汽车 ： 自 2021 年以来 ， 新能源汽车零售额可能首次上升

2024年8月2日 CMB国际全球市场|股票研究|行业更新 自2021年以来，JulNEV零售的MoM可能首次上升中国汽车制造商包括比亚迪，长城，蔚来，Xpeng，LiAuto，小米， 中国汽车业JiShi,CFA(852)37618728文静DOU,CFA(852)69394751奥斯汀·梁(852)39000856涵盖的股票: Li汽车LiUSBUY26LiAuto2015香港购买101NIONIOUSHOLD5.6XpengXPEVUSHOLD10Xpeng9868香港持有39吉利175香港买入14GWM2333香港买入14GWM601633CH购买32比亚迪1211香港买入262比亚迪002594CH购买285广汽2238香港买入5.5广汽601238CH购买14EVA838香港买入1.5永达3669香港买入2.7美东1268香港买入3Minth425香港买入21 来源：彭博社，CMBIGM相关报告：“中国汽车行业-中国品牌第二季度收益可能具有弹性”-2024年7月8日“中国汽车行业-6月指标涨跌互现，比亚迪，NIO跑赢大盘”-2024年7月5日“中国汽车行业-6月六个新能源汽车品牌创历史新高”-2024年7月2日 Zeekr，Aion，Deepal，Leap，Neta和HIMA等报告了2024年7月的销售额8月1日的销量总销量同比增长33%（范围从-22%至+950%)，并在7月保持平稳的MoM(范围从-22%至+10%)。 李汽车节拍，NIO排队，Xpeng补货。LiAuto交付了约51,000 7月份的单位(月环比+7%)，创历史新高，好于我们之前的预测。那可能由更高的激励措施驱动。该公司报告说，L6的交付继续超过20,000个单位。我们估计它的L8已经恢复销售势头。除了在自动驾驶方面逐步追赶，自6月以来，李汽一直在加速其充电网络建设。其超级充电桩的数量在三个月内几乎翻了一番，达到3,260个2024年7月。NIO交付的月环比下降3%，至7月约20,000辆，尽管上个月额外的现金奖励，符合我们的预期。我们仍然预计8-9月对NIO来说会有点挑战，因为一些需求可能会将在第二季度领先，新的OnvoL60可能会从10月开始交付Xpeng在7月交付了约11,000个单位（MoM+4％），比我们之前的预测。大约30%的交付是在7月的最后三天完成的，根据7月1日至28日的保险数据。这可能表明更高经销商的库存。MonaM03计划于8月推出，这对Xpeng第四季度的销售至关重要。 比亚迪和Leap创下历史新高，Zeekr错过了。比亚迪光伏批发 成交量在7月小幅上升至大约0.3百万，再次创下历史新高，走强比我们之前的预期。Leap的批发量增加了约2,000个单位上个月MoM达到约22,000个单位，创历史新高，新的C16增加。Zeekr的7月交付量下降了22%，达到约16,000个单位，在12个品牌/OEM中，MoM跌幅最大，主要是由于销量001的下降。HIMA7月的交付量月环比下降4%，至约44,000个单位，连续三个月低于李汽。 新能源汽车7月零售额将增长1%。我们预计新能源汽车零售额 2024年7月的销量将增长1%，达到约84万台，市场份额约48%，略好于我们之前的预测。我们估计特斯拉的零售7月，中国的销量将下降20%，降至约47,000辆，尽管2024年7月1日宣布了新的零利率汽车融资激励措施。随着我们的8月和9月中国PVs的销售预测令人沮丧，这是中国新能源汽车的关键销售增长应该取决于市场份额的增长。 估价表 Units 2024年7月 YoY% MoM% YTD YTDYoY% 比亚迪 340,799 30.5% 0.2% 1,947,944 29.1% 长城 24,145 -16.4% -7.3% 156,158 28.0% NIO 20,498 0.2% -3.4% 107,924 43.9% LiAuto 51,000 49.4% 6.8% 239,981 38.5% Xpeng 11,145 1.2% 4.5% 63,173 20.5% 小米 >10,000 N/A N/A >37,828 N/A Zeekr 15,655 30.0% -22.1% 103,525 89.4% Leap 22,093 54.1% 9.8% 108,789 84.9% Neta 11,015 9.7% 7.9% 64,785 -10.6% Aion 35,238 -21.7% 0.6% 212,604 -16.4% Deepal 16,721 26.9% 0.4% 100,579 83.5% HIMA 44,090 949.8% -4.4% 236,283 648.4% 自动 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1 来自彭博社的更多报告：重新设置CMBR<GO>或http://www.cmbi.com.hk 图1：比亚迪每月新能源汽车交付量 资料来源：公司数据，CMBIGM 图2：长城汽车每月交付量 资料来源：公司数据，CMBIGM 图3：NIO的每月交付量 资料来源：公司数据，CMBIGM 图4：李汽每月的交货期 资料来源：公司数据，CMBIGM 图5：Xpeng月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 资料来源：公司数据，CMBIGM 图6：Zeekr每月交付 资料来源：公司数据，CMBIGM 图7：Leap的每月交付 资料来源：公司数据，CMBIGM 图8：Neta的每月交付 资料来源：公司数据，CMBIGM 图9：Aion的每月交付量 资料来源：公司数据，CMBIGM 图10：Deepal每月交付量 资料来源：公司数据，CMBIGM 图11：HIMA每月交付 资料来源：公司数据，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点； （2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本研究报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 HOLD：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票 NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）39000888传真：（852）39000800 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现 的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而产生的任何直接或相应的损失、损害或费用负责。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,)oftheOrder,admayotbeprovidedtoayotherpersowithotthepriorwrittecosetofCMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a-6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例 》第32C条的安排，分散其各自外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。