医药行业数据跟踪:至暗时刻已过,静待花开。 估值+持仓低:2024年初至今中信医药生物板块指数下跌19.5%,跑输沪深300指数18.1pct,估值处于历史底部位置。 24Q2基金医药持仓创历史新低。关注变化机遇,至暗时刻或已过。 反腐影响逐步修复,同价政策情绪逐【华福证券】医药生物:至暗时刻或已过,布局底部核心资产医药行业数据跟踪:至暗时刻已过,静待花开。 估值+持仓低:2024年初至今中信医药生物板块指数下跌19.5%,跑输沪深300指数18.1pct,估值处于历史底部位置。 24Q2基金医药持仓创历史新低。关注变化机遇,至暗时刻或已过。 反腐影响逐步修复,同价政策情绪逐步消化,创新药全链条支持政策推进中。1)医药工业整体表现:23年承压、24年二季度实现正增长;2)医疗健康产业投融资:24Q2全球投融资总额同比下降3.1%,静待拐点。 3)医保基金:24年1-5月统筹收入+2.5%,支出+18.8%;4)PDB院内外数据:2 4Q1院内市场销售额小幅下滑,零售市场基本持平;5)医疗设备招投标情况:24年6月金额同比下降,需求环比改善明显:6)中药材价格:年初以来中药材价格指数持续走高,7月有所回落。7)原料药价格:青霉素工业盐、维生素D3、肝素环比价格增长较快。 市场复盘及投资思考:创新产业链政策支持深化,叠加9月美联储降息预期,底部超跌反弹为主;Q2业绩预期不佳的部分公司股价回调。 考虑到医药持仓筹码低,Q3基本面向上,政策面全链条创新药产业链政策深化落地,设备更新落地Q4招投标大概率同比好转,我们认为本次医药上涨大概率持续,当前我们核心思路为: 1)关注中报:寻找中报超预期或中报属于利空出尽Q3明确好起来的标的;2)战略性布局底部医药核心资产,龙头和核心资产是最稳妥的。 我们认为24年下半年医药大概率有超额收益!从中长期看,调存量(进口替代+老龄化)、寻增量(创新+仿转创+大品种)、抓变量(国企改革+并购整合)为医药核心方向。 中长期配置思路:五条主线: 1)主线-创新药械:符合国家新质生产力方向,预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。 2)主题-国企改革:新国九条下国企确定性高,国资委对上市公司经营及市值提高要求,重点国药系 ,如中药业绩好,血制品有整合; 3)主线-中药:政策环境好或有基药催化,高股息有业绩符合当前市场风格,关注基药和高分红OTC; 4)主线-医疗设备:医疗反腐持续时间接近1年且股价调整充分,关注招标情况,预计三季报或有体现,可提前布局; 5)主线-原料药:业绩不错,筹码较好,行业或现拐点,同时减肥药产业链开始体现业绩。 八月建议关注组合:恒瑞医药、新诺威、康方生物、复星医药、联影医疗、人福医药、天坛生物、诺泰生物。 风险提示:行业需求不及预期;公司业绩不及预期;市场竞争加剧风险