新质生产力专题研究：发展新质生产力，技术创新及颠覆性突破是核心要素

证券研究报告/投资策略 发展新质生产力，技术创新及颠覆性突破是核心要素 ——新质生产力专题研究 投资评级:看好 分析师：吴起涤执业登记编号：A0190523020001wuqidi@yd.com.cn研究助理：程治执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn 新质生产力指数与沪深300指数走势对比 新质生产力指数 沪深300 15% 5% -5% -15%-25% 2023/8 2023/12 2024/4 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 投资要点 发展新质生产力，关注技术创新及颠覆性突破产业 发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引。第二十届三中全会提出要因地制宜发展新质生产力体制机制，促进各类生产要素向发展新质生产力集聚。在“加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展”的目标下，技术创新及颠覆性突破是先进生产力的核心要素。建议关注代表技术创新及颠覆性突破的产业：人工智能、工业母机、半导体和低空经济等。 人工智能产业深刻变革，低空经济产业潜力巨大 人工智能行业具备变革各行各业的颠覆性，是新质生产力的代表，算力产业链有望率先受益。建议关注：1）服务器：服务器是算力基础设施，建议关注：浪潮信息、中科曙光等；2）光通信模块：高端光模块用量有望大幅提升，建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信等；3）电信运营商：电信运营商是算力建设的主要推动者，建议关注：中国电信、中国移动等。 低空经济产业具备创新性、高质量、规模大等特征，符合国家提出新质生产力的发展方向。低空经济长期的市场空间广阔，在各地政策加持下产业发展提速，头部企业积极研发、逐步验证。建议关注：莱斯信息、四川九洲等。 半导体国产化趋势不可逆转，工业母机产业推动自主可控 半导体制造是国内重点突破的方向。此外人工智能产业打开高额算力需求，而算力芯片生产的自主可控是国内人工智能产业蓬勃发展的前提。半导体行业产业链紧密相连，各环节缺一不可，目前国内已在中游制造领域取得一定成绩，并越发重视半导体设备、材料等上游供应链的国产化。建议关注：1）晶圆制造：中芯国际、华虹公司等；2）半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微等。 工业母机与制造业息息相关，整体市场在千亿级。我国数控机床市场目前整体仍处于大而不强阶段，高端市场被进口垄断，存在“卡脖子“风险。目前国内已涌现了一批技术实力强，具备一定积累和规模的数控机床企业，有望在中端数控机床市场持续替代进口产品，并往高端市场加快突破。建议关注：海天精工、纽威数控、科德数控等。 风险提示 下游行业需求不及预期的风险，竞争格局恶化的风险，国产产品导入不及预期的风险。 请阅读最后评级说明和重要声明 目录 一、发展新质生产力，关注技术创新及颠覆性突破产业3 二、人工智能4 三、工业母机6 四、半导体9 五、低空经济13 六、投资建议16 1.建议关注16 2.一致预测17 七、风险提示18 图表目录 图1：预计2022-2024年全球AI支出年增速高于20%5 图2：预计2023年中国智能算力规模同比增长59%5 图3：AI服务器出货量高速增长5 图4：2022年中国机床产值占全球的32%6 图5：2022年中国机床消费值占全球的32%6 图6：我国数控金切机床市场可分为高、中、低三档6 图7：中高端数控金切机床市场国产化率低6 图8：半导体行业产业链9 图9：半导体器件分类9 图10：半导体前道晶圆制程对应的主要工序11 图11：国家空域基础分类示意图13 图12：eVTOL示意图13 图13：低空经济产业链13 表1：2024年以来有关新质生产力重要表述3 表2：人工智能大模型的参数规模呈指数级增长趋势4 表3：《瓦森纳协定》对我国机床的进口限制指标集中在重复定位精度上7 表4：数控机床主要零部件及采购格局8 表5：美日荷联合对华出口管制，以设备和芯片端力度最大10 表6：从整体看半导体设备国产化率仍处于较低水平12 表7：国家层面低空经济相关政策梳理14 表8：国内厂商产品进展15 表9：万得一致盈利预测17 2 一、发展新质生产力，关注技术创新及颠覆性突破产业 发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引。第二十届三中全会提出要因地制宜发展新质生产力体制机制，促进各类生产要素向发展新质生产力集聚。在“加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展”的目标下，技术创新及颠覆性突破是先进生产力的核心要素。建议关注代表技术创新及颠覆性突破的产业：人工智能、工业母机、半导体和低空经济等。 时间出处重要内容 表1：2024年以来有关新质生产力重要表述 2024/1/18 《关于推动未来产业创新发展的实施意见》 到2025年，未来产业技术创新、产业培育、安全治理等全面发展，部分领域达到国际先进水平，产业规模稳步提升。全面布局未来产业，把握全球科技创新和产业发展趋势，重点推进未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康六大方向产业发展。 国家金融监督管精准高效服务经济社会发展，统筹做好“五篇大文章”，更好服务新质生产力发 2024/1/30理总局2024年展和现代化产业体系建设，着力支持扩大有效需求，持续增强普惠金融服务能力，工作会议切实提升金融消保工作质效。 2024/1/31 第十一次集体学习 中共中央总书记习近平在主持学习时强调，“发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，必须继续做好创新这篇大文章推动新质生产力加快发展”。 2024/2/2国务院国资委 近期部署2024年投资工作，推动国资央企聚焦主责主业、发展实体经济，积极扩大有效投资，优化投资布局结构，其中加快布局培育新质生产力是着力重点之一。 2024/2/17国家开发银行 国家开发银行发挥中长期融资优势，围绕服务以科技创新引领现代化产业体系建设，2023年发放先进制造业及战略性新兴产业贷款5518亿元，重点支持了新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源汽车、节能环保、新能源、生物医药等领域发展，助力加快发展新质生产力。 2024/3/5 《政府工作报告》提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。 《政府工作报加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、告》低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新 赛道。开展“人工智能+”行动。 2024/4/27新”国九条“ 市场各参与方和证监会系统单位要以贯彻落实“新国九条”为契机，坚守资本市场工作的政治性、人民性，提升专业性，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则，持续深化资本市场改革，推动股票发行注册制改革持续推进、走深走实，提升对新产业新业态新技术的包容性，促进新质生产力发展。 2024/6/1 《发展新质生产 力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点》 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。新质生产力是创新 起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。 资料来源：国务院、证监会、国家金融监督管理总局、国家开发银行等，源达信息证券研究所 二、人工智能 AI大模型对算力需求大，推动AI基础设施建设。AIGC行业进入高速发展期，AI大模型性能持续提升的背后是千亿级以上的参数训练，带来对算力的高额需求，有望推动新一轮AI基础设施建设。根据OpenAI官网，AI模型训练计算量自2012年起每3.4个月就增长一倍。以GPT-3模型为例，根据lambdalabs数据，该模型参数规模达1750亿，完整训练运算量达3640PFlop/s-days（以3640PFlop/s速度进行运算，需要3640天）。模型完成单次训练约需要355个CPU年并耗费460万美元（假设采用NvidiaTeslaV100芯片）。 表2：人工智能大模型的参数规模呈指数级增长趋势 Models Releasetime Developers Parametersize/10-8 Samplesize/10-9 GPT-1 2018 OpenAI 1.17 10 BERT 2018 Google 3.40 34 GPT-2 2019 OpenAI 15.00 100 Fairseq 2020 Meta 130.00 — GPT-3 2020 OpenAI 1750.00 4990 GLaM 2021 Google 1200.00 16000 LaMDA 2022 Google 1370.00 15600 GPT-4 2023 OpenAI — — ErnieBot 2023 Baidu — — SparkDesk 2023 iFLYTEK 1700.00 — PanguLM 2023 HUAWEI >30000 资料来源：《大语言模型研究现状及趋势》，源达信息证券研究所 高算力需求迫切，推动AI基础设施建设。高训练算力需要与相应基础设施匹配，根据《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》预计，2023年全球AI支出增速有望达27.9%，而中国智能算力规模将达427EFlop/s，同比增长59%。 图1：预计2022-2024年全球AI支出年增速高于20%图2：预计2023年中国智能算力规模同比增长59% 40% 30% 29.0%26.6%27.9%26.3% 17.6% 1500 1000 1271.4150% 922.8 640.7 31.775.0155.2268.0 427.0 100% 20% 10% 0% -10% 16.9% 10.6% -3.3% 16.9% 5.7% 17.0%16.2% 2.9%3.0%3.0% 500 0 50% 0% 202020212022E2023E2024E AI支�增幅DX支�增幅GDP增幅 中国智能算力规模(EFlop/s） YOY（%，右轴） 资料来源：IDC，世界银行，源达信息证券研究所资料来源：IDC，源达信息证券研究所 人工智能行业高速发展，算力巨额缺口推动AI服务器出货量高速增长。2023年全球普通AI服务器/高端AI服务器出货量分别为47.0和27.0万台，较2022年分别同比增长36.6%和490.5%，并预计2024年全球普通AI服务器和高端AI服务器出货量分别为72.5和54.3万台，分别同比增长54.2%和172.0%。 图3：AI服务器出货量高速增长 高端AI服务器（万台）普通AI服务器（万台） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 202220232024E 资料来源：华勤技术投资者关系公众号，源达信息证券研究所 人工智能行业是新质生产力的代表，算力产业链有望率先受益。建议关注服务器、光模块和电信运营商等环节及相关标的： 1）服务器：服务器是算力基础设施，AIGC行业的快速发展将产生持续大额的算力缺口，拉动服务器需求，建议关注：浪潮信息、中科曙光等； 2）光通信模块：AI时代网络架构对400G/800G等高端光模块用量有望大幅提升，国产光模块企业在全球市场中已占据一定市场地位，建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信等； 3）电信运营商：电信运营商是算力建设的主要推动者，建议关注：中国电信、中国移动等。 三、工业母机 我国是全球第一大机床生产国和消费国，但机床进出口存在结构不对等的问题。根据德国机床协会（VDW）数据，2022年我国机床产值为257亿欧元，占全球比重的32%，机床消费值为260亿欧元，占全球比重的32%。从我国产值和消费值看数值匹配，但存在机床进出口结构不对等问题。根据海关总署数据，2022年我国金属加工机床出口金额为63亿美元，进口金额为66亿美元，贸易逆差进一步缩小。但存在结构不对等问题，以加工中心和 数控车床为例，2021年我国加工中心和数控车床进口均价是11万