尿素：上方空间收窄，震荡运行

期货研究 商 品2024年08月02日 研究 尿素：上方空间收窄，震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 产杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 业 服【基本面跟踪】 务尿素基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 尿素主力 （09合约） 收盘价（元/吨） 2,060 2,043 17 结算价（元/吨） 2,056 2,040 16 成交量（手） 107,053 127,407 -20354 持仓量（手） 126,323 132,007 -5684 仓单数量（吨） 833 837 -4 成交额（万元） 440,241 519,716 -79475 基差 山东地区基差 100 107 -7 丰喜-盘面（运费约100元/吨） -10 7 -17 东光-盘面（最便宜可交割品） 50 67 -17 月差 UR09-UR01 51 56 -5 现货市场 尿素工厂价 河南心连心 2,170 2,160 10 兖矿新疆 2,050 2,050 0 山东瑞星 2,140 2,130 10 山西丰喜 2,050 2,050 0 河北东光 2,110 2,110 0 江苏灵谷 2,200 2,190 10 贸易商价格 山东地区 2,160 2,150 10 山西地区 2,050 2,050 0 供应端重要指标 开工率（%） 83.43 83.06 0.37 日产量（吨） 180,660 179,860 800 研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 1)国际现货端，国际市场价格呈现偏弱运行格局，中国散装小颗粒离岸价302.01-311.01美元/吨，下调12-15美元/吨；黑海小颗粒港口离岸价305.01-315.01美元/吨，较上周下调5美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价300.01-310.01美元/吨，较上周下调5美元/吨；中东小颗粒港口离岸价345.01-355.01美元/吨，上调2美元/吨；巴西小颗粒CFR价格340.01-345.01美元/吨，较上周下调5美元/吨；印度到岸价350.51-365.71美元/吨，较上周持平。根据肥易通资讯公布，由于出口政策仍偏紧，本轮印标无中国企业参与。预计国内与国际价格或形成阶段性背离格局。（CMEgroup、肥易通、隆众资讯） 2)国内现货：山东临沂市场2130-2140元/吨，较上一个工作日稳中略涨。近两日国内尿素行情稳中波动运行，虽然不间断有个别企业成交增加，但市场整体成交氛围并不是太活跃，行情也因此僵持运行。而今日有消息面影响市场情绪，加上本身一直有低端陆续成交的现象，所以今日山东、河南、安徽等地部分企业的低端成交再次增加，预期中的回调行情提前出现，根据企业的产销情况，预计预期的需求发展，短时行情会再次企稳呈现小幅探涨趋势。（隆众资讯） 3)尿素基本面：8月1日，尿素行业日产17.74万吨，较上一工作日增加0.01万吨，较去年同期增加0.27万吨；今日开工率80.44%，较去年同期82.49%下降2.05%。截至2024年7月31日，中国尿素企业总库存量31.87万吨，较上周减少2.83万吨，环比减少8.16%。（肥易通、隆众资讯） 4)期货端，短期而言，贸易商及复合肥月末补库或对价格有支撑，从而形成反弹格局。原因主要有两点，其一，月末或有秋季复合肥原料订单的补库行为。伴随贸易商环节临近复合肥工厂订单交付的补空单行为，月末尿素生产企业的产销或有阶段性好转。其二，目前交割区价格与09合约存在一定基差，盘面在现实阶段性改善及弱预期背景下进行震荡，等待现货矛盾兑现。趋势而言，尿素市场在无法出口背景下，国内供应的总量压力仍为主要矛盾，趋势仍偏弱。回溯2023年同期，现货受中游补库，出口采购，复合肥补库共振所驱动持续上行。但今年中游补库以及出口采购的驱动大幅削弱，仅剩复合肥补库，难以对市场形成持续性驱动。因此，预计北方地区尿素的供应压力仍将增加，现货及盘面的趋势在月末补库支撑后仍偏弱，显性库存端存在中期的累库预期。（国泰君安期货尿素周报） 【趋势强度】尿素趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分