甘源食品机构调研纪要

甘源食品机构调研报告 调研日期:2023-10-27 甘源食品股份有限公司成立于2006年,总部设在江西萍乡,是一家集研发、生产、销售为一体的现代化休闲食品企业。2020年,公司正式登陆A股,股票代码为002991。公司拥有健全的营销网络体系,与多家大型商超和线上直营渠道建立合作关系,并出口多个国家和地区。未来,公司将继续秉承“与人分享 、与事专注、精益求精”的企业价值,为传承中华传统休闲食品文化而不懈努力。 2023-10-28 董事会秘书张婷,财务总监涂文莉 2023-10-272023-10-27 电话会议,网络线上公司会议室 LMRPartnersLimited其它- 博道基金管理有限公司 基金管理公司 - 易米基金管理有限公司 基金管理公司 - 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 英大证券有限责任公司 证券公司 - 永赢基金管理有限公司长江证券(上海)资产管理有限公司 基金管理公司资产管理公司 -- 长江证券股份有限公司 证券公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 浙商证券股份有限公司 证券公司 - 中国国际金融股份有限公司 证券公司 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - 财通证券股份有限公司 证券公司 - 中荷人寿保险有限公司 寿险公司 - 中泰证券股份有限公司 证券公司 - 中天国富证券有限公司 证券公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券股份有限公司 证券公司 - 中银国际证券股份有限公司 证券公司 - 中英人寿保险有限公司 寿险公司 - 民生证券股份有限公司 证券公司 - 摩根基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 - 中邮证券有限责任公司 证券公司 - 德邦证券股份有限公司 证券公司 - 众安在线财产保险股份有限公司 财险公司 - 东北证券股份有限公司 证券公司 - 东方证券股份有限公司 证券公司 - 东海证券股份有限公司 证券公司 - 东吴证券股份有限公司 证券公司 - 东兴证券股份有限公司 证券公司 - 东亚前海证券有限责任公司 证券公司 - 方正证券股份有限公司 证券公司 - VontobelAssetManagementAsiaPacificL 其它 - 光大证券股份有限公司 证券公司 - 广发基金管理有限公司 基金管理公司 - 广发银行股份有限公司 股份制商业银行 - td. 广发证券股份有限公司 证券公司 - 广发证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 国都证券股份有限公司 证券公司 - 国海证券股份有限公司 证券公司 - 国金基金管理有限公司 基金管理公司 - 国金证券股份有限公司 证券公司 - 摩根士丹利亚洲投资有限公司 证券公司 - 安联寰通海外投资基金管理(上海)有限公司投资公司- 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司其它- 南方基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 南京证券股份有限公司磐厚动量(上海)资本管理有限公司 证券公司资产管理公司 -- 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 - 璞林资本(香港)有限公司 其它 - 瑞信证券(中国)有限公司 证券公司 - 润晖投资管理(香港)有限公司 投资公司 - 山东驼铃私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 山西证券股份有限公司 证券公司 - 安信证券股份有限公司证券公司- 上海常春藤资产管理有限公司基金管理公司- 上海大筝资产管理有限公司资产管理公司- 上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 上海国泰君安证券资产管理有限公司资产管理公司- 上海和谐汇一资产管理有限公司资产管理公司- 上海宽远资产管理有限公司资产管理公司- 上海盘京投资管理中心(有限合伙)投资公司- 上海申银万国证券研究所有限公司证券研究所- 上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 上海同犇投资管理中心(有限合伙)投资公司- 安信证券资产管理有限公司资产管理公司- 上海同犇投资管理中心(有限合伙)投资公司- 上海彤源投资发展有限公司 投资公司 - 上海万纳私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海甬兴证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海证券有限责任公司 证券公司 - 申港证券股份有限公司 证券公司 - 首创证券股份有限公司 证券公司 - 国联证券股份有限公司 证券公司 - 国盛证券有限责任公司 证券公司 - 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 - 安中投资管理(上海)有限公司 投资公司 - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 国元证券股份有限公司 证券公司 - 海通国际证券集团有限公司 证券公司 - 海通证券股份有限公司 证券公司 - 杭州秉怀私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 杭州玖誉资产管理有限公司 资产管理公司 - 恒生前海基金管理有限公司 基金管理公司 - 红土创新基金管理有限公司 基金管理公司 - 华安证券股份有限公司 证券公司 - 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 - 北京泾谷私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 华创证券有限责任公司 证券公司 - 华富基金管理有限公司 基金管理公司 - 华泰保兴基金管理有限公司基金管理公司- 华泰证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司- 华泰证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司- 华泰证券股份有限公司 证券公司 - 华泰资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 华西证券股份有限公司 证券公司 - 华鑫证券有限责任公司 证券公司 - 汇丰前海证券有限责任公司 证券公司 - 北京睿道投资管理有限公司 投资公司 - 汇华理财有限公司 其它金融公司 - 惠升基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 佳岳投资 - - 建信保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 巨杉(上海)资产管理有限公司 资产管理公司 - 开源证券股份有限公司 证券公司 - 路博迈基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 - 太平洋证券股份有限公司 证券公司 - 天风证券股份有限公司 证券公司 - 天治基金管理有限公司 基金管理公司 - 北信瑞丰基金管理有限公司 基金管理公司 - 西部证券股份有限公司西藏合众易晟投资管理有限责任公司 证券公司投资公司 -- 西藏源乘投资管理有限公司 基金管理公司 - 西南证券股份有限公司 证券公司 - 溪牛投资管理(北京)有限公司 投资公司 - 湘财证券股份有限公司 证券公司 - 信达证券股份有限公司 证券公司 - 星泰投资管理有限公司 其它 - 兴业证券股份有限公司 证券公司 - 野村东方国际证券有限公司 证券公司 - 2023年三季度报告业绩情况说明 2023年1-9月公司实现营业收入13.14亿元,较上年同期增长3.45亿元,同比增长35.56%;实现归属于上市公司股东的 净利润2.14亿元,较上年同期增长12,460.82万元,同比增长139.21%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.88亿元,较上年同期增长145.36%。 一、收入情况分析2023年三季度累计营收较上年同期增长3.45亿元,同比增长35.56%; 1.从产品端来看,各类主要产品均有两位数以上的增幅,其中增速高于平均增速的产品有:综合豆果及果仁类套餐产品、花生、薯片类。 2.从渠道端来看,增速较快的渠道有:零食量贩渠道、电商渠道和会员店系统。二、净利率情况分析 2023年1-9月累计净利率16.3%,较2022年同期提升7.06%,其中:非经常性损益同比增长1344万,主要为当期政府补助有所增长。2023年1-9月扣非净利率14.28%,较2022年同期提升6.39%,其中: 1.综合毛利率同比上升2.37%,主要受原辅料采购成本下降以及规模效应提升的影响。2023年前三季度的主要原辅料价格平均采 购成本同比有所下降,同时由于产量的较大幅度增长,单位固定成本分摊有所下降,因而产品生产成本下降,毛利率提升; 2.销售费用率同比下降2.89%,销售费用总额同比增长8.64%,主要费用单项同比均略有增长,但由于销售规模的增长,销售费用中固定费用较为稳定,整体增长率低于营收增长率,销售费用率同比下降; 3.管理费用率同比下降1.31%,管理费用总额变化很小,由于销售规模的增长,管理费用中主要的人员薪酬福利以及折旧摊销费用均为固定费用性质,同时公司也在持续进行费用管控,因而整体管理费用率有所下降。 4.安阳工厂实现扭亏为盈,安阳工厂的薯片产品销量增长明显,且公司持续进行成本优化,产品毛利水平有所提升,已于三季度实现了扭亏为盈。 投资者交流问答情况 问:今年公司零食店、会员店以及电商渠道方面有较大突破,请介绍各个渠道增长情况? 答:根据前三季度的业绩表现,高端会员店、零食量贩渠道和电商渠道均有不同程度的成长。从各个拆分的渠道来看,高端会员店渠道自去年开始陆续合作,今年主要方向是扩大与各个会员店系统的合作品项,打通高端调味坚果产品的销售通路。零食量贩渠道目前属于快速发展时期,结合通过门店扩张以及与公司合作产品的持续叠加双重因素,销售量环比持续提升。电商一直公司是重点发展渠道,通过在杭州设立的电商运营中心,组建专业电商团队,在与传统电商平台加深合作的基础上,积极拥抱兴趣电商板块,目前也取得良好效果,得到一定增长。 问:公司持续在引进销售管理人才,目前渠道的发展进度以及后续的发展思路? 答:公司持续优化销售组织架构,积极引进专业管理人员,持续完善团队,帮助提高市场销售效率。管理人员到岗后,一方面深化与存量客户的合作以及开发优质增量客户,有针对性地开拓核心门店,补足空白市场;另一方面,不断优化产品结构,散装产品通过丰富产品品类,扩充了综合豆果、花生、薯片等产品;定量装产品通过聚焦品类和规格,集中产品进行重点推广。在专业的销售团队和优质的产品配合下,三季度散装产品和袋装产品均有较好的市场表现。 问:今年的股权激励目标如何达成? 答:根据公司发布的2023年员工持股计划,业绩目标设置了营业收入和净利润双重考核指标。其中营业收入目标同比2022年增长 39.19%;净利润目标同比2022年增长51.42%。从完成进度来看,2023年前三季度营业收入实现35.56%增长,净利 润实现139.21%增长;其中第三季度营业收入实现37.27%增长。全年能否实现员工持股计划业绩目标,取决于消费市场形势的 变化、销售团队的执行情况、节前旺季订单下达和出货情况等。由于今年春节在2024年2月上旬,节前销售旺季会集中在1月,对2023年实现全年收入目标的实现带来一定影响和挑战。四季度公司将采取积极措施,加大销售动作的执行,加速推进调味坚果、冻干水果坚果类等产品的市场铺设工作,稳定推动公司发展,努力实现增长目标。具体达成情况还需关注公司届时披露的年度报告。 问:前期推的冻干水果坚果表现情况如何?四季度重点投放的调味坚果是哪些? 答:冻干水果坚果属于公司开发的调味坚果产品系列,前期主要在高端会员店销售,取得良好的市场反馈。截至目前,公司研发的调味坚果 产品已形成口味丰富、品类多样的系列化产品矩阵,具体包括芥末味夏威夷果仁、芒果冻干夏威夷果、蜂蜜香烤混合果仁等好味坚果,四季 度计划将坚果产品销售渠道进一步扩大,逐步延伸覆盖到高端会员店、零食量贩店、商超和电商等渠道。问:请问目前几家头部的零食店在零食量贩渠道的销售情况? 答:公司与头部的几家零食量贩系统都有建立稳定的合作关系,目前合作的零食系统中,销售数据表现较好的有“零食很忙”“零食有鸣”“赵一鸣”“好想来”等系统,占比超过零食量贩系统总订单额的50%。 问:公司与零食量贩店合作品类情况,四季度是否有规划新品? 答:公司在零食量贩店销售的品项主要包括青豌豆、蚕豆、瓜子仁、花生、薯片、综合豆果等系列产品,不同系统的合作品类会有所差异 ,占比也相应不同。第四季度公司还会持续深化渠道产品拓展,逐步推进调味坚果类、膨化烘焙类等产品的合作。问:请问河南工厂新品的优化和调整情况如何? 答:计划优化的产品经过一定周期的市场