亚太地区的 WealthTech ： 金融创新的下一个前沿

亚洲财富与资产管理实践 财富Tech在亚洲 –Pacific 金融创新的下一个前沿 2023年10月 亚太地区的WealthTech： 金融创新的下一个前沿 通过使用技术驱动的解决方案，亚太地区的WealthTechs可以在快速增长的财富管理行业中释放机会，将系统扩展到更多的客户和金融机构。 财富管理行业正在快速增长，带来快速转型。技术进步使发展成为可能 的创新平台和工具，提高财富管理服务的效率、可访问性和个性化。然而，其他 不断变化的客户投资和储蓄行为、监管改革以及新市场进入者的崛起等因素也在推动财富管理格局的转型和规模的变化。 在新进入者中，随着越来越多的财富管理公司认识到它提供的潜在好处，WealthTech正在迅速获得动力（参见侧栏“WealthTech是什么”）。因此，这个新领域在亚太地区尤其重要，其经济增长和财富不断增加。尽管 它仍处于起步阶段，大约40％至45％的个人金融资产 （PFA）为现金 和存款，该地区正迅速成为全球财富管理行业的推动力。 我们相信，行业参与者可以推动更有意义的财富管理渗透，同时拥抱技术 为所有人提供“建议”。在该地区运营的财富管理公司迫切需要适应和接受技术驱动的解决方案，以满足客户不断变化的需求，并在这个充满活力的市场中保持竞争力 。 在本文中，我们调查了WealthTech的世界，探索其动态，并确定它如何为金融机构、财务顾问、客户以及最终为整个亚太地区的WealthTech参与者及其投资者释放机会。 什么是WealthTech？ WealthTech被定义为任何技术支持的财富金融科技，可以促进和加速整个财富管理价值链中的分销、制造、交易后和后台活动。广泛的WealthTech公司可以在整个价值链中进行包装，包括： —技术解决方案提供商，协助金融机构和非金融机构在整个财富管理价值链中的数字财富和资产管理能力-企业对企业接口和企业对金融机构（B2FI） —与独立财务顾问和代理人合作的数字财富管理平台，使他们能够向最终客户提供财富解决方案和建议-企业对财务顾问(B2FA) 价值链的组成部分将在本文后面详细说明。 WealthTechs寻求扩展财富管理生态系统，同时为未开发和服务不足的客户群（尤其是大众和富裕）提供“所有人的建议”。它们还使机构能够在财富连续体中建立可扩展和可持续的财富业务。 —数字财富管理平台，直接与最终客户互动，同时为零售和认可投资者提供财务建议-直接面向消费者(D2C) 亚太地区的财富动态正在演变 世界各地的财富管理行业正在发生变化。WealthTech公 司正在推动财富生态系统的扩张，同时为未开发和未渗透的客户细分提供财务建议。金融平台正在向大众和富裕的客户伸出援手 并帮助以相对较低的投资成本推动财务独立——例如，一些平台正在挑战猖獗的佣金驱动、产品推动的参与，只收取财务建议的费用，并将来自制造商的追溯转回给客户。 随着亚太地区财富的增加，财富管理公司有望增长。他们面临着巨大的机遇，包括估计的“在岸”个人金融资产（PFA） 到2027年81万亿美元-相当于大约 财富连续体中1万亿美元的收入池(图表1)。 传统上，财富管理行业一直由高净值个人(HNWI)部门主导，但随着财富的增加 预计到2027年，亚太地区的富裕人口将占陆上PFA的34％，从2022年到2027年的复合年增长率为8％。该细分市场尤其未开发且服务不足，并且截至今天，其财富管理渗透率相对较低，为15％至20％。 与此同时，“跨境财富管理连通性”正在上升，越来越多的资金流入该地区的两个离岸中心，即香港和新加坡。到2027年，这一流入约占预订资产的3.5万亿美元，从2022年到2027年的复合年增长率为8％。 此外，财富管理不仅需要积累，也需要积累。 客户越来越多地表现出对退休语料库的迫切需求，特别是在新兴的亚太国家，由于人口年轻，养老金与GDP的比率落后于发达的亚太和其他国家（例如，美国2021年的比率为174％，新加坡为94％，印度尼西亚和马来西亚均低于2 %)。这为WealthTech公司打开了巨大的未部署潜力。 “该地区的建议存在很大的错位-银行不是由客户支付的，而是由产品制造商支付的，以推动其资金。 需求方面也是一个问题，因为人们的财务知识不够；他们不知道这种错位正在发生。 —SamuelRhee，Endowus联合创始人、董事 长兼首席投资官 1麦肯锡对收入池的分析=PFA×利润率；麦肯锡对PFA的分析；行业专家对利润率的估计。 2基于行业专家访谈。 32022年重点关注的养老金市场，OECD，2023年。 附件1 不断增长和渗透不足的新细分市场为亚太地区的增长提供了肥沃的条件。 到2027年，亚太地区（APAC）将有大约81万亿美元的 在岸机会 亚太地区个人金融资产（PFA），2027年，$万亿美元 超高净值 Totaland高净值²A？uent9.3Massä 81 292823 复合年增长率2022-2027，% +7+8+8+5 财富管理渗透率，2022年，2027年（预计），% 2022:15–20 2027:22–27 25–30 30–35 15–20 22–27 5–10 10–15 到2027年，香港和新加坡的离岸流入估计为3.5万亿美元的账面资产 海上PFA,™ $万亿美元 新加坡 香港 2.4 3.5 1.3 1.1 1.8 复合年增长率2022- 2027， % 1.7 8 9 7 巨大的机会，预计未来5年复合年增长率为8% 3.5万亿美元 20222027 新兴的亚太地区养老金市场存在重大机遇（2021年数据） 养老金资产相对于GDP，% 174 美国 94 新加坡 1.9 印度尼西 1.4 马来西亚 注：养老金市场定义为资助和私人养老金计划；2021年数据。 1包括现金和存款。2定义为个人金融资产(PFA)，范围>100万美元。3定义为PFA，介于10万美元和100万美元之间。 4定义为低于10万美元的PFA。5离岸数字包括全球PFA流入新加坡和香港；新加坡和香港是亚洲仅有的两个著名的离岸预订中心。 资料来源：麦肯锡全球财富库；经济合作与发展组织（OECD）；专家访谈 附件1续 亚太财富管理行业：处于拐点 在美国，20世纪90年代出现了一个拐点，标志着加速的开始 当共同基金管理资产（AuM）占GDP的百分比在1990年达到18％时，共同基金AuM出现了持续和实质性的增长，到2022年每年的复合年增长率为10％。 同样，对于澳大利亚，韩国和日本等亚太国家，2002年出现了18％的类似拐点，此后共同基金AuM复合年增长率为18％，直到2022年。 对于印度，印度尼西亚，马来西亚，泰国和越南等新兴亚太国家，共同基金AuM占GDP的比例在2021年已接近相同的拐点（共同基金AuM/GDP为 17％），这表明新兴亚太国家可以预期未来几年的AuM大幅增长（图表2）。 当前的经济和资产管理格局也为WealthTech的拐点铺平了道路：根据2022年麦肯锡绩效透镜全球资产管理调查，税前营业利润率占净收入的比例从2021年到2022年下降了5%，而同期的收入池和成本分别下降了11%和3%。随着成本压力的增加和收入的减少，WealthTechs提供的相对更具成本效益的产品因此受到关注。 新兴客户需求：带来机遇 今天的客户想要和需要更多-财富管理公司需要注意他们的要求，以便能够提供更好的投资服务。客户寻求的不仅仅是传统服务。正如我们的客户研究表明的那样，他们更喜欢基于需求的财务咨询，跨数字混合设置的多渠道参与以及大规模交付的个性化解决方案。 4国际货币基金组织，2023年7月26日；投资公司研究所，2023年7月。 5韩国金融投资协会，2022年3月10日；投资信托协会（日本），2022年3月10日；“IDA3591523J系列”，澳大利亚统计局 ，2023年7月。 6越南政府国家安全委员会，2023年8月；越南金融与投资，2023年8月；麦肯锡绩效透镜解决方案，2023年7月。 7有关更多信息，请参阅麦肯锡的全球资产管理绩效调查。 附件2 新兴的亚太市场预计将在未来几年达到前所未有的增长拐点。 管理的共同基金资产(AuM)，$万亿 US发达的亚太 前拐点点 新兴亚太地区² 后拐点 3082 5 0每年+10% 19801990 200020102020 6 4 每年+18% 2 0 19801990 200020102020 25 20 11 1 每年+9% 5 00 1980199020002010 2020 共同基金AUM/GDP，%拐点 US发达的亚太新兴亚太地区² 120 100 80 60 40 20 0 19801990200020102020 19801990200020102020 19801990200020102020 18% 美国在1990年达到了约18％的AuM /GDP，并且自1990年至2022年以来，共同基金的AUM复合年增长率为每年10％ 发达的亚太地区在2002年达到了约18%的AuM/GDP，并且此后，共同基金的AUM复合年增长率为18% 从1990年到2022年的一年 新兴的亚太地区尚未达到有关AuM/GDP的拐点，但2021年为17％，已接近达到这一点。呈现巨大的潜力 1亚太地区=亚太地区；亚太地区发达国家包括澳大利亚，日本和韩国（韩国KOFIA和日本投资信托协会，澳大利亚ABS）。 2亚太地区的新兴国家包括印度，印度尼西亚，马来西亚，泰国和越南；历史CAGR（2011-2021）用于计算2007-2010年和2022年越南的AUM。 3包括马来西亚在内的新兴亚太地区的拐点较早，原因是共同基金的AuM增长占主导地位（2007年至2022年每年7％）与GDP增长（2007年至2022年每年5％）。资料来源：国际货币基金组织；投资公司研究所；日本投资信托协会；KOFIA；晨星；国家证券委员会（SSC），越南政府，2021年；越南金融和投资（VF） ，2021年；世界银行；麦肯锡绩效透镜解决方案（全球增长立方体） 随着客户快速发展的投资行为和财富管理领域技术的出现，我们设想一个非常 财富管理行业的不同未来，挑战了普遍存在的传统的高接触关系经理(RM)运营模式 财富连续体。高接触的RM模式可能仍然会驱动特定的客户群——主要是在富裕阶层的高端和高净值细分市场— —然而大众和新兴的富裕阶层将更多地由数字混合平台驱动。 未来预计将包括由现代技术驱动的“按需咨询”或“混合咨询”水平，从而为现有公司的运营模式（银行和保险公司）带来重大而有意义的变化，而非传统公司（WealthTechs）迅速定义了在这一领域的游戏权和获胜权 （图表3）。 破解WealthTech经济学的密码 随着财富管理行业在亚太地区的机会越来越多， WealthTechs正在迅速加速实现客户寻求的咨询复杂性，从而在推动多资产投资组合方面创造灵活性 附件3 未来的客户参与可能会根据客户资料细分而有所不同。 紧急客户细分的可能客户旅程 步骤1步骤2步骤3步骤4步骤5 客户细分和覆盖范围 财务目标的选择 量身定制的参与方法按细分 投资组合绩效跟踪 为某些部门提供咨询服务 质量 Mass FuFlulldl 数字通知/推动客户 客户细分 通知客户联系远程顾问（根据 需要） A?uent-low 后端贷款 客户选择财 务目标 咨询选项 选择的投资组 合并可实时查看 顾问安排与客户的入住 A？uent- 1定义为10万美元以下的个人金融资产(PFA)。 2定义为PFA，在10万美元至100万美元之间，投资频率低。 3定义为PFA，在10万美元到100万美元之间，投资频率很高。 4客户可以通过定义的特征进行细分,例如,月收入、风险偏好、投资频率、投资概况等。 “我们需要对整个财富价值链进