甘源食品机构调研纪要

甘源食品机构调研报告 调研日期:2024-08-05 甘源食品股份有限公司成立于2006年,总部设在江西萍乡,是一家集研发、生产、销售为一体的现代化休闲食品企业。2020年,公司正式登陆A股,股票代码为002991。公司拥有健全的营销网络体系,与多家大型商超和线上直营渠道建立合作关系,并出口多个国家和地区。未来,公司将继续秉承“与人分享 、与事专注、精益求精”的企业价值,为传承中华传统休闲食品文化而不懈努力。 2024-08-06 董事会秘书张婷,财务总监、董事涂文莉,战略投资总监陈青青 2024-08-052024-08-05 电话会议,网络线上公司会议室 北京沣沛投资管理有限公司 投资公司 - 东亚前海证券有限责任公司 证券公司 - 方正证券股份有限公司 证券公司 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - 广发证券股份有限公司 证券公司 - 国海证券股份有限公司 证券公司 - 国华兴益保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 国联证券股份有限公司 证券公司 - 国盛证券有限责任公司 证券公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 博道基金管理有限公司 基金管理公司 - 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 - 海南佳岳私募证券基金管理有限公司基金管理公司- 海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 海通证券股份有限公司 证券公司 - 杭州附加值投资管理有限公司 投资公司 - 杭州萧山泽泉投资管理有限公司 投资公司 - 杭州优益增投资管理有限公司 投资公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 华创证券有限责任公司 证券公司 - 华富基金管理有限公司 基金管理公司 - 博时基金管理有限公司 基金管理公司 - 华金证券股份有限公司华泰证券(上海)资产管理有限公司 证券公司资产管理公司 -- 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华泰资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 华鑫证券有限责任公司 证券公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 建信养老金管理有限责任公司 其它金融公司 - 景顺基金 基金管理公司 - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 民生证券股份有限公司 证券公司 - 厦门坤易投资管理有限公司 投资公司 - 山西证券股份有限公司证券公司- 上海和谐汇一资产管理有限公司资产管理公司- 上海宽远资产管理有限公司资产管理公司- 上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 上海睿扬投资管理有限公司投资公司- 上海申银万国证券研究所有限公司证券研究所- 上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 上海同犇投资管理中心(有限合伙)投资公司- 财信证券股份有限公司证券公司- 上海证券有限责任公司 证券公司 - 上银基金管理有限公司 基金管理公司 - 施罗德投资管理(上海)有限公司 投资公司 - 首创证券股份有限公司 证券公司 - 太平洋证券股份有限公司 证券公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 - 万和证券股份有限公司 证券公司 - 西部利得基金管理有限公司 基金管理公司 - 西藏银帆投资管理有限公司 投资公司 - 德邦证券股份有限公司 证券公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 溪牛投资管理(北京)有限公司 投资公司 - 鑫巢資本 - - 信达证券股份有限公司 证券公司 - 兴合基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴华基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 野村东方国际证券有限公司 证券公司 - 银华基金管理股份有限公司长江证券(上海)资产管理有限公司 基金管理公司资产管理公司 -- 东北证券股份有限公司 证券公司 - 招商基金管理有限公司 基金管理公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 浙江浙商证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 中天国富证券有限公司 证券公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 东海证券股份有限公司 证券公司 - 中银国际证券股份有限公司 证券公司 - 农银汇理基金管理有限公司 基金管理公司 - 中邮证券有限责任公司 证券公司 - 东兴证券股份有限公司证券公司- 公司介绍2024年半年度的业绩情况和经营情况(一)2024年半年度报告业绩情况 2024年上半年公司实现营业收入10.42亿元,较上年同期增长2.16亿元,同比增长26.14%;实现净利润1.67亿元,较上年同期增长4,695.10万元,同比增长39.26%;实现扣非后净利润1.44亿元,较上年同期增长4,127.53万元,同比增长40.02%。 收入分析:2024年上半年,公司营收较上年同期增长2.16亿元,同比增长26.14%;增长较好的产品有经典老三样(青豌豆、蚕 豆、瓜子仁)、综合豆果、综合果仁、薯片、花生等产品。从渠道端看,增长较好的渠道为经销模式下的零食量贩渠道、以及海外渠道。 净利分析:2024年上半年,扣非净利率13.85%,较2023年同期提升1.37%主要受毛利率、销售费用率、所得税费用三方 面的共同影响,其中由于母公司2023年度末取得高新技术企业认定,所得税率由25%降至15%,所得税费用率同比下降1.81%。(二)2024年半年度报告经营情况 公司上半年整体经营保持稳健增长,销售渠道和产品拓展方面都取得实质性进展。今年二季度,公司也面临着销售淡季带来的增长压力。基于公司一直坚持全渠道发展战略,从去年到今年,新渠道类型的覆盖率逐步加深,除传统渠道以外,公司逐步覆盖了量贩折扣系统、会员店系统、海外出口、直播电商、便利店系统、O2O等渠道,上半年新销售渠道业绩增长明显。随着新渠道的发展,上半年公司整体渠道结构也发生了一定的变化。产品方面,在老三样保持稳定增长的基础上,公司开发的新品业绩表现佳,产品结构更加丰富,对于公司未来的市场开发提 供了有利的产品支撑。同时,公司重视股东回报,近日发布了《关于2024年半年度利润分配预案的公告》以及《未来三年(2024年 -2026年)股东分红回报规划》,进一步提升股东分红比例。下半年,我们对公司的经营业务保有信心,针对核心渠道:商超、电商、量贩、大客户以及海外渠道采取不同的渠道拓展和产品叠加策略,进一步推动今年业绩的增长。 提问与回答环节 问:上半年营收增长较好的渠道是哪些? 答:上半年公司主营业务收入中,增长较好的渠道有零食量贩渠道、海外渠道。其中,零食量贩渠道通过上半年积极扩品,不断丰富量贩系统合作品项,销售量呈现较好趋势。同时公司也将结合零食量贩渠道的产品需求,继续加大后续该渠道适配产品的合作力度,以持续推动量 贩零食渠道的销售增长。海外渠道是公司今年新发展的增量渠道,基于休闲零食海外市场前景广阔,公司产品具有丰富多样的品类和口味,在拓展海外市场方面具有一定优势。目前豆类产品在海外市场客户接受程度较高,截至上半年,海外出口主要市场为东南亚地区,已经建立了较为稳定的合作关系,未来随着海外团队的组建和产品的扩充,海外业务布局将进一步完善。 问:公司上半年海外业务情况? 答:半年度报告中,公司海外出口销售收入按销售模式划分,体现在经销模式中。同时,因公司海外业务合作模式包括直接出口和经销商出 口两种模式,半年度报告中海外出口销售收入按地区划分,分别体现在境外地区及其他国内地区的部分收入中。自公司今年开拓海外市场以来,上半年出口业务同比实现稳健增长,月均销售量保持较好水平。 问:请问今年主要原材料的成本情况如何? 答:从上半年的原材料采购成本变化情况来看,原材料受到不同区域布局、采收季节等影响,价格走势会有所区别,均有不同程度的升降。 公司从去年起提出成本优化的理念,综合上游成本端的采购模式改革、加深部分原料战略合作等工作部署情况来看,上半年采购成本优化取得一定成效,后续公司将继续贯彻推动成本控制,根据原材料市场行情灵活调整采购策略,进一步提升公司竞争优势。 问:下半年公司对电商渠道的规划? 答:公司持续关注电商业务的发展,今年主要在针对组织端和产品端进行优化和调整。目前公司线上产品品类结构较为单一,主要以老三样 、豆果类等产品为主。后续公司将改善产品结构,通过丰富产品品类,如引入一些偏健康化、年轻化的产品,同时去重视一些性价比的产品 供给,吸引更多的线上消费者。另外,公司会继续加深线上达播、直播、短视频的合作力度,帮助进一步提升电商渠道的销售量。问:上半年安阳工厂的运营情况? 答:公司拥有萍乡工厂和安阳工厂两大生产基地,目前主要生产线集中在萍乡工厂。安阳工厂于2023年下半年已逐步实现盈利,2024年上半年随着部分产线的释放产能,安阳工厂保持盈利状态。现阶段主要生产的产品以薯片、仙贝、米饼为主。未来结合市场产品需求变化,公司还将在安阳工厂逐步布局其他产品线,逐步加大安阳工厂的生产规模。