饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 8月6日辽宁现货19.6-20元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；河南20-20.5元/公斤，较 上日稳定；四川20.2-20.5元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；广东22.4-22.8元/公斤， 较上日涨0.2元/公斤，今日早间现货小涨。月初企业继续缩量，南方严查检疫票影响区域生猪供应，市场挺价，南北联动，价格再创新高。在产能去化大背景下，三季度出现供应低点，当前肥标价差扩大，养殖端惜售与二育介入支撑短期价格，不过8月气温仍高，消费偏淡，且学校放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，屠宰缩量压价仍存，以及二育高价出栏积极性增强，将抑制价格上方高度，短期猪价偏强震荡整理，关注二育与出栏体重变化。中长期，能繁母猪存栏去化至均衡水平，四季度供应处于平衡状态，冻品库存逐步去化，以及需求逐步转旺，价格有望抬升，值得注意的是预期一致性情况下二育、压栏造成供应后移的压力需观察，此外，5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，加剧价格冲高回落风险。操作建议上，09跟随现货及交割逻辑，偏强震荡；11贴水现货1500元/吨以上，在去产能以及需求转旺预期下，价格有望再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11在17500-17700支撑较强，逢低多，关注18400、18800的压力表现，多单逐步止盈；01、03合约等着三季度价格反弹逢高布空套保。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） ◆鸡蛋： 8月6日山东德州报价4.4元/斤，较上日稳定；北京报价4.59元/斤，较上日稳定。目前存栏恢复至偏高水平，8月新开产环比增加，淘汰积极性不高，鸡蛋供应边际增加，当前受鸡蛋质量影响，渠道参市心态偏谨慎，限制涨幅，不过8月食品厂中秋备货需求启动，同时立秋后天气情况或有好转，需求预计增加，对蛋价形成支撑。中长期来看，养殖利润可观，产能难以大幅去化，供应压力仍存，且9月中秋备货结束后，需求阶段 性转弱，蛋价承压。目前09贴水河北馆陶现货价200元/500千克左右，短期需求预期 难证伪，跟随现货偏强震荡，但09为节后合约，估值承压，预计基差进一步走强。此外，若需求表现不及预期，09涨幅受限；远月10、11基差大幅走扩，行至历史高位，短期跌幅或受限，中期若供应压力难去化、节后需求走弱，估值亦承压。操作上8月09 第一次限仓，注意头寸管理；套利逐步建仓9-10反套。关注各环节库存、冷库及食品厂需求。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） ◆油脂： 8月5日美豆油主力12月合约跌1.42%收于40.23美分/磅，因为国际原油期货下挫。 马棕油主力10月合约跌3.29%收于3788令吉/吨，因为全球股市暴跌，外部食用油走 势疲软拖累。全国棕油价格较上日涨30-50元/吨至7960-8100元/吨，豆油价格较上日 涨10-60元/吨至7700-7950元/吨，菜油价格较上日跌40元/吨至8090-8510元/吨。 棕榈油方面，受到今日全球股市暴跌的影响，马棕油10合约大幅下跌并跌破前期支撑位。不过从基本面来看，7月马棕油供需双旺，且出口量环比增长大于产量增长，库存预计落在180-185万吨区间，累库幅度偏小。印尼棕油5月产量反季节性下跌至425 万吨，库存409万吨仍是偏低位置，令市场担心去年的厄尔尼诺限制其未来增产潜力。 因此产地累库缓慢将限制马棕油的跌幅，关注3700点位表现。国内方面，本周国内棕 油库存继续累库至58万吨。展望未来，7-9月预计棕油月均到港量均在30万吨以上， 产业服务总部饲料养殖团队2024-08-06 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾 咨询电话：027-65777092 从业编号：F0244258 投资咨询编号：Z0011781 叶天 咨询电话：027-65777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 联系人 刘汉缘 咨询电话：027-65777094 从业编号：F03101804 1/6 同时当前豆棕价差仍是历史低位，抑制下游对棕油消费，因此后续棕油累库趋势不改。不过上周国内有棕油洗船消息，可能导致实际到港不及预期，继续关注到港情况。 豆油方面，虽然美豆性价比上升后出口得到改善，加上空头回补活跃；但是当前美国主产区天气良好，最新作物优良率继续维持在68%的高位，丰产预期不变。而且6月美豆压榨量低于预期，库存高于预期，导致美豆油持续下跌；加上全球股市大跌，也拖累美豆。预计美豆短期继续偏弱震荡，11合约关注1000大关。国内方面，5-8月期间的月均大豆到港量预计均在1000万吨以上，9月期间的豆油原料端供应压力庞大。需求端则因为暑假传统淡季而表现一般。因此国内豆油累库的趋势不改，将从目前109万吨高位继续上涨。 菜油方面，阿尔伯塔省的菜籽优良率继续下滑至36%，但是萨斯喀彻温和曼尼托巴省的菜籽状态相对较好，且天气预报称进入8月后加拿大的高温问题明显改善，天气炒作有所减弱。加上欧洲新作菜籽减产的利多逐渐被消化，以及美豆及美豆油走势偏弱的拖累，加菜籽期价跟随美豆偏弱震荡。国内方面，6-7月菜籽到港量庞大，当前国内菜油增加的趋势不变，将从49万吨高位继续累库。但是加拿大山火导致装运受阻，8月菜籽实际到港量恐怕少于预期，未来需要继续关注。 整体上，因为对美国经济衰退的担忧加剧，周一全球股市暴跌，宏观利空令包括油脂在内的大宗商品集体下行。分品种来看，棕榈油因为产地近期累库幅度偏小和印尼生柴政策利好的支撑，预计在三大油脂中的跌幅相对偏小。而豆油因为美豆主产区天气正常和压榨数据低于预期、菜油因为加菜籽主产区高温减弱和欧洲新作菜籽上市造成的供应压力，表现将弱于棕油。操作上，由于宏观利空影响，豆棕菜油09合约预计下方仍有空间，关注7400、7500、8100支撑位表现，单边建议暂时观望。套利方面，关注棕油9-1合约正套策略。（数据来源：我的农产品网长江期货） ◆豆粕： 8月5日，美豆11月合约收高13.5美分至10140.75美分/蒲，巴西9月船期升贴水报价255(X）美分/蒲，美西报价235（X）美分/蒲，受美元贬值影响，美豆走强，连盘豆粕走势跟随美豆，直至夜盘收盘，豆粕09合约报价在3038元/吨。华东地区现货市场 报价为2930元/吨，基差收敛至09-120元/吨的区间，且随着交割月的日益临近，预计基差将进一步收敛。在国际市场上，南美大豆的丰收已成定局，供应状况显著改善，价格重心下移。同时，美国新季大豆种植已全面完成，作物优良率处于历史高位，预示着强劲的丰收前景。未来两周内，美豆主产区面临小幅干旱影响，预期影响有限，随着收割月的逐步临近，将进一步削弱市场对天气因素的担忧，从而限制美豆价格的上行空间。尽管7月的供需报告对阿根廷大豆产量进行了下调，但南美整体的供需格局仍呈现改善趋势，全球大豆供需结构趋于宽松。在国内，受美豆偏弱以及人民币大幅升值影响，大豆进口成本维持在较低水平。随着大豆到港量增加及压榨能力的高企，豆粕供应压力显著增加。与此同时，短期内市场需求并未出现显著增长，进一步加剧了市场的宽松态势，09合约因此跟随现货走势呈现偏弱特征。然而，值得注意的是，油厂在持续亏损的背景下，挺价意愿明显增强。此外，8月后船期买船偏少，9-11月月均到港不足800万吨，以及四季度生猪需求逐步回暖的预期，可能在未来导致供需关系出现小幅收紧。综上所述，当前豆粕市场受国际丰收预期及国内供需宽松格局的双重影响，短期内可能维持偏弱运行态势。但需关注10月以后可能的需求增长及供应收紧信号，灵活调整操作策略以应对市场变化。操作建议上，09合约谨慎做空，11及01合约逢低轻仓布局多单；价差方面，9-1反套离场，11-1在[-60,-30]区间轻仓布局正套。（数据来源：USDA、我的农产品网） ◆玉米： 8月5日锦州港新玉米收购价2330元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日跌 10元/吨，港口平仓价报2380元/吨，山东潍坊兴贸收购价2406元/吨，较上日跌18 元/吨。基本面来看，2023/24全国玉米增产，东北地区24/25新季玉米成本下移，播种以来，全国主产区气候总体正常；由于气温升高导致玉米储存难度增加叠加资金压力，贸易商出库意愿增加，增加市场供应，下游需求恢复有限，现货价格承压下行。进口方面，6月玉米进口环比继续下滑12%，同比下滑50.3%，进口高粱环同比均增，大麦环同比均降，国际谷物进口环比减少，但同比有增，中期进口谷物供应下滑。三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工在检修期，利润转亏，开机率处于平均水平，不过玉米淀粉库存高位，或限制后续补库增量。整体短期南方需求恢复缓慢，现货情绪悲观，盘面大幅走跌兑现利空，预计偏弱震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，玉米中期向上驱动仍存，预计基差进一步走强。操作上09暂时观望，套利关注11-1反套。关注拍卖政策、贸易商出库节奏、下游需求情况。 数据来源：同花顺长江期货 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 品种涨跌幅 图1：品种涨跌幅（%）图2：品种成交额（亿元） 玉米 豆粕 豆油 菜油 棕榈油 鸡蛋 生猪 品种成交额 1000 800 600 400 200 0 玉米 豆粕 豆油 菜油 棕榈油 鸡蛋 生猪 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 品种持仓量 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 玉米 豆粕 豆油 菜油棕榈油鸡蛋 生猪 生猪 菜油棕榈油鸡蛋 豆油 豆粕 玉米 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 注册仓单 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元/吨）图6：基差 品种现货价格与涨跌幅 25,000.00 10.00% 20,000.00 8.00% 6.00% 15,000.00 4.00% 10,000.00 2.00% 5,000.00 0.00 0.00% -2.00% 玉米豆粕豆油菜油棕榈油鸡蛋生猪 基差 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 玉米 豆粕 豆油 菜油 棕榈油 鸡蛋 生猪 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露