螺纹钢：矛盾缓和，低位反复 热轧卷板：矛盾缓和，低位反复

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 螺纹钢：矛盾缓和，低位反复 热轧卷板：矛盾缓和，低位反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2410合约宽幅震荡，收于3463 元/吨，周环比上涨13元/吨，成交2.05 万手，持仓167.47 万手，持仓增加18.60 万手。 本周热卷主力2410合约低位反弹，收于3659 元/吨，周环比上涨63元/吨，成交1.15 万手，持仓81.66 万手，持仓增加5.19 万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率上升，分品种产量小幅上行，其中中厚板及热卷产量上升，建材产量回落，钢厂维持谨慎复产态度，产量温和上行。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为49.48 万吨，环比下降11.92 万吨，本周由于交易日较少，终端总成交环比回落，日均成交稳中有升，节前部分补库需求释放。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1613.83 万吨，环比下降53.41万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为627.36 万吨，环比下降46.59万吨；社会+钢厂库存合计2241.19 万吨，环比下降100万吨。本周库存维持较高的去化速度，各品种库存环比均有所回落。 总结及投资建议 本周市场悲观情绪有所缓解，但分歧依然较大，螺卷冲高回落。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量亦上行，但品种间有所分化，工业材产量继续回升，建材产量下降，钢厂复产态度依然较为谨慎，供应或保持温和回升；需求方面，本周日均成交量稳中有升，节前部分补库需求有所释放；库存方面，本周总库存继续大幅下降，各品种库存均有不同程度降幅，库存压力进一步缓解。总体而言，随着近期库存的持续下降，供需矛盾阶段性有所缓和，或维持反复震荡，后期等待需求进一步验证。 2024年04月07日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 5 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 8 2.4 利润 ................................................................................................................................................................................................... 8 2.5 原料价格 .......................................................................................................................................................................................... 9 2.6 技术分析 ........................................................................................................................................................................................ 10 3. 总结及投资建议 ..................................................................................................................................................................................... 11 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文） 1. 市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约宽幅震荡，收于3463 元/吨，周环比上涨13元/吨，成交2.05 万手，持仓167.47 万手，持仓增加18.60 万手。 本周热卷主力2410合约低位反弹，收于3659 元/吨，周环比上涨63元/吨，成交1.15 万手，持仓81.66 万手，持仓增加5.19 万手。 图1：螺纹钢主力合约走势 图2：热轧卷板主力合约走势 0100020003000400050006000700018-819-420-120-921-622-222-1023-724-3元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 01000200030004000500060007000800018-819-420-120-921-622-222-1023-724-3元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格小幅上涨，北京地区螺纹（理算）上涨10元/吨至3500元/吨，上海地区螺纹（理算）上涨30元/吨至3460元/吨，广州地区螺纹（磅计）上涨20元/吨至3750元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍上涨，天津地区热卷上涨10元/吨至3670元/吨，上海地区热卷上涨60元/吨至3740元/吨，广州地区热卷上涨30元/吨至3690元/吨。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图3：主要地区螺纹钢现货价格 图4：主要地区热轧现货价格 2500270029003100330035003700390041004300450023-623-723-823-1023-1123-1224-124-224-3元/吨HRB400 20MM螺纹钢价格：上海北京广州 320034003600380040004200440023-623-723-923-1023-1123-1224-124-2元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2 价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 螺纹钢热轧卷板RB2405-RB2410HC2405-HC2410HC2405-RB2405HC2410-RB2410现货热卷-螺纹2024-03-2918.055.0-41472841962802024-03-22-2.018.0-3829213146250变动2037-318715030基差月间价差螺卷价差 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为18.0 元/吨，较前一周变动+20元/吨。 本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为55.0 元/吨，较前一周变动+37元/吨。 月间价差 本周螺纹2405-2410价差为-41 元/吨，较前一周变动-3元/吨。 本周热卷2405-2410价差为47 元/吨，较前一周变动18 元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为280 元/吨，较前一周变动+30元/吨。 本周热卷2405-螺纹2405价差为284 元/吨，较前一周变动71 元/吨，热卷2410-螺纹2410价差为196 元/吨，较前一周变动+50元/吨。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图5：螺纹主力合约期现价差 图6：热卷主力合约期现价差 -350-300-250-200-150-100-500501002000250030003500400045002023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-3元/吨元/吨螺纹期现价差（期-现）：右轴期货收盘价(活跃):螺纹钢 -300-250-200-150-100-5005010020002500300035004000450050002023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-3元/吨元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴期货收盘价(活跃):热轧卷板 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差 图8：螺卷期货价差 -80-60-40-2002040608011-2112-912-271-142-12-193-83-26元/吨RB2405-RB2410HC2