡 -0.5 铁矿石 -2 镍 -0.5 焦煤焦炭 -2 铅 +0.5 螺纹钢 -0.5 不锈钢 -0.5 热卷 -0.5 高低硫燃料油 -0.5 纸浆 -1 豆油、棕榈油 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 聚烯烃 -0.5 乙二醇 -0.5 原油 -0.5 沥青 -0.5 苯乙烯 -0.5 短纤 -0.5 合成橡胶 -0.5 贵金属 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】周四黄金震荡，白银偏弱。沪金2410主力期货合约收涨0.01%至556.10元/克，沪银2412主力合收跌0.36%至6929元/千克；截止16:00，伦敦现货黄金价格为2396.60美元/盎司；伦敦现货白银价格为26.815美元/盎司。【重要资讯】1、中国央行：7月末黄金储备报7280万盎司（约2264.33吨），与上个月持平；央行连续3个月未增持黄金储备。2、日本央行7月货币政策会议意见摘要：一位委员称，物价、经济增长符合前景展望报告。一位委员称，中性利率水平似乎至少应为1%，需要及时加息以避免日后被迫快速加息。一位委员称，小幅度加息不会产生紧缩效应。一位委员称，需要监控数据以了解薪资增长的影响。一位委员称，0.25%的名义利率仍然非常宽松，在加息至0.25%之后，宽松政策立场仍没有改变。一位委员称，尚无数据确认经济正实现可持续增长，应在下次会议评估关键数据后，决定是否调整货币市场操作指引。一位委员称，货币政策 贵金属 +0.5 正常化本身不应该成为目的。3、以色列国防军总参谋长哈莱维：我们已达到最高战备状态。【市场逻辑】近期VIX指数处于高位，指向市场波动较大，流动性兑现拖累贵金属价格，同时衰退预期放缓下被动降息预期有所冷却，短期贵金属走势承压震荡；考虑中长期逻辑仍在下， 金属建材 黄金依然建议逢低做多。近期人民币对美元汇率波动，注意汇率变化对内盘贵金属的价格影响；同时中东地缘局势态势紧张，关注未来可能存在的潜在驱动。【交易策略】近期贵金属走势偏弱震荡，但中长期看央行增金与降息的驱动逻辑仍在，仍建议黄金逢低做多布局；白银则预计走势相对偏弱，可逢低做多金银比；注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，美联储态度转鹰，地缘冲突缓和等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2460美元/盎司压力位，下方关注2350美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注29美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司的长期支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600-7800元/千克区间，下方关注6700-6500元/千克的支撑区间。【行情复盘】周四沪铜价格小幅反弹，主力合约CU2409收于70680元/吨，跌幅1.13%。【重要资讯】1、国家统计局数据显示，2024年1—6月，全国家用电冰箱产量5051.0万台，同比增 铜 -1 长9.7%；房间空气调节器产量15705.6万台，同比增长13.8%；家用洗衣机产量5311.6万台，同比增长6.8%。2、据SMM，截至8月8日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.01万吨至33.84万吨，且较上周四下降1万吨，连续4周周度去库。3、根据海关总署最新数据显示，中国2024年7月未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨， 较去年同期下降2.9%；1-7月累计进口量为320.1万吨，同比增加5.4%。4、据mining网站消息：必和必拓（BHP）计划请求智利政府调停与Escondida铜矿工会领导人的谈判，以避免该全球最大铜矿发生罢工。5、智利国家统计局数据显示，智利2024年6月铜产量同比下滑1.25%，至452850吨，环比微增1.85%。最近智利国家铜业公司首席执行官RubenAlvarado表示，该公司正“奋力”恢复其铜产量水平。此前受去年岩石坍塌的持续影响，这家全球最大铜供应商产量出现明显下滑。6、8月2日SMM进口铜精矿指数（周）报6.55美元/吨，较上一期回升0.17美元/吨。【市场逻辑】海外经济数据回落，美联储降息周期临近，市场交易经济衰退逻辑施压基本金属价格。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）连续小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，随着铜价走低，企业逢低采购，下游受到抑制的需求有所回升，电解铜社会库存连续4周去库，但海外LME铜库存大幅提升，这对于铜价上行形成压制。【操作建议】操作上，近期在宏观逻辑下基本金属价格承压，铜价估值回归，短期市场空头氛围较强，关注70000附近支撑，铜价仍处于探底阶段。【行情复盘】周四沪锌价格冲高回落，主力ZN2409合约收于21835元，跌幅0.77%。【重要资讯】1、据SMM，截至本周四（8月8日），SMM七地锌锭库存总量为13.92万吨，较8月1日减少1.23万吨，较8月5日减少1.22万吨，国内库存继续录减。2、2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨或环比下降10.3%，同比下降11.15%，1~7月累计产量367.1万吨，累计同比下降2.81%，低于预期值。其中7月国内锌合金产量为9.22万吨，环比下降0.085万吨。3、海外矿商陆续公布二季度报告，其中，Boliden发布二季度报，数据显示其2024年第二季度锌精矿产量为37627吨，同比减少35%，主因自2023年7月开始Tara矿处于维护保养中，二季度仍无产出。Nexa发布2024年二季度报，2024年第二季度锌精矿产量总计8.25万吨，环比降低5%，同比增加2%。Fresnilloplc发布2024年二季度报，报告显示2024年第二季度锌精矿金属量29240吨，环比增长11.79%。Sierrametals 锌 -0.5 发布2024年第二季度报，报告显示其二季度锌精矿产量为11272千磅，环比增长11.25%，同比降低7.82%。4、据海关数据显示，2024年6月氧化锌进口为429.81吨，环比增加18.63%，同比2023年6月的655.93吨降低34.47%；2024年1-6月累计氧化锌进口量为2986.21吨，累计同比2023年1-6月增加7.16%。2024年6月氧化锌出口1774.19吨，环比增加75.54%，同比2023年6月的1466.86吨增加20.95%；2024年1-6月累计氧化锌出口量为6458.05吨，累计同比2023年1-6月累计量下降25.15%。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费年内降幅超65%；进口矿加工费降至-30美元/干吨。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存继续录减，但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，在宏观衰退交易逻辑下，沪锌价格连续调整，但基本面存在支撑，短期以空 头思路操作，市场有望重回前期低位区间。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2409震荡整理，报收于18945元/吨，环比涨0.13%。长江有色A00铝锭现货价格18760，南通A00铝锭现货价格19050，A00铝锭现货平均升贴水-50元。氧化铝主力合约AO2410震荡反弹，报收于3635元/吨，环比涨1%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3911元/吨。【重要资讯】海关数据显示，2024年7月全国未锻轧铝及铝材出口量58.7万吨，环比减少3.77%，同比增加19.9%；1-7月份累计出口量达375.8万吨，累计同比增加14.1%。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也逐步进入尾声。氧化铝整体供应在复产产能的带动下略有增加，氧化铝现货价格高位企稳，且继续升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下降。库存方面，国内铝锭社会库存累库幅度加大，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面震荡整理。目前基本面供给端放量，需求端处于淡季，盘面跟随板块集体共振，建议观察下方18500一线支撑力度，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位18500。氧化铝现货价格有所企稳，电解铝新产能投产利好需求端且供给端开工也略有下降，供弱需强格局支撑价格，但盘面受板块共振影响较大，建议高抛低吸区间操作为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 -0.5 【行情复盘】沪锡震荡整理，主力2409合约收于245360元/吨，涨0.04%。现货主流出货在245400-247800元/吨区间，均价在246600元/吨，环比跌1050元/吨。【重要资讯】俄罗斯库尔斯克地区因乌军事进攻宣布进入紧急状态，普京：乌军对库尔斯克州的袭击是“大规模挑衅”。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降2.33个百分点，目前少数云南以及江西冶炼企业因原料供应紧张排产小幅下滑，但普遍检修计划还暂未开始。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，6月锡焊料企业开工率环比下降6.65个百分点，主因下游逐渐转入淡季，锡焊料企业订单下滑所致。7月第5周铅蓄电池企业开工率周环比下降3.31个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异。另外浙江和江西部分企业开始放防暑降温假，所以开工率下降。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存环比小幅减少，smm社会库存周环比大幅下降。【交易策略】沪锡盘面横盘整理。基本面目前矿端进口环比回升，虽然矿端供应紧张已成事实，但传导至冶炼端速度较慢，精炼锡加工费暂时企稳。上期所锡库存持续下降。目前市场依然被宏观以及板块共振左右，建议暂时观望为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，关注底部的确立，上方压力位270000，下方支撑位230000。 【行情复盘】沪铅主力合约收于17345，涨0.12%。SMM铅现货价格18000~18150均价18075-50【重要资讯】据SMM调研，截至8月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.21万吨，较