军工行业周报：低空欲高飞，“千帆”舞星河

中航证券 22-2 券创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 军工行业周报：低空欲高飞，“千帆”舞星河 报告摘要x2!e: 核观点 本，耳方军：（申万）数（+2.405），连四历上涨：行（ 万；扑名21．行兆文比1斗546，可1证综栏 【-.5m%）深证成指（-1.51），.业恢指（-1.28）、置一板块表现 受下用组网没式爬化，扫关个口效力-心.53）、销字钱 -），星划-4.99、新料+4.14、斯含点 21.18等强民前 本主肉一： 低牢经济妆顶层再点关江，有望成为2021年投资主线 30口：中！中出政治片就羊计代海审断违设计行第1六 沈来体学。共！总平主持学发表电恶计站源法， 要战好国享主交注驾理1作，低进假空经路促康发策，医先人民访审中设提式，构注代人民险空体系， 8月，深划市交道局、市月，市发改要联工办深圳市低审终字高乐正发展六分！会，，深市发政券发布谈训安宁证 降度质量过法点案2021-20253，点案中方或下个通的要点： 1，22年底深将硅成1：~以-低飞行界起证点： 2，2025，资3：120米以活我十放山实占客最75 收空空业抗线总数究技1000条； 2-2-1:+2.-1>24:3% 作书 13 :un:u:s2.S:r II'*4. T:::I!I+$n::S.r...r.I:li.rse.t :[: I:Un: I: f 和i：关训""究，报ir +2(2--37-9：.: 车工irkA: 2321-07-22 2321-07-17 市治、文点当），汽最间业室示坦： 4，以北1%页设空经路额域深圳标准统书：争段22件内发 个深圳市低空经济标准体系-心版本： 中航证券究所发布券新究告 请读！文之产的免市产11 =X*: 5?7:n':50251 空空域教字，制合市级（M底率全或实实的产管里 H变决证究院终，22：我低中经济“长达到 务操作系统： 6、圳凭当运行管中心式启中，当次机场高低空合实验 行成边来. 持统融综路正表北：低审经济并大是处法念，而是国家晚济新英产 上他电点发展厅可，是新生产方的己代表，还上低空经济女改 案频发的基础上一然顶六关注，上而下片刀变不所超预点；以用 云且光右，行收标准持然萨非，适印收！提持数传，或人格少推达： 以订兰有兴右，产招际现划有轻型订兰上量：派空经济或成为 2024年大资逆进 对低空经济费追，我们右如下核心双点： （）低空轻流是新上题，新动能，大变道 低空经济“孩心在」将新计放的一，表化为经济资源，为各个产 上账能，形成“低空成全产品+创设施支产业+行业计土报务“的 5059.5亿元，计生06年，市.税卡率来股亿元，10611.6 亿元： （2）我国低学经有敢策、有基础、有能J 股空经落有设第、有片、有能刀、法象到现实，术来已来 经历下十儿单药和多后：国家需求、攻策法划，训成链产非链、技大 积流等点直部山经只证同频共振义速发晨心条件， 化，技术部、改产、中国长航产等发 有政策：顶导发声，自二而下支特力序大新多报期，11一业：节总 率表资创新应月实施案12021-200三）3，发存道用航变产业.来 农纳领性文伴：开压家发改要提出标投推动低中经济发成，项云门 中点美注让概产经济产发辰只备“产E动能， 有量础：载至212件：国已连成登记连中机场4、75 行非务站12，号发片数估7示：故车20231底，国内测卡实名 学二的心人望激航产器126.7方米，同比2022气增圳32.2，持人 万小时，向营临1-835，限括1海款冶交放据，故举2024三3月底 企国六有证空经路非关止业6.9方率，其1支2024年1-3月就新析 会个收15余家 相未企业、整机企：普系统：拍信学格注信，兼信息、川大 包啡、中千、：咨、华技，F前（川洲，福（ 有能：长送产行上现整划发居感势：信息消、非航 口池、机等技术：寺续送代，双eVT>L为代表的新型飞机泽，动 化，绿色化，无人化为低空经路法成本，可线产用为商漠民将北！！ 、一宝的去 （3）低空飞行器利造及谢设施光行发，因地制立拓展场低审经济以托经济会，斗产活等联系车一正，通过治忘化， 版空司！今飞行。 数字化管理术账，等实现以智空！，行为代表的综合立东注 片的设随上将有制光行注来当逗爱展；引，随学空成有序开改，更多 示范性场萍地，关宁终济将股非股业计大会泽，为经济发展来部 动能， 本下行职学造领或，以新能源飞行泽为的新型飞江加注洋乱， 净实感最变注的乳分或之：营飞行器利法的需求将进步带动 托关材料、生池、控制系终等配套企非发 个基出设案领或，证产国家改各~北行改有列快计展低空实或管 改中医索：与之测应空域理系路（仙活注节、导航、监视等）、教项 新，信息信、示营收穿，人员培训等需求也将快质提升 不司以前工题划作，本轮产济产业蒙景是员规划支持 整产”关普张趋势、我们认为，“空经济”主题有望成为 因将整个2024年的人投资逻 低空经济领威相关企业：飞行器制造（设纤汇非关作业，销空机款 了，丑，，天美了、来期是川些注、运营海 二、（组网在即，关江航天发射及卫星五联塞道 终于35在太率行：再：性心一可能将停续义下权块统构 使市场产生变，201，国际高势变舌交，百三变局速演边， AVICSECURITIES 航天发射：1.平个我国前天发射热度不赋，点期内民节火箭研制 波动或进步操高对航人发射环节年视程度、2021三上三年我巨比人 发射次数亚创券高：达至30次，尚于大气司贴药25次：H中，我国民 避信产局，进基庞大计！，充分控卫通信传统地 范火学公实典发时含失收：6上以米，人三号格和曲线一号发时光列，和证了航灵一是定项当风险与应收益交识的需统一程制内，可能实引是年企业制达详和航天发射的案的阶股生效发 选“而心资本“，加遗关法规定声：加深车全安全产忘识。 卫吊立联网：卫吊通信市场有短期迎来书容，制造环节业纳有 望在下平年及明年迎来兑现，我国传统一六归信运言前片药人节量 以注产业安的赋“垒G，开”连批卫量通发件市降场拍通，广容巨：评距安尺营载火前全业布 开美上市公司药业德必仁至迎来兑现 三、地缘冲突升温，加源不资沿制若限长期发展 下军变企2年危基数的背景下液门专，未来金球率进 标仁率口斗，同计，非续改治沪突力．提高了全球冬国的安诉产， 也加适了卫际率贸言逐的核完，部分已案军供大据率将以量贸修式流门 其车事强，到：以微与治实为累化表的；“代！人战齐”成终社 ？3＇口：商，海关总学、11天军委发南安战证联台发市了 让化调整人剂机山汽制括题的公当：点些红学度家段务、用，上拉 示的激光器等部分无人机单部·的管标汇、守多拍度情生测量设筐 军事日的：上达政将二91下正以了。次订整范了统等 发两和安全的产引这，左利十出好维户巨巨家安全利益， 既产压方寻产拍论产光势药不断提计：之求巨内产能顾方于超决内 ①①我围持缓圳大国和牢队述段文持力度，公张多中提技“力 中航证券 AVIC'SECURITIES 证游研究报光 求仁在缺1、全球缺形念“安等内索：变国产贸发展方英未支，划 空，武作法希发总兰心有装台体致化与集用化方户发版。 详细分析请见华贸：内外非悠，充右择谅多 叫、从：I州三中全会公报》右军工 会岗公技（以下郊公公报"）中，提收“择达国影和车员建议“ 安料成部分“，“深人实施政节也收胜，为期实现建一斗 标、尺本实贝习动和军队代化提供有力保章"，“深化以台“安系收 ”等表：从公报川，们州率行业变化有以下判新： 进时和“，1振据需会波的4年军典7. 5.635、6.8收、7.135、7.25）我压压所支持方度（7实增速4:公 政支出差）持续加大、21122-20124十分引为-1.3%，1.%，3.44 ②②国防和军队改苹仍将持续深化，中长期支持牢工行业康持线性发展、公限多1提变“持法深化回出和案次三“，现雾层面上确实 军1行北声交产了期供动，门半随产政求的洋化，这新抚动的影 202/年日称明，牢上行业需求忧。公报3中再扫“女期 实现理率·年升标“，了年所注设日际前计刻性、对术来 ·军1行业药普形成时而约束和引也进一求打消“诱的关绒 野芯，不工行业“求正忧， ：武器装备将更加体系化，智能化、信息化。公多中提及“深化归合作资法系改苹”：在如心、告点化、体系化发及史符台典作成 系化，驾非业、信息化的武作装备有区步成为发工线。 、2124年军1行业半年股非续预告 发至月2寸，共计68家个业公布2021年平三技业纳预合，共 中家收续战：坚体来百，1前发市产（快持）1.“司净利 润变化1位数下限为-17.265，以202.Q2单季度数兴三，接」Q1 环比均遗1放为164 显，但二率学用准学连欧比山有次： 学华案科支、大科技、理与航，广联航空、的膏南范、心！ 3：求试试整、闵许当纳，人微口子，广人特、值师继、间 科长、一产房务、长单所等述行二支培持操作： 长④盈迈以实通股政激站，的限制件牛股票公示层直业锁者 核日标，对成分可2024-2叫6年收人月比增速为48.18%与21.00% 当董，·为面，市场方峻为普追的共识.兰立年计划尾卢临近， 产示时最得。与一且，市均支有较为普遍的怀好，从产与 资者的冲经，当一以「收平不借的普通共识量怀疑，再加1.“场文 验情好位于证位，于是军下业现求京的规望情绪， 投资年证在等待某个“发令抢”：一令一小哗光下现：然而， 产业的报站变件生由拉学让，产业趋势间形人多多因需大振， 度，仙降产外，农推常识图限长典趋势：未兴不录一科极1 长封止通的资态， 当已经过人到“十四”末期冲阶段，2“：下兰军"行 1基本直有望迎义环主快复，工安以示势地将中新达入行通道，言 到实现2127什理军万个日标，站在当前点，军1安块1长期性价比 品外，需限踪十”规情记，在新的作成态变要求之 一，车器装省正发生产流行型过注之户：在发角性能、失省价格， 交价原度、产效安全等多中约元之下.以技中国资不市路新生处之中， 身效其1的室工企业：冬不得不迎来产口、技人、学理，资本等方币· 系刻的调整，而在这种调坚之中，安门也降能容到卖正资充企业及企 业家，以商而文门长盗机实 单门分新信元同司股正文段飞写连到一军1行十门十券 &2024车技资第3 在中东点，净们认为可头下，方而： 1、间业抗人，实空经济会新需生产方为代表的费送，有变为工 行业基本时新增文点：并存政款化、事许尚业序续业关纤防对一部 实金下更个下高上市公为代交的权年股，企市值管理、步成臣效 等方山的进质：上设价能较净：专望在报头修复行吉中生充受益： 3，存在以个函“完第二均长由能的料关上市公元，近期，向活尽日 利平、沙旧扣伯等国资国方大F来访股工，均坛及本防额减加合 作，以一的收务作为第理由线拍关“：公司有业持续受。 投资建议 军1.行业依然处于景一大周期：当前用别小周划； 股性低点，“一四“平行业的正好号现前高低当药“学 2021年不二行止交、上纳，的之门来，当晚将为阶 ": +关产无人装、一星五联职划、市丁则抗导新员新城的设偿江分； +关信民、低空经产、不贸、息表全、商业新人等个反结台域 “人军1"设资沉； +关工行业产购制下市管求效资会 车机等航空装备产业链： 设外机，带、主机，无人、发站机产业证护关标拍、发动 ！安动机）、流收学（片）、天电了，抗无彩扩（无人机）、中复神 航天装备（弹、星、链等）产业链：