电池及储能行业周报：新能源公交车补贴出台，储能行业低价竞争延续

行业研究 2024年08月05日 行业周报 标配新能源公交车补贴出台，储能行业低价竞争延续 ——电池及储能行业周报（2024/07/29-2024/08/04） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 张帆远S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 12% 2% -8% -18% -28% 23-0823-1124-0224-05 -38% -48% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.宁德时代（300750）：电池龙头稳固，储能收入占比提升——公司简评报告 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：本周（7/29-8/4）申万电池板块整体下降3.40%，跑输沪深300指数2.67个百分点。主力净流入前五为锦浪科技、容百科技、派能科技、科达利、震裕科技；净流出前五为宁德时代、德业股份、阳光电源、欣旺达、赢合科技。 电池板块 （1）板块下游需求旺盛，行业景气度向好。乘联分会：2024年7月全国新能源乘用车厂商批发销量95万辆，同/环比+29%/+3%，以旧换新+补贴政策加速下游需求释放，渗透率约 50%。新能源公交车补贴细则出台：1）更新车辆，每辆车补贴约8万元；2）更换电池，每辆车补贴约4.2万元。目前车龄8年以上的存量车约10万辆，占比超30%，参考单车带电约200度，对应价值量约10万元，更换电池为更优选择。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本 线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh 电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增12个招标项目，5个中标项目。本周（截止8月2日）储能项目招中标总规模为3.19GW/7.55GWh，其中招标项目规模为0.69GW/1.54GWh，环比回落；中标项目规模 为2.50GW/6.01GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.57元/Wh，环比-28.9%。 （2）储能市场报价再度走低，行业低价竞争现象短期仍将延续。1）价格方面：行业落后产能正低价出清，国内储能市场报价再度走低，行业低价竞争现象短期或仍将延续。 2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。3）细分环节中：新兴市场需求爆发叠加欧洲去库接近尾声，逆变器板块回暖，截止7月底光伏逆变器指数已较月内低点反弹约13.5%。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/8/2）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1关注标的池估值表20240802（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/8/2）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业新闻10 表6本周行业公司要闻10 表7本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）板块下游需求旺盛，行业景气度向好 乘联分会：2024年7月全国新能源乘用车厂商批发销量95万辆，同/环比+29%/+3%，以旧换新+补贴政策加速下游需求释放，渗透率约50%。新能源公交车补贴细则出台：1）更新车辆，每辆车补贴约8万元；2）更换电池，每辆车补贴约4.2万元。目前车龄8年以上 的存量车约10万辆，占比超30%，参考单车带电约200度，对应价值量约10万元，更换 电池为更优选择。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年 全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增12个招标项目，5个中标项目 本周（截止8月2日）储能项目招中标总规模为3.19GW/7.55GWh，其中招标项目规模为0.69GW/1.54GWh，环比回落；中标项目规模为2.50GW/6.01GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.57元/Wh，环比-28.9%。 （2）储能市场报价再度走低，行业低价竞争现象短期仍将延续 储能市场报价再度走低，行业低价竞争现象短期仍将延续；技术路线方面大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升；储能产业链细分环节中，逆变器板块有望率先迎来业绩反转。1）价格方面：行业落后产能正低价出清，国内储能市场报价再度走低，行业低价竞争现象短期或仍将延续。2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。3）细分环节中：新兴市场需求爆发叠加欧洲去库接近尾声，逆变器板块回暖，截止7月底光伏 逆变器指数已较月内低点反弹约13.5%。随着行业落后产能不断出清、供需格局持续改善，技术研发领先、产品性能优异的储能龙头企业行业地位有望进一步强化。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1关注标的池估值表20240802（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2023年归 母净利润 YoY% PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2025年归 母净利润E YoY%PE 300750.SZ宁德时代7789.85441.2143.58%17.66499.4813.21%15.60595.7819.28%13.08 300014.SZ亿纬锂能759.3740.5015.42%18.7549.3021.71%15.4061.8525.47%12.28 电动688005.SH容百科技107.475.81-57.07%18.506.7215.62%16.009.7344.93%11.04 车&002340.SZ格林美310.969.34-27.89%33.2814.1651.56%21.9619.1835.44%16.21 锂电300769.SZ德方纳米75.01-16.36-168.74%-4.581.95111.91%38.495.44178.99%13.80 池300568.SZ星源材质105.185.76-19.87%18.256.6415.25%15.848.9935.38%11.70 001301.SZ尚太科技97.867.23-43.94%13.547.280.72%13.449.3027.76%10.52 300037.SZ 新宙邦 238.91 10.11 -42.50% 23.63 12.44 23.00% 19.21 16.98 36.50% 14.07 300827.SZ上能电气103.472.86250.48%36.205.3587.05%19.357.6442.96%13.54 300693.SZ盛弘股份64.584.0380.20%16.035.2129.34%12.406.9733.82%9.26 储能688390.SH固德威144.348.5231.24%16.947.51-11.85%19.229.8831.50%14.61 688248.SH南网科技148.292.8136.71%52.724.3554.49%34.136.0940.07%24.36 002518.SZ科士达101.058.4528.79%11.959.5512.97%10.5811.8423.97%8.53 601222.SH林洋能源 127.32 10.31 20.48% 12.35 11.94 15.75% 10.67 13.91 16.49% 9.16 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（7/29-8/4）申万电池板块整体下降3.40%，跑输沪深300指数2.67个百分点。主力净流入前五为锦浪科技、容百科技、派能科技、科达利、震裕科技；净流出前五为宁德时代、德业股份、阳光电源、欣旺达、赢合科技。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/8/2） 资料来源