什么是标记化 ？

麦肯锡解释者 什么是标记化？ 令牌化是创建真实事物的数字表示的过程。令牌化还可以用于保护敏 感数据或有效处理大量数据。 2024年7月 事件的过去几年已经清楚地表明：我们正以越来越快的速度向互联网的下一个时代迈进。一些新的发展正在引领潮流。据说Web3提供了一个新的去中心化互联网的潜力 ，由参与者通过区块链而不是少数公司控制。 Web3应用程序依赖于称为标记化的过程。在这种情况下 ，标记化是一个数字化过程，使资产更容易访问。（AI模型和新的支付模式也使用称为标记化的过程，这两者与Web3标记化无关-或彼此无关。在支付中，令牌化用于网络安全，并混淆支付本身的身份，本质上是为了防止欺诈 。对于。 AI中标记化的详细描述，请参阅侧栏“标记化在AI中如何工作？”） 在经历了几次错误的开始之后，代币化金融资产正在从试点转向大规模开发。 麦肯锡的分析表明，到2030年，代币化市值可能达到2万亿美元左右（不包括比特币等加密货币和Tether等稳定币）。具体来说，我们预计与某些资产类别合作的组织将是最快的采用者；这些包括现金和存款，债券和交易所交易 notes,mutualfundsandexchange-tradedfunds,aswellasloansandsecuritization.LarryFink,thechairmanandCEOofBlackRock,saidinJanuary2024:“Webelievethenextstepgoingforward 将是金融资产的代币化，这意味着每只股票、每只债券 ……都将在一个总账上。“ 但在我们具体说明之前，让我们先把基础知识记下来。 了解更多关于麦肯锡金融服务实践的信息。 标记化是如何工作的？ 通常，令牌化是发布数字、唯一和匿名表示的过程 realthing。在Web3应用程序中，令牌在（通常是私有的）区块链上使用，这允许在特定协议中使用令牌。令牌可以表示资产，包括物理资产 如房地产或艺术品，金融资产如股票或债券，无形资产如知识产权，甚至身份和数据。 Web3令牌化可以创建多种类型的令牌。金融服务行业的一个例子是稳定币，这是一种与现实世界货币挂钩的加密货币，旨在替代或可复制。另一种类型的令牌是NFT-一种不可替代的令牌，意味着一种可以证明稀缺且无法复制的令牌-这是人们可以购买和出售所有权的数字证明。 如前所述，AI还使用了一个称为标记化的概念，该概念与Web3标记完全不同（尽管它们共享名称）。AI应用程序中使用的大型语言模型（LLM）可以标记“cat”一词，并用它来理解“cat”与其他词之间的关系。（有关在AI上下文中令牌化意味着什么的更详细说明，请参见侧栏“令牌化在AI中如何工作？”）。 Web3标记化对金融机构的好处包括： —可编程性。可编程性是将代码嵌入令牌及其容量的能力参与智能合约，实现更高程度的自动化。（有关智能合约的更多信息，请阅读我们的区块链解释器。） —复合材料。这是与网络上的其他资产和应用程序进行交互的能力。 —运营效率。Web3令牌化可以帮助简化流程，自动化交易等，使操作更高效。 反过来，这些可能意味着提高效率、流动性和新的收入机会。 标记化在AI中是如何工作的？ AI中的令牌化用于分解数据，以便于模式检测。在大量非结构化、未标记数据上训练的深度学习模型被称为基础模型。大型语言模型(LLM)是在文本上训练的基础模型。通过称为微调的过程进行训练，这些模型不仅可以处理大量非结构化文本，还可以学习句子，单词甚至部分之间的关系 。 这反过来使他们能够生成自然语言文本或执行摘要或其他知识提取任务。 以下是令牌化使这成为可能的方式。当LLM输入输入文本时，它会将文本分解为令牌。每个令牌都被分配一个唯一的数字标识符，该标识符被反馈到LLM中进行处理。模型学习令牌之间的关系，并根据它学习的模式生成响应。 LLM中通常使用许多标记化技术： —单词标记化将文本拆分为单个单词或类似单词的单位，每个单词都成为一个单独的标记。 —字符标记化使文本中的每个字符都具有自己的单独标记。在处理没有清晰单词边界的语言或手写识别时，此方法效果很好。 —子词标记化将不常用的单词分解为频繁出现的字符序列的单位。子词标记大于单个字符，但小于整个单词。通过将单词分解为子词标记，模型可以更好地处理训练数据中不存在的单词 。字节对编码(BPE)是一个子词 标记化算法。BPE从字符或单词的词汇表开始，并合并标记，这些标记通常出现在一起。 —形态学标记使用词素，词素是具有特定含义或语法功能的单个单词或单词的一部分。 例如，“无能”一词可以分为三个词素：“in-” （表示否定的前缀），“competent”（根） ， 和“-ence”（表示状态或质量的后缀）。在形态标记化中，每个词素都成为标记，这使LLM能够处理单词变化，理解语法结构并生成语言上准确的文本。 使用的标记化类型取决于模型需要完成的任务。还可以组合不同的标记化方法以实现所需的结果。 在实践中标记化的例子是什么？ 像贝莱德这样的金融服务公司， WisdomTree和富兰克林邓普顿 作为Web3nativesOndoFinance，Superstate和MapleFinance，越来越多地采用标记化的货币市场基金。在2024年第一季度，这些基金的总价值超过10亿美元 （与总市场规模相比并不多，但仍然是一个里程碑） 。 共享账本上的不可变数据减少了与手动对账相关的数据错误，而全天候即时结算和可组合性则提供了更好的用户体验和新的收入来源。 什么样的技术使Web3成为可能？ 正如我们所看到的，Web3是一种新型的互联网，建立在新型技术上。以下是三种主要类型： —区块链。区块链是一种数字分布式、分散的分类账，它存在于计算机网络中，有助于记录交易。随着新数据被添加到网络中，一个新的区块被创建并永久地附加到链中。然后，区块链上的所有节点都被更新以反映变化。这意味着系统不会受到单点控制或故障的影响 。 —智能合约。智能合约是在满足指定条件时自动执行的软件程序，如条款 由买方和卖方同意。智能合约是在区块链上以代码形式建立的，无法更改。 —数字资产和代币。这些是仅以数字方式存在的有价值项目。它们可以包括加密货币、稳定币、中央银行数字货币(CBDC)和NFT。它们还可以包括资产的令牌化版本 ，包括艺术品或音乐会门票等真实物品。 正如我们将看到的，这些技术汇集在一起，以支持各种相关的突破 标记化。 令牌化对金融服务提供商的潜在好处是什么？ 一些行业领导者认为，令牌化将改变金融服务和资本市场的结构，因为它使资产持有人可以获得区块链的好处 ，例如24/7运营和数据可用性。区块链还提供更快的交易结算和更高的自动化程度（通过嵌入代码，只有在满足某些条件时才被激活）。 虽然尚未进行大规模测试，但标记化的潜在好处包括： —更快的交易结算，由24/7可用性推动。目前，大多数财务结算都发生在交易执行后的两个工作日（或T2；理论上，这是为了让各方有时间按顺序获取其文件和资金）。即时结算 在高利率环境下，通过标记化成为可能，可以为金融公司节省大量资金。 —通过全天候数据可用性和资产可编程性实现运营成本节约 。这对于服务或发行往往是高度手动的资产类别特别有用，因此容易出错，例如公司 债券。将利息计算和优惠券支付等操作嵌入到令牌的智能合约中，将使这些功能自动化，并且需要较少的动手人力。 —准入的民主化。Bystreamingoperatlyintensivemanualprocesses,servingsmallerinvestorscanbecomeaneconomicallyattractivepropositionforfinancial-servicesproviders.However,beforetruedemocracyofaccessisrealized,tokenizedassetdistributionwillneedto 规模显著。 —增强透明度 智能合约。智能合约是在区块链上发行的令牌中编码的指令集，可以在特定条件下自行执行。一个例子可能是碳信用的智能合约，其中区块链可以提供不可变和透明的信用记录，即使交易也是如此。 —更便宜，更灵活的基础设施。区块链是开源的，因此本质上比传统的金融服务基础设施更便宜，更容易迭代。 自2017年引入数字资产代币化以来，多年来一直在大肆宣传。但是，尽管有很大的预测，但它还没有以一种有意义的方式流行起来。不过，我们看到了一些缓慢的变化 ：截至2023年中期，总部位于美国的金融科技基础设施公司Broadridge正在促进 其分布式账本平台每月超过1万亿美元。 了解更多关于麦肯锡金融服务实践的信息。 Web3资产如何被标记化？ 资产标记化涉及四个典型步骤： 1.资产采购。标记化的第一步是弄清楚如何标记有问题的资产。标记货币市场基金，用于 找到更多这样的内容 麦肯锡见解应用程序 扫描•下载•个性化 example,willbedifferentfromtokenizingacarboncredit.Thisprocesswillrequireknowingwhethertheassetwillbetreatedasasecurityoracommodityandwhichregulatoryframeworkapply. 2.数字资产发行和托管。如果数字资产具有物理对应物，则必须将后者移至对双方都中立的安全设施。然后选择令牌，网络和合规功能-一起创建数字表示 区块链上的资产。然后存储对数字资产的访问，等待分发。 3.分销和交易。投资者将需要建立一个数字钱包来存储数字资产。根据资产的不同，可能会为资产创建一个二级交易场所-一种监管更为宽松的官方交易所的替代品。 4.资产服务和数据核对。一旦资产被分配给投资者，它将需要持续维护。这应该包括监管、税收和会计报告；公司行动通知；等等。 了解有关麦肯锡金融服务实践的更多信息，如果您对工作感兴趣，请查看与Web3相关的工作机会 在麦肯锡。 引用的文章： —“从涟漪到波浪：标记资产的转型力量”，2024年6月20日，AnutoshBanerjee，JulianSevillano和MattHigginson —“令牌化：数字资产似曾相识”，2023年8月15日，AnutoshBanerjee，IanDeBode， 马蒂厄·德·韦尔涅、马特·希金森和朱利安·塞维拉诺 —“标记非传统资产：与AscendBit的BrianClark的对话” ，2023年3月17日，安德鲁·罗斯 —“超越炒作的Web3”，2022年9月26日，AnutoshBanerjee，RobertByrne，IanDeBode和MattHigginson —“医疗保健如何释放数据连接的力量？”，2021年12月9日，PrashanthReddy 本文于2024年7月更新；最初于2023年10月发布。 了解并直接与麦肯锡高级专家进行标记化。 马特·希金森是麦肯锡波士顿办事处的合伙人PrashanthReddy是新泽西办公室的高级合伙人. 麦肯锡全球出版公司设计 版权所有©2024麦肯锡公司。保留所有权利。