国内发动机精锻龙头多线发展，H1归母净利润同比+98%

航亚科技（688510）的2024年半年报点评报告指出，公司在国防军工领域表现出色，特别是在航空发动机精锻叶片领域，实现了显著的增长。以下是报告的关键要点：

业绩增长：

• 营业收入：2024年上半年，公司实现营业收入3.4亿元人民币，同比增长32.8%。
• 净利润：归母净利润为6721.1万元人民币，同比增长97.8%。

业务亮点：

1. 航空产品：公司航空产品实现营业收入3.1亿元，占总收入的93.0%，同比增长38.2%。国际业务增长显著，与赛峰的leap发动机项目合作加深，罗罗XWB项目取得进展。国内叶片业务收入持续增长，预计占比将进一步提升。
2. 医疗产品：收入略有下滑，但毛利率有所提升。公司积极应对集采影响，加入国际供应商名录，减轻集采压力。
3. 转动件结构件：实现了型号覆盖和份额双增长，批产规模效应提升，新业务突破。

盈利能力提升：

• 毛利率：整体毛利率达到42.7%，同比提升10.5个百分点。
• 净利率：19.5%，同比提升6.5个百分点。
• 期间费用率：16.0%，同比下降3.6个百分点。

风险与挑战：

• 海外需求不确定性：可能受到全球经济环境和地缘政治影响。
• 军品需求波动：受制于军事战略和预算分配。
• 汇率风险：国际业务受汇率波动影响。
• 国际形势变动：可能影响全球供应链和市场需求。

投资建议：

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.52元、0.71元、0.97元，对应动态PE分别为32倍、24倍、17倍。
• 估值：给予公司2025年30倍PE的目标价，对应目标价21.30元，给予“买入”评级。
• 风险提示：海外需求不及预期、军品需求延缓、汇率波动、国际形势变动。

重要声明： 报告中的信息和建议仅供参考，不构成投资决策的唯一依据。投资者应自行评估风险并做出决策。