晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240802 2024-08-02 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、我国首个基本医保参保长效机制正式公布。连续参保有激励，对连续参加居民医保满4年的群众，从第5年起每多参保1年可提高大病保险最高支付限额至少1000元；基金零报销有激励，对于当年没有使用医保基金的参保群众，第二年可提高大病保险最高支付限额至少1000元。职工医保个人账户共济范围扩展到近亲属，同时推动共济地域逐步扩大。 2、国家发改委召开新闻发布会介绍，逆周期政策调节仍有足够空间；目前已下达今年前两批“两重”建设项目清单，主要集中在加快实现高水平科技自立自强等多个领域；正会同多个部门制定民营经济促进法；将推动出台完善市场准入制度的意见，发布新版市场准入负面清单。 3、英国央行宣布将基准利率下调25基点至5%，符合市场预期，为2020年初以来首次降息。货币政策委员会成员中，五人投票支持降息，四人投票支持维持利率不变。英国央行暗示未来将谨慎降息，预测未来通胀风险维持上行趋势。 4、日本央行发布季度展望报告表示，随着劳动力市场趋紧，工资和物价涨幅有可能超出预期。服务业企业越来越热衷于通过提高价格来转嫁不断上涨的劳动力成本。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日缩量下跌，三大指数早盘高开后走弱，午盘开盘后小幅回升。截至收盘，上证指数跌0.22%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.31%。沪深两市成交额相对昨日回落，全市场超2800只个股下跌；从板块来看，食品、房地产、服饰板块跌幅较大，国防、电子板块小幅上涨。国内方面，7月30日，政治局召开会议对三中全会提出的改革做了具体部署，市场昨日对该政策利好反应剧烈，但乐观情绪短暂释放后，今日再度小幅走弱。海外方面，ISM制造业数据及就业数据不及预期，经济衰退预期升温，美股大幅调整。此外，美联储在7月议息会议上维持利率不变，美联储主席鲍威尔在会后发布会上暗示9月降息的可能，外部汇率压力对国内货币政策的制约减弱，同时，外资增量资金在流动性改善的情况下也有低位加码A股的可能。目前，政策改革利好落地，且上市公司半年报开始陆续披露，市场将围绕政策面和基本面进行交易。策略上，单边建议观望，期权建议买入跨式策略做多波动率。 国债期货 周四国债现券期货再度全线走强，10Y和30Y国债收益率再创新低，国债期货全线上涨，TL、T主力合约分别上涨0.31%、0.14%，T主力合约盘中新高。月初资金面转宽，DR007下行至政策利率附近。7月财新制造业PMI跌破荣枯线并降至9个月新低，制造业景气水平回落；供强需弱势明显，新订单指数时隔一年再次落入收缩区；新出口订单保持增长，但增速放缓。官方和财新制造业PMI开始趋于一致，经济下行压力犹存。政治局会议提出促进落后低效产能的市场化出清及加强宏观调控，或缓解供需错配现象。发改委表示，把促消费放在更突出的位置，继续推动汽车和家电等大宗商品消费，加强教育、家政、文体旅游等服务型消费，不断优化人员往来便利，预计外国游客入境游持续火热。英国央行降息25个基点至5%，是2020年3月以来首次降息。美国申领救济金人数超预期，就业市场走弱，美联储9月降息的确定性进一步巩固，10年期美债收益率跌破4%。随着全球进入降息周期，中国货币政策空间进一步打开。8月或延续资产荒格局，长 债、超长债回调是机会；短期债市偏震荡，收益率曲线小幅陡峭化。 美元/在岸人民币 周四晚间在岸人民币兑美元收报7.2441，较前一交易日贬值248个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1323，调升23个基点。鲍威尔在美联储决定维持指标利率不变后举行的新闻发布会上表示，决策者对通胀稳步接近2%的目标越来越有信心，点燃了投资者对9月降息的希望。鲍威尔讲话后，美元迅速下跌。据CME工具显示，美联储9月将降息25个基点的概率为89.6%，降息50个基点概率为10.2%，同时市场也增加了对美联储12月第二次降息的押注。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周五，美元指数涨0.27%报104.34，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.31%报1.0792，英镑兑美元跌0.88%报1.2741，澳元兑美元跌0.61%报0.6501，美元兑日元跌0.4%报149.38。 由于欧元和英镑的疲软，美元周四从三周低点反弹并录得温和涨幅。欧元因欧洲央行鸽派言论跌至四周低点，英镑则因英国央行降息跌至三周半低点。周四，股市下跌后，美元因流动性需求增加而进一步走强。经济数据方面，因为美国每周初请失业金人数、第二季度非农生产率和7月ISM制造业指数的报告对美 联储有利，这些报告将10年期国债收益率推至六个月低点，并增强了美联储降息的希望，美元的涨幅受到限制。此外，美元还受到本周三美联储主席鲍威尔表示 9月会议上“可能”会考虑降息的负面影响。 非美国家货币方面，欧元兑美元昨日下跌0.36%，创下四周低点，由于美元走强削弱了欧元。此外，经济数据表明，欧元区6月失业率意外上升，显示出就业市场疲软，这对欧洲央行政策不利。由于欧洲央行管理委员会成员斯托纳拉斯表示欧洲央行今年可能再降息两次以帮助挣扎中的欧元区经济的鸽派言论，欧元周四跌至低点。日元周四延续周三的急涨，兑美元创下四个半月高点。周四国债收益率下跌支持日元上涨。 往后看，经济放缓的迹象和潜在的降息，使美元前景复杂化。尽管昨日美元走强，但随着经济压力增加和降息预期升温，美元在中期内可能走弱。投资者应为美元可能出现的看跌趋势做好准备。 集运指数(欧线) 周四集运指数（欧线）期货表现分化，主力合约EC2410收跌1.79%，远月合约小幅上涨，合约EC2408因临近交割，持续高位波动。最新SCFIS欧线结算运价指数为6225.65点，较上周下降92.45点，环比下降1.5%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3447.87点，环比下降2.67%；SCFI欧线运价指数报于4991美 元/TEU，环比下降0.18%。主要船司如COSCO、马士基、地中海航运和达飞等纷纷下调8月下半月运价，现货端价格对近月合约期价的支撑减弱。巴以局势一波三折，就目前看来仍未见缓和，红海地区真正的复航遥遥无期，以色列继续在加沙地区实施军事行动、停火协议难以达成一致，进程停滞不前，抬升远月合约期价。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势再度恶劣助推远期合约，后续事件发展仍待观察。月间基差较大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周四中证商品期货价格指数涨0.62%报1401.96，呈冲高回落态势；最新CRB现货指数涨0.31%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，纯碱跌1.3%，原油跌1.09%。黑色系全线下跌，热卷跌0.8%，铁矿石跌0.72%。农产品多数下跌，棕榈油涨0.62%，豆粕跌0.42%，白糖跌0.57%。基本金属全线收跌，沪镍跌1.8%，沪铜跌1.61%。贵金属涨跌不一，沪金涨0.01%，沪银跌2.09%。 美国7月ISM制造业PMI大幅萎缩低于预期及前值，制造业景气度下滑明显。美联储于8月1日凌晨公布利率决议，宣布维持联邦基金利率不变，会后的新闻发布会上美联储主席鲍威尔暗示9月降息可能。但受到地缘政治局势影响，避险情绪升温，美元指数走强。国内方面，中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措；要加强逆周期调节，及早储备并适时推出一批增量政策举措。具体来看，地缘政治局势反复，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，下游房地产基建需求疲软，黑色系整体承压，美联储降息不断调整，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，美联储降息和国内政治局会议带来的利好在带动市场短暂反弹后有所消退，后续商品指数预计宽幅震荡。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨0.99%，供应端，大豆正值种植期，部分产区大豆地块被淹，且未来一周降雨仍较多，可能对未来产量造成潜在影响；黑龙江省储、九三、国储大豆同时拍卖，北方大豆拍卖较为顺利，市场豆源有所增加，同时随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，市场成交量有限，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说，在供需双弱格局下，降雨天气若持续对大豆生长造成影响可能促使大豆价格反弹。 豆二 隔夜豆二下跌0.69%，美国农业部虽然将2023/24年度阿根廷大豆产量预期调低50万吨至4950万吨，不过阿根廷农户销售大豆的步伐依然迟缓；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳，若天气题材无法有效驱动，不排除继续下探寻底支撑的可能。 豆粕 周四美豆下跌0.64%，美豆粕上涨0.13%，豆粕下跌0.42%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润好转，豆粕市场成交环比增加，但需求明显改善尚需时日，同时国内大豆库存继续累库，中国大豆排船增加，大豆供应维持宽松，开机率居高不下，油厂豆粕库存增加至121.93万吨的高位水平，豆粕库存连续多周累库，高库存限制豆粕价格上涨。 豆油 周四美豆下跌0.64%，美豆油下跌2.06%，豆油下跌0.32%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油上涨幅度。 棕榈油 周四马棕下跌0.97%，棕榈油上涨0.62%，独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1173224吨，较上月同期出口的 891570吨增加31.6%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加 14.95%，棕榈油进入增产季，马棕产量增加抑制价格上涨；国内方面，虽然周内棕榈油走货有所好转，成交量有所放大，库存小幅下降，但进口成本有所下降，买船有所增加，预计8月到港增加，叠加油脂需求未见改善，豆、菜油库存持续累库，抑制棕榈油上涨。 菜