行业周报（7.29-8.2）：双碳减排政策频发，板块市场表现回落

板块市场表现： （1）行业估值：本周（7.29-8.2）申万公用事业行业指数PE（ TTM ）为18.31倍，上周为18.65倍，2023年同期为22.26倍；PB为1.88X，上周为1.93X，2023年同期为1.87X。 （2）板块涨跌幅：本周（7.29-8.2）申万公用事业行业指数下跌1.75%，低于上证指数2.25个百分点，低于沪深300指数1.02个百分点，低于创业板指0.47个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第三十名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别-2.86%、-0.29%、1.15%、3.50%、-1.24%、-0.95%、-0.80%。 （3）个股涨跌幅：上周个股标的排名前五的有ST聆达56.13%、兆新股份15.28%、晶科科技12.33%、新筑股份7.02%、ST升达6.19%。相关覆盖标的涨跌幅分别为：长江电力0.30%、国投电力-2.55%、川投能源-0.78%、中闽能源-3.47%、南网储能-0.42%、国电电力+0.36%。 行业动态跟踪：国务院办公厅设定“十五五”时期和碳达峰后三个阶段的碳排放控制目标。国家两部委发布绿电中长期交易基本规则，明确绿色电力交易价格机制，确保绿色电力环境价值的唯一性。《2024年可在生能源电力消纳责任权重》下发，首次下发电解铝行业绿电消费比例。 贵州省能源局下发16.35GW风光项目计划，共包含161个风电项目，容量为1073.5万千瓦项目；44个光伏项目，容量共计561.8万千瓦。陕西省推动200万千瓦左右整村屋顶分布式光伏光暖示范项目，示范模式按照政府统筹、企业提供资金、银行贷款、机构担保、农户受益、村级分红的模式运作。 吉林优化分时电价政策：鼓励工商业配置储能，午间低谷1h。广东省2025年后并网项目按比例配置新型储能，并允许跨地市储能配置。 重点数据跟踪：2024年8月2日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为850元/吨；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为923.97元/吨、915.88元/吨、895.00元/吨。2024.07.29-2024.08.02，每日全国CEA累计成交量分别为17.40万吨、13.70万吨、3.04万吨、1.20万吨、15.3万吨，全国CEA累计成交均价分别为91.85元/吨、91.52元/吨、90.60元/吨、89.58元/吨、90.37元/吨；2024.07.29-2024.08.01，绿证日均交易均价分别为1.94元、9.74元、7.43元、2.66元；风电每日挂牌成交量合计1.13万个； 太阳能发电每日挂牌成交量合计23.39万个。 投资建议：双碳减排政策频发，政策端促进绿电消费，推动电碳市场联动，推荐标的：以水电/火电为基本盘的综合性发电企业，国投电力、国电电力； 长期看好拥有优质资源的绿电运营商，中闽能源，三峡能源。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。 1.板块市场表现 1.1行业涨跌幅及估值 板块涨跌幅： 本周（7.29-8.2）申万公用事业行业指数下跌1.75%，低于上证指数2.25个百分点，低于沪深300指数1.02个百分点，低于创业板指0.47个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第三十。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别-2.86%、-0.29%、1.15%、3.50%、-1.24%、-0.95%、-0.80%。 图表1：本周（7.29-8.2）大盘及公用事业行业指数涨跌幅 图表2：本周（7.29-8.2）公用事业细分行业指数涨跌幅 图表3：本周（7.29-8.2）申万一级公用事业行业指数下跌1.75%，行业排名第30 年初至今（8.2）申万公用事业行业指数相对上涨8.28%，细分领域看，火力发电较年初上涨9.32%，水力发电上涨25.84%，热力服务下降24.86%，光伏发电下降26.46%，风力发电下降2.1%，电能综合服务下降0.78%，燃气下降4.96%。 图表4：年初至今（8.2）大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动 图表5：年初至今（8.2）公用事业细分行业指数涨跌幅波动 各板块估值： 本周（7.29-8.2）申万公用事业行业指数PE（ TTM ）为18.31倍，上周为18.65倍，2023年同期为22.26倍。细分领域： 火力发电申万三级指数PE（ TTM ）为13.23X，上周为13.43X，2023年同期为32.45X； 水力发电申万三级指数PE（ TTM ）为25.19X，上周为25.32X，2023年同期为21.66X； 光伏发电申万三级指数PE（ TTM ）为18.34X，上周为17.24X，2023年同期为25.06X：风力发电申万三级指数PE（ TTM ）为19.01X，上周为19.35X，2023年同期为23.57X。 图表6：公用事业细分行业指数PE（ TTM ）变化情况 本周（8.2）申万公用事业行业指数PB为1.88X，上周为1.93X，2023年同期为1.87X。 细分领域： 火力发电申万三级指数PB为1.42X，上周为1.93X，2023年同期为1.85X；水力发电申万三级指数PB为3.16X，上周为3.18X，2023年同期为2.47X；光伏发电申万三级指数PB为0.89X，上周为0.87X，2023年同期为1.47X；风力发电申万三级指数PB为1.62X，上周为1.65X，2023年同期为2.05X。 图表7：公用事业细分行业指数PB（最新）变化情况 1.2个股涨跌幅及估值 个股上周涨幅前五：ST聆达（+56.13%）、兆新股份（+15.28%）、晶科科技（+12.33%）、新筑股份（+7.02%）、ST升达（+6.19%） 个股上周跌幅前五：华能国际（-8.83%）、中国核电（-8.74%）、中国广核（-7.09%）、桂冠电力（-6.61%）、华电国际（-6.58%） 图表8：本周（7.29-8.2）个股涨幅前五的公司 图表9：本周（7.29-8.2）个股跌幅前五的公司 图表10：本周（7.29-8.2）重点个股涨跌幅 图表11：本周重点个股估值（8.2） 2.行业及公司动态 2.1行业动态 1.贵州省能源局下发16.35GW风光项目计划，贵州能源、大唐、国电投等领衔。 7月29日，贵州省能源局发布《贵州省2024年度风电光伏发电建设规模项目计划（第一批）》。 根据公示，总装机1635.3万千瓦。共包含161个风电项目，容量为1073.5万千瓦项目、44个光伏项目，容量共计561.8万千瓦；上述项目共分布在黔南州、六盘水市、黔西南州等6个地级市；从项目单位所属的集团来看，贵州能源集团领衔，项目规模达到2.008GW大唐、国家电投、国家能源集团、盛义信能源投资的项目规模也在1GW及以上。 贵州省能源局发布《贵州省2024年度风电光伏发电建设规模项目计划（第一批）》-北极星电力网（news.bjx.com.cn） 2.推动绿证核发全覆盖，明确绿色电力交易价格机制，确保绿色电力环境价值的唯一性。 7月29日，国家发展改革委、国家能源局发布了关于印发《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》的通知，文件提到，国家能源局负责推动绿证核发全覆盖，拓展绿证应用场景，国家能源局及派出机构加强对绿色电力交易监管。地方政府主管部门要积极推动新能源参与电力市场，指导经营主体积极参与绿色电力交易，按照“省内为主、跨省区为辅”的原则，推动绿色电力交易有序开展，满足电力用户绿色电力购买需求。 价格机制方面，绿色电力交易中，电能量价格与绿证价格应分别明确。绿色电力交易中，除国家有明确规定的情况外不得对交易进行限价或指定价格。文件还提到，应确保绿色电力环境价值的唯一性，不得重复计算或出售。 两部委印发 《 电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章 》-北极星售电网(bjx.com.cn) 3.国务院办公厅设定“十五五”时期和碳达峰后三个阶段的碳排放控制目标。 7月30日，国务院办公厅关于印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》的通知。 《方案》提出到2025年、“十五五”时期、碳达峰后3个阶段工作目标。一是到2025年，碳排放相关统计核算、监测计量能力得到提升，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。二是“十五五”时期，实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，确保如期实现碳达峰目标。三是碳达峰后，实施以总量控制为主、强度控制为辅的碳排放双控制度，建立碳中和目标评价考核制度，进一步强化对各地区及重点领域、行业、企业的碳排放管控要求，推动碳排放总量稳中有降。 国务院办公厅关于印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》的通知-国务院官网(www.gov.cn) 4.《2024年可在生能源电力消纳责任权重》下发，首次下发电解铝行业绿电消费比例。 2024年8月3日，国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合下发《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，其中包括2024年、2025年，各省可再生能源电力和非水可再生能源电力消纳责任权重；以及首次下发2024年、2025年电解铝行业绿色电力消费比例，其中四川、云南最高为70%。 【关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知(发改办能源〔2024〕598号)】-国家发展和改革委员会(ndrc.gov.cn) 5.陕西省推动200万千瓦分布式光伏光暖示范项目。 8月1日，陕西发改委、农业农村厅印发《关于开展陕西省千村万户“光伏+”乡村振兴示范项目的通知》，通知指出：全省每个乡镇确定1个行政村，选择光伏或光暖项目建设模式，每个村建设容量约2兆瓦，进行整村光伏（光暖）项目示范。到今年年底，全省建成约1000个共200万千瓦左右整村屋顶分布式光伏光暖示范项目。示范模式按照政府统筹、企业提供资金、银行贷款、机构担保、农户受益、村级分红的模式运作。 陕西启动2GW千村万户“光伏+”示范行动-北极星太阳能光伏网(bjx.com.cn) 6.吉林优化分时电价政策：鼓励工商业配置储能，午间低谷1h。 8月2日，吉林发改委发布关于优化分时电价政策的通知，文件提出：鼓励工商业用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低高峰时段用电负荷、增加低谷用电量，降低用电成本。其中高峰低谷时段用电价格分别上下浮动55%；尖峰时段用电价格在高峰时段电价基础上上浮25%。其中午间12:30-13:30为低谷时段，此外11:30-12:30、13:30-15:30共3个小时为平段。高峰时段分别为上午2.5小时、下午5.5小时。尖峰电价执行时机为1月、7-8月、11-12月16:00-19:00共3个小时。 吉林发改委发布关于优化分时电价政策的通知-北极星电力网（news.bjx.com.cn） 7.广东省2025年后并网项目按比例配置新型储能，并允许跨地市储能配置。 7月26日，广东省发改委印发《关于调整新能源发电项目配置储能有关事项的通知》，文件提出，扩大新并网项目配置范围及容量。2025年及以后首次并网的海上风电、陆上风电和装机容量大于3万千瓦的光伏项目，按照不低于10%/2小时配置新型储能，鼓励利用自然人及村集体权属等物业建设的光伏项目按需配置新型储能。此外，新能源发电项目可跨地市配置储能。 广东省发改委印发《关于调整新能源发电项目配置储能有关事项的通知》-北极星电力网（news.bjx.com.cn） 2.2公司动态 华能国际（2024.07.31）:公司发布2024年半年度报告，报告期内公司实现营业收入1188.06亿元，同比下降5.73%；实现归属于母公司股东的净利润74.54亿元，同比增长18.16%，每股收益