股指周报：海外市场风云突变，影响几何？

2024年8月5日 海外市场风云突变，影响几何？ 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 上周美国非农数据发布，美国7月季调后非农就业人口11.4万人，低于前值17.9万人，低于预期值17.5万人。美国失业率同样上升至4.3%。美国劳动力市场快速转冷，当前有着较高的衰退概率。根据萨姆法则，失业率3个月移动平均值比前12个月的最低值高出0.5%以上，美国经济就有较大可能进入衰退。美国最新公布的数据已高出0.6%，市场对于美国经济衰退的担忧加剧，海外市场大幅下跌。短期来看，市场的担忧绝非空穴来风，且海外市场点位普遍处在历史高位，当前仍有一定的下跌空间。A股虽估值已处在低位，但很难不受到外围市场大跌的影响，建议短期投资者保持谨慎。中长期来看，虽然今年经济快速复苏，企业业绩大幅改善的概率较低，但目前股指估值处在低位，且利率环境较为友好，人民币贬值压力减轻，预期股指仍有反弹机会。股指期货方面，建议投资者空仓观望。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者将宽跨式卖出策略平仓。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 【目录】 一、市场行情回顾...........................................................................................................................................................................11.1经济数据&宏观政策.....................................................................................................................................................11.2市场行情数据..................................................................................................................................................................1二、股指期货数据分析..................................................................................................................................................................42.1股指期货涨跌幅..............................................................................................................................................................42.2股指期货基差..................................................................................................................................................................52.3股指期货基差年化升贴水率.......................................................................................................................................7三、期权数据分析.........................................................................................................................................................................103.1期权成交及持仓概况..................................................................................................................................................103.2期权波动率分析.............................................................................................................................................................17 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点。7月份为传统生产淡季、并且市场需求不足以及局部地区高温洪涝灾害极端天气等因素对企业生产经营产生影响，景气水平较6月略有回落。其中生产指数为50.1%，但新订单指数为49.3%。制造业需求继续回落。海外方面，美国非农数据不及预期，失业率上升至4.3%。美联储9月降息概率极大，且有可能降息50bp。同时，衰退交易从周五开始进行，海外市场全线暴跌。 1.2市场行情数据 上周主要股指涨跌不一，其中中证1000大涨超2%，创业板指下跌1.28%。两市日均成交额有所回升，上周日均成交额近7200亿元。社会服务，建筑装饰，医药生物等板块涨超3%。电力装备，公用设备等板块跌幅靠前。北向资金净流入32亿元。 股指周报 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周中小盘股走势更优。IH部分合约转为升水。股指期货成交量较此前一周小幅回落。目前大部分股指期货合约均处在贴水状态，但贴水幅度并不深。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH处在低位，但目前政策以及资金更偏好大盘股，建议投资者继续等待机会。 2.2股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1期权成交及持仓概况 期权方面，上周三股指大幅反弹后又连续两日调整，期权成交量有所上升。成交额PCR整体处在中等偏高水平。期权持仓PCR处在偏低水平，期权交易者整体情绪较悲观。 数据来源：Wind、国元期货 股指周报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 3.2期权波动率分析 上周市场宽幅波动，虚值期权隐含波动率上升。多数标的期权加权平均隐含波动率在17%-28%区间.目前期权隐含波动率整体处在历史中等偏低水平，市场近期波动加剧，市场对于波动率走高预期上升。 数据来源：Wind、国元期货 四、后市展望 上周美国非农数据发布，美国7月季调后非农就业人口11.4万人，低于前值17.9万人，低于预期值17.5万人。美国失业率同样上升至4.3%。美国劳动力市场快速转冷，当前有着较高的衰退概率。根据萨姆法则，失业率3个月移动平均值比前12个月的最低值高出0.5%以上，美国经济就有较大可能进入衰退。美国最新公布的数据已高出0.6%，市场对于美国经济衰退的担忧加剧，海外市场大幅下跌。短期来看，市场的担忧绝非空穴来风，且海外市场点位普遍处在历史高位，当前仍有一定的下跌空间。A股虽估值已处在低位，但很难不受到外围市场大跌的影响，建议短期投资者保持谨慎。中长期来看，虽然今年经济快速复苏，企业业绩大幅改善的概率较低，但目前股指估值处在低位，且利率环境较为友好，人民币贬值压力减轻，预期股指仍有反弹机会。股指期货方面，建议投资者空仓观望。目前套利机会较小，建议投资者继续等待机会。期权方面，建议投资者将宽跨式卖出策略平仓。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话: 010-84555221