沪铜市场风险偏好较差 沪锌基差价差偏强运行

沪铜市场风险偏好较差沪锌基差价差偏强运行 发布时间：2024-08-0511:29:56作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 8月2日，沪铜期货主力合约收跌1.67%至73700.0 元。 持仓量变化 8月2日收盘，沪铜期货持仓量：+1760手至 182711手。 现货市场 上周LME市场Cash/3M贴水小幅扩大至120.5美元/吨，国内现货市场变化不大，下游仍以刚需采购为主，周五上海地区现货贴水期货20元/吨。 后市展望 产业上看海外原料供应预期有所下调，加之罢工威胁等扰动，为铜价构成支撑，而价格能够反弹需要关注国内政策是否有进一步的刺激动作，以及消费端改善的力度。 研报正文 【沪铜】 上周震荡运行，伦铜微升0.15%至9087美元/吨，沪铜主力合约收至73220元/吨，当周外汇市场波动加大，美元明显走弱而人民币明显升值，外盘跌幅小于内盘。 产业层面，上周三大交易所库存环比增加0.4万吨，其中上期所库存减少0.6至29.5万吨，LME库存增加0.9至 24.7万吨，COMEX库存增加0.2至1.4万吨。上海保税区库存环比减少0.2万吨。当周现货进口窗口维持打开，洋山铜溢价进一步回升，进口清关需求改善。 现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水小幅扩大至120.5美元/吨，国内现货市场变化不大，下游仍以刚需采购为主，周五上海地区现货贴水期货20元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩窄至2070元/吨，废铜替代优势略降，当周废铜制杆开工率低位继续下滑，替代较为不足。 需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑0.3个百分点，需求环比略降。消息面，全球最大的铜矿Escondida工人拒绝了一项新的劳动合同，目前劳资谈判进入最后的调解阶段，若政府调解失败，则该矿可能面临罢工的风险。 价格层面，尽管海外经济数据走弱引起降息预期加强，但经济走弱忧虑下市场风险偏好较差;国内经济现实偏弱，不过经济支持政策边际增多，情绪上有一定支撑。产业上看海外原料供应预期有所下调，加之罢工威胁等扰动，为铜价构成支撑，而价格能够反弹需要关注国内政策是否有进一步的刺激动作，以及消费端改善的力度。本周沪铜主力运行区间参考：72200-75000元/吨;伦铜3M运行区间参考：8800-9400美元/吨。 【沪锌】 周五沪锌指数收至22890元/吨，单边交易总持仓18.37万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2701美元/ 吨，总持仓21.86万手。内盘基差-35元/吨，价差-45元/吨。外盘基差-58.95美元/吨，价差-50.69美元/吨，剔汇 后盘面沪伦比价录得1.178，锌锭进口盈亏为-49.11元/吨。SMM0#锌锭均价22720元/吨，上海基差-35元/吨，天津基差-25元/吨，广东基差-5元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得5.78万吨，LME锌锭库存录得23.26万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得15.91万吨，去库较多。 总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货