医药生物行业点评：2024上半年疫苗批签发回顾

研究所 医药生物 2024年07月29日 行业研究 行业点评 投资评级：推荐 2024上半年疫苗批签发回顾 —医药生物行业点评 国都证券 核心观点 2024H1疫苗批签发回顾。中检院数据显示，2024H1国内疫苗合计批签发2035批次，同比下降2.82%。2024H1多数品种批签发出现同比下滑，但部分品种如带状疱疹疫苗仍实现较好增长。主要品种来看： 1）HPV疫苗：2024上半年HPV疫苗批签发共计97批次，同比下降 证券研究报告 73.5%，其中二价HPV疫苗批签发33批次，2023年同期275批次，同比下降88.0%；四价HPV疫苗批签发2批次，2023年同期26批次，同比下降92.3%；九价HPV疫苗批签发62批次，2023年同期65批次，同比下降4.6%。 2）带状疱疹疫苗：2024上半年带状疱疹疫苗批签发49批次，同比增长226.7%，其中带状疱疹减毒活疫苗批签发23批次，2023年同期10 批次，同比增长130%；重组带状疱疹疫苗批签发26批次，去年同期5 批次，同比增长420.0%。 3）肺炎疫苗：2024上半年13价肺炎疫苗批签发44批次，同比下降6.4%， 23价肺炎疫苗批签发28批次，同比下降15.2%。 4）多联苗：2024上半年五联苗批签发49批次，同比持平；四联苗批签发14批次，同比增长75.0%。 5）流感疫苗：2024上半年流感疫苗批签发193批次，2023年同期仅 17批次，其中四价流感疫苗批签发145批次，2023年同期15批次；三 价流感疫苗批签发43批次，去年同期2批次；冻干鼻喷流感疫苗批签 发5批次，去年同期无批签发。 6）狂犬疫苗：2024上半年狂犬疫苗批签发318批次，同比下降12.6%，其中人二倍体冻干狂犬疫苗批签发27批次，同比下降10.0%。 7）水痘疫苗：2024上半年水痘疫苗批签发149批次，同比增长14.6%。 8）肠道病毒疫苗：2024上半年EV71疫苗批签发48批次，同比增长 37.1%。 9）脑膜炎疫苗：2024上半年脑膜炎疫苗合计批签发216批次，同比下降13.3%。 10）轮状病毒疫苗：2024上半年轮状病毒疫苗批签发75批次，同比下降37.5%。 主要公司来看： 1）智飞生物：2024上半年代理的九价HPV疫苗批签发62批次，同比下降4.6%；四价HPV疫苗批签发2批次，同比下降92.3%；重组带状疱疹疫苗批签发26批次，同比增长420.0%；五价轮状病毒疫苗批签发23批次，同比下降66.2%。 2）康泰生物：2024上半年重组乙肝疫苗批签发45批次，同比增长60.7%； 行业表现对比图 数据来源：Wind，国都证券 研究员：傅达理 电话：010-84183343 Email：fudali@guodu.com 执业证书编号：S0940519040003 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 13价肺炎疫苗批签发14批次，同比增长366.7%；23价肺炎疫苗批签发11批次，同比增长22.2%；四联苗批签发14批次，同比增长75.0%；此外公司新获批的人二倍体冻干狂犬疫苗实现批签发14批次。 3）百克生物：2024上半年带状疱疹减毒活疫苗批签发23批次，同比增长130.0%；水痘疫苗批签发41批次，同比下降26.8%；冻干鼻喷流感疫苗批签发5批次，去年同期无批签发。 4）万泰生物：2024上半年二甲HPV疫苗批签发25批次，同比下降89.9%。 5）康华生物：2024上半年人二倍体冻干狂犬疫苗批签发13批次，同比下降56.7%。 2024年以来，疫苗板块跌幅较大，主要受部分品种降价超预期、应收账款质量担忧加 剧以及国内消费疲软等因素拖累。展望2024年下半年，我们建议关注疫苗板块以下投资机会：1）渗透率较低产品持续放量，主要包括HPV疫苗、带状疱疹疫苗等；2）疫苗出海机会；3）新产品获批上市，主要关注国产九价HPV疫苗上市进展。 风险提示：医药政策变动超预期风险；市场竞争加剧风险；产品降价超预期风险；产品上市进度不及预期风险；应收账款风险等。 （资料来源：中检院） 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 免责声明 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 强烈推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上 推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间 中性 预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上