螺纹钢：产量下降，低位反复 热轧卷板：低位反复

期货研究 二〇 二2024年08月04日 四年度 螺纹钢：产量下降，低位反复 国泰君安 期报告导读： 货 研走势回顾 热轧卷板：低位反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 究本周螺纹主力2410合约低位震荡，收于3379元/吨，周环比上涨8元/吨，成交870.77万手，持 所 仓217.69万手，持仓减少13.09万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3525元/吨，周环比下跌32元/吨，成交331.83万手，持 仓117.77万手，持仓增加6.51万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率环比下降，分品种产量大幅下降，受螺纹新老国标切换及价格下跌影响，减产钢厂明显增加，建材产量大幅下降。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为56.72万吨，环比上升5.05万吨，本周终端成交环比回升，随着价格低位小幅反弹，现货市场悲观情绪有所缓和。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1262.67万吨，环比下降7.35万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为484.74万吨，环比下降3.1万吨；社会+钢厂库存合计1747.41万吨，环比下 降10.45万吨。本周五大材库存环比下降，建材持续去库，热卷库存小幅积累。总结及投资建议 本周现货市场恐慌情绪有所缓解，螺卷跌幅放缓。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率回落，分品种产量大幅下降，受近期螺纹新旧国标切换及价格大幅下跌冲击，钢厂减产意愿提升，其中建材产量降幅较为明显；需求方面，市场成交弱势平稳，价格反弹后部分投机需求有所增加；库存方面，本周五大材库存环比下降，其中建材库存持续下降，热卷库存小幅积累。总体而言，经历了前期价格的大幅下跌后，供应出现一定程度下降，供需压力有所缓和，暂以低位反复思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约低位震荡，收于3379元/吨，周环比上涨8元/吨，成交870.77万手，持 仓217.69万手，持仓减少13.09万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3525元/吨，周环比下跌32元/吨，成交331.83万手，持 仓117.77万手，持仓增加6.51万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 0 18-1219-820-521-121-1022-623-223-1124-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌60元/吨至3300元/吨，上 海地区螺纹（理算）下跌10元/吨至3210元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌70元/吨至3490元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌60元/吨至3390元/吨，上海地区热卷 下跌50元/吨至3450元/吨，广州地区热卷下跌60元/吨至3450元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-1023-1124-124-224-324-424-524-624- 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-1023-1124-124-224-324-424-524-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-08-02 -169.0 -75.0 -91 -44 146 99 240 2024-07-26 -151.0 -57.0 -87 -30 186 129 280 变动 -18 -18 -4 -14 -40 -30 -40 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-169.0元/吨，较前一周变动-18元/吨。本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为-75.0元/吨，较前一周变动-18元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-91元/吨，较前一周变动-4元/吨。本周热卷2410-2501价差为-44元/吨，较前一周变动-14元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为240元/吨，较前一周变动-40.00元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为146元/吨，较前一周变动-40元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为99元/吨，较前一周变动-30元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨 螺纹期现价差（期-现）：右轴 元/吨 元/吨 热卷期现价差（期-现）：右轴 元/吨 4500 期货收盘价(活跃):螺纹钢 200 4500 期货收盘价(活跃):热轧卷板 100 80 4000 100 4000 60 0 40 3500 3500 20 -100 0 3000 3000 -20 -200 -40 2500 -300 2500 -60-80 2000 -400 2000 -100 2023-7 2023-92023-112024-12024-32024-52024-7 2023-7 2023-92023-112024-12024-32024-5 2024-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 3-224-94-275-156-26-207-87-26 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 200 150 100 50 0 -50 -100 12-201-162-123-104-65-35-306-267-23 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023-62023-92023-112024-12024-32024-52024-7 2023-72023-92023-112024-12024-32024-52024-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为88.87%，环比下降0.74%。 2024年7月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为214.84万吨，环比下降0.33万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为844.06万吨，环比下降31.42万吨，本周分品种产量大 幅下降，其中建材降幅较为明显。 本周钢厂高炉产能利用率环比下降，分品种产量大幅下降，受螺纹新老国标切换及价格下跌影响，减产钢厂明显增加，建材产量大幅下降。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-72023-12023-72024-12024-7 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-08-02 197.75 86.08 151.84 323.45 84.94 844.06 2024-07-26 216.69 93.03 152.55 328.21 85.00 875.48 环比变化 -18.94 -6.95 -0.71 -4.76 -0.06 -31.42 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 300 280 260 240 220 200 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 120 115 110 105 100 95 9085807570 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-4 2024-6 180 2023-72023-92023-112024-12024-42024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 340 160 150 140 330 320 130310 120 110 100 300 290 90 2023-72023-92023-112024-12024-42024-6 280 2023-72023-92023-112024-12024-42024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1000 8684 960 82 940 80 920 78 900 76 880860 74 840 72 820 70 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-4 2024-62022 980 800 -7 2022-112023-32023-72023-112024-4 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为56.72万吨，环比上升5.05万吨，本周终端成交环比回升，随着价格低位小幅反弹，现货市场悲观情绪有所缓和。 图19：主流贸易商建材日成交图2