金融衍生品日报

研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2024年08月05日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号：Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号：Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.7月财新中国服务业PMI录得52.1，较6月回升0.9个百分点，显示服务业扩张速度加快。服务业景气度上升不足以抵消制造业景气度下降的拖累，7月财新中国综合PMI回落 1.6个百分点至51.2，为九个月来最低。 2.九部门印发《关于推进旅游公共服务高质量发展的指导意见》，《意见》提出，加强旅游交通基础设施建设。支持旅游航道建设。推动打造一批旅游公路。实施国家旅游风景道工程，制定国家旅游风景道标准，在保障安全通行的前提下推出一批配套服务好、道路风景美、文化特色鲜明的国家旅游风景道。 3.北向资金今日净买入2.88亿元，东山精密、新易盛、贵州茅台分别获净买入5.93亿元、4.83亿元、3.47亿元；美的集团净卖出额居首，金额为4.21亿元。 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月5日以固定利率、数量招标方式开展了6.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日3015.7亿元逆回购到期。 5.日经225指数收盘跌12.4%，创历史最大单日跌幅，成分股悉数下跌。日本东证指数跌12.23%。 6.日本财务大臣铃木俊一：对股市下跌表现出强烈关注，政府在判断形势时应保持冷静，股市对日本经济产生了多方面的影响，股价由市场决定，关注外汇市场动态，金融服务局也以紧迫感关注市场动态，不会对当前日元水平是否过高发表评论。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场震荡下行，至收盘，上证50指数跌0.63%，沪深300指数跌1.21%，中证500指数跌1.98%，中证1000指数跌2.73%，沪深两市成交额为7905亿元。 早盘市场一度反弹，但受外围市场影响反弹无果，回落后横盘震荡，午后市场进一步下跌，各指数持续下行，至收盘再创新低。两市个股跌多涨少，下跌个股超4700家，个股普跌。教育板块全天领涨；机场航运、旅游、冰雪产业板块震荡反弹；白酒股冲高回落；电商、乳业、造纸、体育等大消费概念纷纷上扬。科技股跌幅居前，苹果概念、AI手机等消费电子板块领跌；铜缆高速连接概念、存储芯片、半导体板块再遭重挫；算力、光模块、液冷概念震荡走低；PCB、5G、智能座舱、卫星导航等方向集体下行。 股指期货随现货回落，至收盘，主力成交合约IH2408跌0.67%，IF2408跌1.18%，IC2408跌1.92%，IM2408跌2.65%。期货表现强于现货，各品种基差上行，贴水收敛，特别是IH次季月合约升水超10点。市场震荡加大，期货成交大幅增长，IC、IF、IH和IM成交分别 增加45.2%、41.5%、42%和35.9%。IC、IF、IH和IM持仓分别增加5.8%、4.7%、4.8%和5.9%。后市展望： 全球金融市场的动荡进一步发酵。受日元兑美元走强、套利操作大量平仓影响，日股暴跌12.4%，亚太指数、美股期货全线大跌，悲观气氛笼罩市场。A股和港股市场虽然早盘顶住压力，但午后也在周边大跌的影响下破位下行。此外，美国经济衰退的疑虑、英伟达新AI芯片被曝因设计缺陷推迟至少三个月，巴菲特减持苹果股份等等利空消息都影响着投资者信心，多国股市熔断，更使全球资产市场紧张。因此，在外围震荡之下，A股也难以走出独立行情，股指将保持低位震荡筑底。 金融期权：今日A股市场普跌。宽基指数方面，大市值类指数韧性较强。 期权方面，A股市场波动有所放大，各个期权品种成交量反弹。隐波方面，多数期权品种隐波明显反弹。我们从上周就一直在提示，近期隐波溢价大幅收窄，叠加市场处于底部趋于，卖权策略需要谨慎。今天A股市场主要受到海外风险资产波动外溢的影响，波动有所放大，但从实际波动来看，至少50ETF、300ETF等品种实际波动并不支持当前的隐波水平，隐波反弹动力更多来自市场情绪边际走弱。 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETF 中证1000指数 深证100ETF 科创50ETF HV20 12.59% 15.86% 24.94% 25.48% 26.05% 22.01% 31.46% 波动率指数 14.50% 15.63% 20.67% 22.90% 24.38% 19.71% 27.71% 成交量 1,557,966 1,510,830 2,251,967 1,304,926 272,789 156,578 763,865 持仓量 1,690,378 1,337,716 1,186,025 1,229,213 208,903 170,222 1,028,998 国债期货：周一国债期货集体收涨，30年期主力合约涨1.14%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要期限现券收益率多数上行，尾盘反弹幅度稍大。银行间资金面，DR001加权利率1.5695%，+0.51p；DR007加权利率1.6916%，-0.06bp。 今日央行开展6.7亿元逆回购操作，净回笼3009亿元短期流动性。月初市场资金面仍显 偏松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率窄幅波动，其中7天期资金价格降至1.7%下方。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交跌破1.8384%，较上一交易日下行约1bp。 受上周五美国非农数据大幅不及预期及日元套息交易平仓的影响，全球资本市场进一步转入risk-off模式。海外风险偏好显著回落也对内盘有所扰动，今日股债跷跷板效应较为明显。期债尾盘，各期限合约价格加速上行，这或是投资者出于对隔夜外盘的担忧所致。但期债收盘后，现券收益率从日内低点快速反弹，我们认为在10Y、30Y分别下破2.1%、2.3%关口后，止盈增多以及潜在的监管干预均有可能带动收益率低位回升。 短期来看，内、外宏观环境仍对债市较为有利，但8-10月政府债券供给放量，潜在政策面扰动，多头阶段性止盈等利空因素也仍需留意。在此情况下，市场波动可能将有所放大。操作方面，建议投资者暂以观望为主。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，暂观望 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 2023-08-08 2023-08-22 2023-09-05 2023-09-19 2023-10-11 2023-10-25 2023-11-08 2023-11-22 2023-12-06 2023-12-20 2024-01-04 2024-01-18 2024-02-01 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-09 2024-04-23 2024-05-10 2024-05-24 2024-06-07 2024-06-24 2024-07-08 2024-07-22 2024-08-05 2023-08-08 2023-08-22 2023-09-05 2023-09-19 2023-10-11 2023-10-25 2023-11-08 2023-11-22 2023-12-06 2023-12-20 2024-01-04 2024-01-18 2024-02-01 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-09 2024-04-23 2024-05-10 2024-05-24 2024-06-07 2024-06-24 2024-07-08 2024-07-22 2024-08-05 2023-08-08 2023-08-22 2023-09-05 2023-09-19 2023-10-11 2023-10-25 2023-11-08 2023-11-22 2023-12-06 2023-12-20 2024-01-04 2024-01-18 2024-02-01 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-09 2024-04-23 2024-05-10 2024-05-24 2024-06-07 2024-06-24 2024-07-08 2024-07-22 2024-08-05 2023-10-23 2023-11-02 2023-11-14 2023-11-24 2023-12-06 2023-12-18 2023-12-28 2024-01-10 2024-01-22 2024-02-01 2024-02-21 2024-03-04 2024-03-14 2024-03-26 2024-04-09 2024-04-19 2024-05-06 2024-05-16 2024-05-28 2024-06-07 2024-06-20 2024-07-02 2024-07-12 2024-07-24 2024-08-05 金融衍生品研究所 基本面分析报告 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化 图2：IH成交和持仓变化 350000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货成交量:沪深300指数期货 期货持仓量:沪深300指数期货 期货成交量:上证50股指期货 期货持仓量:上证50股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化 图4：IM成交和持仓变化 350000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货成交量:中证500股指期货 期货持仓量:中证500股指期货 期货成交量:中证1000股指期货 期货持仓量:中证1000股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化 图6：IH基差变化 60 40 20 0 -20 100 50 0 -50 -40 -60 -80 -100 -100 -150 IF当月基差 IF次月基差 IF当季基差 IF下季基差 IH当月基差 IH次月基差 IH当季基差 IH下季基差 数据来源：Wind、银河期货 3/8 2023-08-03 2023-08-16 2023-08-29 2023-09-11 2023-09-22 2023-10-13 2023-10-26 2023-11-08 2023-11-21 2023-12-04 2023-12-15 2023-12-28 2024-01-11 2024-01-24 2024-02-06 2024-02-27 2024-03-11 2024-03-22 2024-04-08 2024-04-19 2024-05-07 2024-05-20 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-27 2024-07-10 2024-07-23 2024-08-05 2024-04-12 2024-04-17 2024-04-22 2024-04-25 2024-04-30 2024-05-08 2024-05-13 2024-05-17 2024-05-22 2024-05-27 2024-05-30 2024-06-04 2024-06-07 2024-06-13 2024-06-18 2024-06-21 2