有色金属早报

有色金属早报 202481 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924075523375135 wukj1wkqhcn 国内权益市场大幅反弹，美联储议息会议表态偏中性，会议后美元指数走弱，铜价反弹幅度较大，昨日伦铜收涨231至9240美元吨，沪铜主力合约收至74970元吨。产业层面，昨日LME库存减少125至239275吨，注销仓单比例下滑至72，Cash3M贴水1227美元吨。国内方面，昨日上 海地区现货贴水持平于30元吨，盘面反弹下游采购意愿一般，刚需消费为主，成交一般。进出口 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z0018567075523375132 wangzywkqhcn 方面，昨日国内铜现货进口盈利400元吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩 大至2750元吨，废铜替代优势提高。消息面，智利官方数据显示，该国6月份铜产量同比下滑125 曾宇轲 从业资格号：F03121027075523375139 zengyukewkqhcn 至453万吨。价格层面，美联储降息仍需更多数据支持，但降息预期仍存；国内政策支持增多，情绪面边际改善。产业上看海外铜矿供应预期有所下调，海外交易所累库速度放缓，短期多头集中减仓引起的价格下行压力预计减轻，而铜价能否进一步反弹需要关注需求改善的力度。今日沪铜主力运行区间参考：7400075600元吨；伦铜3M运行区间参考：91209350美元吨。 铝 张世骄 从业资格号：F03120988075523375122 zhangsj3wkqhcn 2024年08月01日，沪铝主力合约报收19100元吨（截止昨日下午三点），上涨095。SMM现货 A00铝报均价19010元吨。A00铝锭升贴水平均价50。铝期货仓单153141吨，较前一日减少665 王梓铧 从业资格号：F03130785075523375132 wangzh7wkqhcn 吨。LME铝库存933125吨，减少3500吨。2024729：铝锭累库12万吨至795万吨，铝棒累库 刘显杰 从业资格号：F03130746075523375125 liuxianjiewkqhcn 01万吨至147万吨。华东贴70贴30，华南贴170贴150，中原贴180贴140。华东、中原市场交投情绪回暖，成交积极性尚可华南市场现货流通充裕，接货氛围改善成交尚可。铝价后续预计将进入反弹区间，国内参考运行区间：1900019500元吨；LME3M参考运行区间：21502350美元 吨。 铅 周三沪铅指数收至18680元吨，单边交易总持仓1993万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至 20505美元吨，总持仓1423万手。内盘基差220元吨，价差825元吨。外盘基差4429美元 吨，价差936美元吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1235，铅锭进口盈亏为141336元吨。SMM1铅锭均价19400元吨，再生精铅均价19300元吨，精废价差100元吨，废电动车电池均价11800 元吨。上期所铅锭期货库存录得256万吨，LME铅锭库存录得2369万吨。根据钢联数据，最新 铅锭社会库存录得258万吨，去库较多。席位方面，国君中信五矿弘业等席位减多加空。总体来看：7月交割提货后，社会交割品相对紧缺，08合约持仓量偏大，08合约空单仍有一定风险。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有5万吨以上精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。若进口铅锭重熔贴牌渠道开启，9月及以后合约交割压力亦将大大缓解，预期铅价偏弱运行。 锌 周三沪锌指数收至22810元吨，单边交易总持仓1838万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2687美元吨，总持仓2208万手。内盘基差平水，价差120元吨。外盘基差5783美元吨，价差5551美元吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1176，锌锭进口盈亏为5962元吨。SMM0锌锭均价22700元吨，上海基差平水，天津基差10元吨，广东基差平水，沪粤价差平水。上期所锌锭期 货库存录得609万吨，LME锌锭库存录得2364万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得 1591万吨，去库较多。席位方面，东证广大加空，国君加多。总体来看：过去一周有色板块及大宗商品快速下行，短期超跌，市场或对下周美联储议息会议表态提前博弈，短期存在一定反弹空间。价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存正常去库。后续关注下游提货的持续性。结合当前下游较低的开工率，若初端提货持续性有限，中期仍有进一步下行风险。 锡 2024年08月01日，沪锡主力合约报收249320元吨，涨幅211（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单下降256吨，现为11038吨。LME库存减少25吨，现为4600吨。长江有色锡 1的平均价为248120元吨。上游云南40锡精矿报收230500元吨。国内库存持续去化，锡价迅猛反弹，后续锡价在摆脱下跌趋势后预计将进入反弹区间，国内参考运行区间：240000265000元吨。LME3M参考运行区间：2700031000美元吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价132910元，当日048。LME镍三月15时收盘价16400美元，当日354。 精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报131050133450元吨，均价较前日3850元吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为50元吨，较前日100元吨，金川镍现货升水报16002000元吨，均价较前日150元吨；LME镍库存报105090吨，较前日库存702吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报9921010元镍点，均价较前日3元镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报2760028000元吨，均价较前日450元吨。成本端，菲律宾产15品位镍矿CIF报价47美元湿吨，价格环比昨日0美元湿吨。目前镍价在高冰镍一体化生产电积镍成本线得到支撑，短期下跌空间有限。宏观层面，美联储议息会议维持利率不变，但表态偏鸽派，对有色板块看涨情绪形成提振。预计沪镍震荡偏强运行，主力合约价格运行区间参考130000139000元吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报79737元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价7900082000元，工业级碳酸锂报价7700080000元。LC2411合约收盘价82700元，较前日收盘价191，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2200元。 前两日大幅下挫后，碳酸锂现货和长协实际成交价格已低于8万元，上游挺价情绪较高。周三悲观情绪好转，商品市场整体呈现多头氛围，锂价迎来反弹。国内新能源汽车销量延续高增速，乘联会7月128日数据，乘用车新能源车市场零售722万辆，同比去年7月同期增长31，较上月同期下降5。周四凌晨美联储议息会议，关注降息预期对有色板块影响。基本面方面留意上游是否有较大产能的减停产。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间8000086500元吨。 氧化铝 2024年7月31日，截止下午3时，氧化铝化铝指数上涨285至3614元吨，单边交易总持仓 179万手，较前一日增加05万手，0911价差回落至105元吨。现货方面，山西和新疆地区均小幅下跌5元吨至3915元吨和4265元吨，其他地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差收窄至256元吨，今日现货市场交投活跃度有所提升，下游电解铝企业的刚性需求逐步释放，支撑现货行情，持货商报价依然坚挺，整体市场交投氛围较为积极。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报28967元吨、24467元吨，24967元吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格报478美元吨，进口盈亏维持319元吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得1772万吨，较前一交易日减少078万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得4051万吨，较上周去库37万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。 总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响初显，短期矿端紧缺将延续，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产完成，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松；需求端，云南和内蒙古电解铝厂复产接近尾声，后期预计增速将有所放缓，以少量新投和复产为主，但运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑；短期偏紧的矿端和强劲的需求端仍将为氧化铝价格提供支撑，持续流出的仓单有望缓解流通现货紧缺局面，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能放量或将导致远月合约偏弱运行。国内主力合约AO2409合约参考运行区间：34303770元吨。策略方面，基差持续走阔，近月合约或有向上补基差动能，同时基于当前强现实弱预期格局，建议关注0911正套，逢高空AO2411合约。 、 有色金属重要日常数据汇总表 2024年7月31日日频数据 202 4年8月1日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单库 Cash3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 14m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 239275 125 NA NA 12272 NA NA 206695 748 485618 5144 50 200 820 813 821 56 铝 933125 3500 NA NA 6249 NA NA 153141 665 467094 16251 50 130 852 836 879 614 锌 236375 2050 NA NA 5991 NA NA 60867 1503 183813 2504 0 25 865 845 865 4 铅 236925 3025 NA NA 3505 NA NA 25627 100 199268 10630 220 1600 907 879 901 124 镍 105186 96 NA NA 26786 NA NA 16509 18 186597 8776 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 71981 USDCNY即期 72112 1个月美元LIBOR 54386 3个月美元LIBOR 55922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 92 241 56 连一 连二 205 421 62 连二 连三 304 398 77 近月 连二 255 639 100 连一 连三 448 788 117 近月 连三 498 1007 155 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单库存SHFE铜库存期货库存 80 400000 70 350000 60 300000 50 250000 40 200000 30 150000 20 100000 10 50000 0 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 10000 LME库存增减Cash3M3M15M 200 100 0 100 200 300 400 40000 30000 20000 10000 0 10000 20000 SHFE期货库存增减现货升贴水 连续连三 4500 3500 2500 1500 500 500 1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元吨）图6：SHF