油料日报：终端需求偏弱，油料持续震荡

期货研究报告|油料日报2024-08-02 终端需求偏弱，油料持续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日豆一主力合约2409收盘价4576元/吨，环比上涨27元，涨幅0.59%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A09+144，较前日下降27；宝清地区食用豆基差A09+144，较前日下降27；富锦地区食用豆现货基差A09+164，较前日下降27；尚志地区食用豆现货基差A09+144，较前日下降27。 近期市场资讯汇总：8月1日国储大豆计划双向竞价交易31822吨，实际成交21944吨，成交率68.96%，成交价格为4600-4650元/吨，成交均价为4662.6元/吨。ANEC的数据显示，2023年巴西�口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆�口量的75%。7月11日，巴西国家商品供应公司(CONAB)将2023/24年度巴西大豆产量预期调至1.47337亿吨，较上月预测低了1.6万吨,比上年减少726万吨或4.7%。本月维持2024年巴西大豆�口预测不变，仍为9243万吨，比上年创纪录的1.0186亿吨减少9.3%。 昨日豆一2409盘面小幅上升趋势，现货方面，目前大豆拍卖量较多，交易结果将直接影响陈豆供应及后期现货价格走势，后续尤其关注黑龙江调节性储备拍卖结果变化对行情的影响。南方大豆上货有限，目前购销也显一般，预计后续豆价或相对稳定。 ■策略 中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2410合约8710元/吨，环比前日下跌14元，跌幅0.16%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK10+290，较前日上升14；山东临沂地区现货基差PK10-310，较前日上升14；河北衡水地区现货基差PK10+290，较前日上升14。 近期市场资讯汇总：江西高安地区新花生零星上市，白沙通货米报价5.20-5.30元/斤。 目前昌图308通货米报价4.70元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.65元/斤左右，8 个筛报价4.95-5.00元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40 元/斤，通货收购基本结束。成品花生价格略显弱势，报价在4.90元/斤左右，高报低走较多。 昨日花生2410期货价格小幅下跌。现货方面，库外货源交易基本结束，持货商挺价�货意愿增加，受天气推动行情影响，市场走货有所好转。但价格推涨至高位后市场接受力有限，需求方补货较为理性，河南产区水涝情况基本恢复，其中南阳、社旗、唐河、新野县低洼地区受灾较为明显，个别地方会�现单产下降或推迟上市的情况；但在整个河南产量来看，整体影响有限。目前来看，距离新季花生上市还有20天左右，陈季花生销售时间有限，预计仍有部分货源结余。从中央气象台数据显示，一周内少量降雨集中在河南、山东、东北产区，后续持续关注天气变化对花生产量影响。预计后续价格震荡区间调整。 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%4 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨4 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨4 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨4 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨4 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨4 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨5 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩5 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷5 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨5 图1:全球大豆库销比丨单位：%图豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图2:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图3:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图4:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图5:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图6:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图7:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图8:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图9:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com