棉花：美棉延续下跌，郑棉年内新低

棉花：美棉延续下跌郑棉年内新低 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2409合约下跌，最终收盘价较上个交易日下跌2.15%，收于13655元/吨，较上一个交易日下跌300元/吨。隔夜ICE美棉下跌，主力合约跌0.98%，报收67.66美分/磅。美棉受到经济数据不好，市场普遍认为将进入衰退期，外围市场及大宗商品普遍表现疲弱，整体走势偏弱。郑棉夜盘低开，受美棉影响，郑棉今日破位前期低点，预计棉价将维持偏弱震荡区间。后续关注外盘走势、经济走势及天气气候对产量影响、国内下游需求需求转差的边际利空影响。 二、宏观、行业要闻 1、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2024年08月05日，张家港保税区棉花总库存5.44万吨，较上月环比增长5.1%；其中，保税棉4.73万吨，较上月环比增长6.64%， 非保税棉0.71万吨，较上月环比减少4.08%。 2、据USDA作物生长报告，截至2024年8月4日，美棉现蕾率为91%，同比增1个百分点，美棉结铃率为60%，同比增2个百分点，美棉吐絮率为8%，同比增1个百分点，美棉优良率为45%，同比增4个百分点。 3、郑州商品交易所发布公告，经研究决定，增设中恒纺织交易市场（广东）有限公司、广东炬申仓储有限公司、厦门建发仓储有限公司为郑州商品交易所指定棉纱交割仓库，自2025年7月17日起开展棉纱期货交割业务。 4、据CFTC，截至7月30日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头60341（+1059） 张，由减转增，空头97682（+4129）张，连续第四周增加，ICE总持仓228815（+4365）张，连续第四周增加，净多占比-16.3%，环比减1.1个百分点，同比减37.1个百分点。 5、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至08月04日，巴西棉花收割率为36.7%，上周为24.8%，去年同期为39.7%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润 图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国际方面，低迷的经济数据严重影响金融市场，但芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储将对经济疲软的迹象做出反应，但7月的就业报告仅代表“一份数据”，美联储不会对单 月的疲弱就业数据做出过度反应。目前市场基本都认为美联储将在9月降息，外围金融市场 情绪悲观。国内方面，郑棉今日受美棉影响，夜盘低开后破位下跌，最终收于20月内新低，基本面情况无好转。需求端：需求整体未见好转迹象，继续延续弱势。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内下游需求未见好转，产量高于预期，全球主产区气候良好，总体利空，预计棉价或进入震荡期。后续关注产量预期，外盘及外围金融市场走势及需求是否有好转，特别注意主产区气候良好带来的利空影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。