2Q24业绩大超预期，再次印证公司强大的抗周期能力

百胜中国（YUMC.US/9987.HK）：业绩超预期，彰显强大抗周期能力

主要观点：

1. 业绩亮点：百胜中国2Q24业绩大超市场预期，经营利润率同比扩张，经营利润同比增长4%，展现出其强大的抗周期能力。这一表现得益于公司灵活的产品定价策略和高效的降本增效措施。

2. 灵活定价与门店模型：公司通过更灵活的产品定价和创新的门店运营模式（如必胜客WOW），不仅吸引了更多消费者，还打开了在下沉市场的门店扩张空间。WOW门店的盈利模型优于传统模式，且公司计划年内翻倍其数量。

3. 全方位降本增效：通过简化菜单、优化工作流程、直接向农场采购原材料等措施，公司成功抵消了平均客单价下降对利润率的影响，实现了2Q24经营利润率的扩张。

4. 前景展望：考虑较低的同店基数和汇率影响的减小，预计2H24同店增速将好于前两个季度，全年收入同比增长3%，经营利润率稳定在10%，净利润同比增长中单位数。

5. 投资风险：包括行业竞争加剧、消费力衰退和地缘政治风险等，需投资者关注。

关键数据概览：

• 2024年全年预测：收入同比增长3%，经营利润率同比基本稳定在10%，净利润同比增长中单位数。
• 盈利预测：营业收入、净利润、PE估值等数据反映公司盈利能力及市场预期。
• 财务指标：ROE、PE等指标显示公司财务健康状况。
• 股票表现：对比市场指数，公司股价在过去一年内有波动，但仍显示出上升趋势。
• 市场预期与目标价：市场预期和浦银国际目标价显示对公司未来的乐观态度。

结论：

百胜中国通过其灵活的产品定价策略、高效的运营管理和降本增效措施，在2Q24业绩中表现出色，彰显了其强大的抗周期能力和持续增长潜力。尽管面临行业竞争、消费力衰退等风险，但其长期发展前景仍被看好，尤其是在中国市场不断扩大的背景下。