晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240805 2024-08-05 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务。包括挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力；激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力。 2、央行明确下半年五方面重点工作，要求继续实施好稳健的货币政策，加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。强化预期引导，坚决防范汇率超调风险。加快出台金融“五篇大文章”配套政策文件；建立健全重点领域统计监测和考核评估体系。 3、美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人，前值则由20.6万人大幅下修至17.9万人。失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高，预期为持平于4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，预期持平于0.3%。非农数据远不及预期令恐慌情绪加速蔓延，交易员押注美联储9月降息50基点的可能性90%，今年累计降息幅度将超过110个基点。 4、美联储古尔斯比表示，就业数据显示劳动力市场降温趋势持续；如果通胀和就业市场继续降温，美联储应降息。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数上周表现分化，上证指数、科创50小幅收涨，创业板指跌幅居前。四期指同样表现分化，周一至周二，四期指延续此前弱势局面；周三，月末政治局会议召开利好提振市场大幅走高，涨幅上IM>IC>IF>IH，市场成交大幅回升至9000亿；周四至周五，市场乐观情绪消退，四期指再度回落。沪深两市日均成交额回升至7000亿附近，北向资金本周净流入，终结此前连续两周大幅净流出。海外方面，经济及就业数据显示衰退信号，美股大幅回调，亚太股市避险情绪升温。美联储在7月议息会议上维持利率不变，美联储主席鲍威尔在会后发布会上暗示9月降息的可能，外部汇率压力对国内货币政策的制约减弱。国内方面，7月30日政治局召开会议对三中全会提出的改革做了具体部署，市场起初对该政策利好反应剧烈，但乐观情绪短暂释放后，有向下调整的可能。目前，政策改革利好落地，且上市公司半年报开始陆续披露，市场波动短期预计放大。策略上，单边建议观望，期权可买入跨式策略做多波动率。 国债期货 全球避险情绪升温，上周债市走强，10Y、30Y下行约6bp至2.124%、2.344%，创新低；TL、T、TF、TS周涨幅分别为1.4%、0.39%、0.24%、0.1%，盘中均创新高。美国制造业PMI连续4个月低于枯荣线，7月ADP就业人数低于预期；7月新增非农就业人数显著低于预期，失业率上升至4.3%，触发预示经济衰退的萨姆法则，叠加美股巨头业绩不及预期，由此引发全球资本市场巨震，10年期美债收益率大幅回落至3.8%，黄金大涨，人民币兑美元升破7.15。美联储9月降息几乎已成定局，市场保守预期年内降息3次。随着全球进入降息周期，中国货币政策空间进一步打开。中国7月制造业景气度回落，供强需弱势明显，新增出口订单放缓。随着欧美经济下行，下半年我国出口或承压，政策发力点是稳增长、促销费、扩内需。政治局会议提出促进落后低效产能的市场化出清及加强宏观调控，或缓解供需错配现象；周末发布《促进服务消费高质量发展的意见》，提出20项重点任务，促消费决心强烈。8月份是政府债发行高峰期，央行或进一步释放中长期流动性。利率短期下行空间不断收缩，8月债市或有调整，可根据行情变化逢高减仓，长端和超长端待调整后再次介入。 美元/在岸人民币 周五晚间在岸人民币兑美元收报7.1600，较前一交易日升值841个基点。当日人民币兑美元中间价报7.13076，调贬53个基点。最新数据显示，美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人；失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高。对此美联储巴尔金表示，11.4万个非农就业岗位这一数据虽然不算理想，但仍是一个“合理的数字”；如果经济迅速疲软，美联储大幅降息将是很典型的做法。据CME工具显示，美联储9月会议降息50个基点的可能性从22%跃升至69.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周一，美元指数跌1.06%报103.2295，周跌1.05%。非美货币多数上涨，欧元兑美元涨1.11%报1.0911，周涨0.51%；英镑兑美元涨0.46%报1.28，周跌 0.54%；澳元兑美元涨0.14%报0.6511，周跌0.53%；美元兑日元跌1.9%报146.5505，周跌4.71%。 美元指数上周跌至4个半月低点。由于美国7月就业报告弱于预期，显示7月就业人数增长低于预期，失业率上升至2年多的高点4.3%，较预期的4.1%更为扩大。此外，7月平均时薪年增长率意外放缓至3.6%，为3年来最慢增速，工资压力有所缓解。疲软的就业报告使市场预期美联储在9月利率会议上降息25个基点的概率提高到100%、降息50个基点的概率提高到80%，对美元来说是一个利空消息。美国6月工厂订单创下4年来最大降幅3.3%后，美元进一步下跌。相较之下， 芝加哥联储主席古尔斯比上周五表示美联储“不会对任何一个月的经济数据过度反应”，并且政策制定者将在9月会议前获得大量数据。 非美国家货币方面，欧元兑美元创2周高点，主要因素是市场对美元的抛售。由于欧洲政府债券收益率跌至6个月低点，欧元的利率差异受到影响，欧元涨幅受限。日元延续强劲涨势，兑美元飙升至6个月高点。周五美国国债收益率的暴跌对日元有利。 展望未来，疲弱的结业数据提高了市场对美联储今年多次降息的预期，市场预计美联储很可能会在下次会议前改变风险平衡，以消除对9月份降息的所有疑虑。美元短期内承压低走。 集运指数(欧线) 上周集运指数（欧线）期货价格表现分化，主力合约周涨0.57%，远月合约大幅上涨，涨幅在12-20%。最新SCFIS欧线结算运价指数为6225.65点，较上周下降92.45点，环比下降1.5%;SCFI综合运价指数报于3447.87点，环比下降2.67%；SCFI欧线运价指数报于4991美元/TEU，环比下降0.18%。主要船司如COSCO、马士基、地中海航运和达飞等纷纷下调8月下半月运价，现货端价格对近月合约期价的支撑减弱。而巴以局势一波三折，就目前看来仍未见缓和，红海地区真正的复航遥遥无期，以色列继续在加沙地区实施军事行动、停火协议难以达成一致，进程停滞不前，进而抬升远月合约期价,导致近远月合约分化。三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，并且8月合约即将进入交割月，基差回归逻辑存在。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势再度恶劣助推远期合约，后续事件发展仍待观察。月间 基差较大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周五中证商品期货价格指数涨0.23%报1405.13，呈先抑后扬态势；最新CRB现货指数跌0.71%，在530至540区间震荡。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，原油跌5.22%，PTA跌1.35%，纯碱涨1.13%。黑色系涨跌不一，铁矿石涨0.07%，热卷跌0.03%，螺纹钢跌0.09%。农产品多数下跌，豆粕涨0.42%。基本金属多数收跌，沪锌跌1.27%，沪铝跌1.12%。贵金属全线下跌，沪金跌1.58%，沪银跌1.6%。 美国7月非农就业人口增长11.4万人，大幅低于预期及前值，创2020年12月以来最低；失业率上升至4.3%，创2021年10月以来最高。受到劳动市场紧缩影响，恐慌情绪蔓延，风险资产普跌。国内方面，本周7月贸易数据、PPI、CPI将公布。具体来看，地缘政治局势反复，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡， 其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，下游房地产基建需求疲软，黑色系整体承压，美联储降息不断调整，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，美国劳动市场大幅紧缩，引发市场对经济下行的担忧，市场交易逻辑由降息转向衰退，国内政策利好消息公布后，市场乐观情绪短暂释放，但很快回归弱势基本面，后续商品指数预计偏弱震荡。 ※农产品 豆一 周五夜盘豆一上涨0.26%，供应端，大豆正值生长期，部分产区正值旱涝转换，降雨较多，可能对未来产量造成潜在影响；国储陈季大豆拍卖价格有所下调，拍卖成交有所放大，流入市场豆源增加，同时随着学校暑期放假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说，在供需双弱格局下，豆一震荡整理为主。 豆二 周五夜盘豆二上涨0.11%，阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低，同时美农民认为美豆上涨的概率不大，抛售陈季大豆愿意增强，为即将到来的收获腾出仓储空间，预计美豆弱势整理。 豆粕 周五美豆上涨1.23%，美豆粕上涨2.72%，豆粕上涨0.42%，目前美豆生长正值关键期，USDA干旱报告数据显示，美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降 雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周五美豆上涨1.23%，美豆油下跌1.47%，豆油下跌0.26%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，美国大豆优良率为67%，与市场预期相符，低于一周前的68%，上年同期为52%，大豆生长状况良好，美国中西部地区预计将出现有益降雨，缓解人们对炎热干燥天气可能影响作物单产的担忧，美豆创下202年10月以来的新低；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油反弹幅度。 棕榈油 周五马棕上涨1.19%，棕榈油下跌0.23%，独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1555529吨，较上月同期出口的1188180吨增加30.92%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年7月马来西亚棕榈油产量环比增加 13.56%，虽然6月马棕产量有所下降，棕榈油处于增产季，马棕产量增幅明显抑