每周研报

每週研報29/07/2024 隨著7月26日巴黎奧運會的開幕，全世界的目光開始轉向這場備受矚目的體育盛宴。對於資本市場來說，這不只是一場競技體育的較量，也是一次潛在的投資機遇。從時尚用品、運動裝備到數字媒體傳播，再到旅遊和食品飲料業，預計市場中這些板塊預計將因巴黎奧運會而受益， 本文將列舉部分與奧運會關聯度較高的概念板塊及股票（主要以港股市場為主）。 2024年巴黎奧運會拉開帷幕，哪些概念板塊及個股受益？ 這個夏季，全球矚目的焦點無疑是2024年巴黎奧運會，具有獨特魅力的法國首都巴黎在2024年7月以東道主的身份再次成為全球的焦點。本屆奧運會在開幕式上展現了創新精神，各國運動員將首次通過乘坐遊船在塞納河上參加水上開幕式，塞納河穿越巴黎市中心，享受兩岸50萬觀眾的熱烈歡迎。此外，多項賽事將在巴黎市中心的標誌性地標舉行，為奧運增添更多亮點。根據組委會近期發佈的一項研究，2024年巴黎奧運會將會為巴黎地區帶來67億歐元至111億歐元的淨經濟收益。從長遠來看， 這一盛事還可能帶來約89億歐元的經濟效應。與此同時，在比賽期間港股市場中的相關板塊個股也潛 伏了很多投資機會等待著投資者去挖掘。本文將列舉3個受益於巴黎奧運會的概念板塊並分析板塊裏面可能潛在受益的相關個股，包括體育用品裝備、啤酒、乳製品等相關板塊。 體育運動裝備板塊有望受益 隨著7月26日巴黎奧運會的臨近，各大運動品牌已經開始積極準備並提前預熱。認為作為全球關注的 賽事焦點，奧運會的影響力可能會為這些運動品牌帶來持續的正面效應。另外，鑒於2024年是體育賽事密集的一年（游泳世錦賽、足球歐洲杯也在今年先後登臺），運動服飾和鞋類市場有望在今年下半年迎來銷售高峰，實現高質量的業績增長態勢。在本屆奧運會中各大體育運動品牌仍是贊助主力，如國際知名體育運動巨頭耐克（NIKE）為上百個參加巴黎奧運會的代表團提供服裝。與此同時，另一運動品牌巨頭阿迪達斯為英國、波蘭等10個代表團設計服裝。除了耐克和阿迪達斯兩大國際運動品牌外，國內運動品牌頭部企業安踏體育、李寧、特步等正利用精心策劃的行銷活動和策略等，借助巴黎奧運會在國際舞臺上積極佈局來提升其品牌國際影響力。另外，考慮到2024年是“體育大年”，除 了於7-8月舉行的巴黎奧運會外，還有6-7月的歐洲杯和美洲杯、貫穿全年的四大網球公開賽等賽事，預計今年國內運動鞋服行業的訂單將呈現明顯的恢復態勢，特別是對於行業內的頭部企業如安踏、李寧及特步等，其搶佔市場份額和拓展客戶基礎的潛力較優。這些頭部企業有望憑藉其品牌影響力、產品品質以及創新能力，在市場競爭中更佔優勢，業績增長會更加顯著。 *持續穩健發展，安踏體育借勢“奧運經濟” 內地體育用品龍頭安踏體育（2020.HK）值得推薦。自2009年起，安踏便與中國國際奧會建立了正式 的合作夥伴關係，成為合作時間最長的品牌之一。在2022年北京冬奧會期間，安踏為冬奧會技術官 每週研報29/07/2024 員、工作人員、志願者以及火炬手提供了專業的制服和裝備，同時為12支中國國家隊在15個賽項中提供了比賽裝備，並包攬了冠亞季軍的運動裝備。這些舉措顯著提升了安踏的品牌形象和市場影響力。2023年，安踏與國際奧會續約，成為其未來4年的官方體育服裝供應商，此次合作關係將持續到2027年。 在此次奧運會中，安踏體育作為2024巴黎奧運國際奧會官方體育服裝供應商，同時是多支中國國家代表隊的奧運裝備贊助商，以中國的隊服為例，本次安踏以其"冠軍龍服"為設計靈感，致力於環保理念，採用可持續的再生材料，成功實現了超過50%的碳減排。服裝上的"龍鱗"和"龍須"等設計元素，巧妙融合了壓花、拼接和刺繡等工藝，展現了獨特的設計美學。 圖一：安踏巴黎奧運冠軍龍服設計 資料來源：公司官網 在業績端，安踏營收逐年持續增長，今年半年度營運數據表現仍較優：作為國內運動鞋服龍頭，近年來營收呈持續穩健增長態勢，其營收從2020年的356億元增加至2023年的626億元，期間複合增速GAGR達到21%，公司市場份額繼續維持在國內運動鞋服市場前三位置。根據2024年7月安踏集團發佈第二季度及上半年運營數據公告，公告顯示第二季度安踏品牌零售金額同比高單位數正增長，FILA品牌同比中單位數正增長，包括迪桑特和可隆品牌在內的其他品牌同比實現40%~45%的正增長。從安踏第二季度運營數據來看，在今年第二季度行業整體零售波動下，安踏體育的流水繼續保持增長 符合預期，庫存良性且折扣改善，其中安踏線上電商繼續表現較優，其線上電商流水增長約在20%-25%。 每週研報29/07/2024 預計安踏體育24年上半年營收同比增長10.4%至327.2億元，淨利潤同比增長9.8%至83.7億元，整體業績表現繼續維持穩健增長。 圖二：安踏體育營收2024-2023年營業收入及增長率 資料來源：Wind，公司官網 安踏體育近期在分析師電話會議中表示，該公司將維持安踏主品牌以及Fila品牌在2024年度銷售增長10%至15%的業績指引，並有信心將這兩個品牌的經營溢利率分別維持在20%至25%，以及25%至30%。認為安踏體育作為國內運動龍頭，公司多個品牌不斷加強在細分市場的競爭力，預計在下半年通過其多品牌戰略和廣泛的市場佈局，實現持續的業務推進。公司有望受益於下半年其奧運產品系列的推廣，並借此機會進一步擴大其在國際市場上的影響力，增強品牌的全球知名度和市場的需求。基於這些積極的發展趨勢，安踏體育有望在2024年繼續實現穩健增長並達成其全年的收入目標（全年增長10%-15%），其市場份額有望從2022年的11%繼續穩步提升至2024年的12.9%。 *運動產品科技創新引領行業，李寧推出“國乒奧運方案” 作為國內運動鞋服市場銷售份額排名前四位的品牌，李寧（2331.HK）也有望從今年眾多體育賽事特別是奧運會的熱潮中獲益。李寧為今年參加巴黎奧運會的中國乒乓球隊特別設計了一款全新“龍服”。這款服裝以“CHINA龍”為核心設計元素，體現了“萬象更新”的設計理念。它不僅融入了中國的傳統紮染技術，這種工藝以其獨特的色彩漸變和圖案變化而聞名，還巧妙地結合了現代藝術的表達手法，彰顯了中國乒乓球隊的獨特魅力。 近兩年李寧集團也在運動科技創新方面取得顯著進步,研發投入增長較快,推出的多款專業運動產品贏得了市場消費者的廣泛認可。今年5月，李寧集團舉辦了2024年科技大秀，全面展示了公司多年來 每週研報29/07/2024 在科技創新方面的成果，並推出了包括龍雀、絕影3在內的一系列科技新品，李寧集團掌握著六項獨特的創新科技，包括碳核芯技術、最速曲線系統以及GCU地面控制系統等。其中，李寧碳核芯助力系統顛覆了傳統中底設計，首次採用了創新的「全掌䨻」技術，並結合了均衡型板的一體成型工藝。這一技術革新不僅顯著提高了減震和回彈性能，還增強了運動時的推進力，極大地提升了運動員在賽場上的實際表現。 圖三：李寧2024年科技新品 資料來源：公司官網 此外，李寧集團對GCU進行了全面升級，新系統在耐磨性方面實現了70%的提升。同時，在乾燥和潮濕的環境下，其止滑性能分別提高了8%和30%，進一步增強了運動裝備的穩定性和安全性。這些創新科技的應用，不僅展現了李寧在運動裝備研發上的深厚實力，也為消費者提供了更加卓越的運動體驗。李寧集團還對「SAS同步協調系統」和「獨立未來EVA系統」進行了進一步的優化，並將其更廣泛地應用於籃球鞋系列。這些改進顯著提高了鞋款在運動過程中的動態貼合性，使得運動員能夠更好地適應快速變化的運動節奏。同時，這些系統通過提供穩定的支撐力，有效保護了足弓，從而為運動員提供了更專業的保護。 每週研報29/07/2024 表1：李寧新鞋系統科技產品參數情況 新系統科技優勢 產品性能 具體參數 重量情況 輕量化趨勢明顯 比傳統減震材料最高輕達50% 彈性測量 高回彈，止滑性能大幅提升 能量回彈最高可至80%，在乾燥和潮濕的環境下，其止滑性能分別提高了8%和30% 耐久性能 耐久性強 新系統在耐磨性方面實現了70%的提升，材料恢復力及抗疲勞性更佳，30000次疲勞壓縮測試性能幾乎沒變化,跑步500km僅變形1mm 資料來源：公司公告，Wind 認為李寧品牌在品類擴展以及產品迭代方面具有顯著的競爭優勢，其專業運動裝備的持續創新和系列化運營也帶來了良好的銷售表現。2024年為體育大年，隨著7月巴黎奧運會的賽事臨近，公司自第二季度開始展開了一系列奧運行銷主題活動，並陸續推出了多款新產品，認為下半年公司在推出奧運及其他賽事相關新產品的行銷策略之下有望提升銷售流水，預計下半年公司的營收增速優於上半年，全年有望實現5%-6%的營收增長至289億-292億元，淨利潤全年增速預計5%左右，全年業績在今年體育大年的帶動下值得期待。 *業務流水持續增長，特步國際綁定奧運新興專案 在2024年巴黎奧運會上，賽事組織方新增了霹靂舞、滑板、攀岩和衝浪四個新興專案。這些新興專案不僅豐富了奧運會的競賽內容，也為運動品牌提供了開發新產品線和市場佈局的新機遇。國產運動品牌特步抓住了這一契機，提前與中國國家霹靂舞隊建立了合作關係，正式成為該隊伍的官方鞋服贊助商。這一戰略舉措不僅鞏固了特步在運動領域的品牌影響力，也標誌著其與奧運會的緊密聯繫，進一步加深了品牌與國際頂級體育賽事的綁定。 每週研報29/07/2024 圖四：特步為國家霹靂舞隊的鞋服贊助設計 資料來源：公司官網 今年以來，特步國際（HK:01368）今年以來其業務流水實現了穩健的增長，並且公司的營運品質在持續改善。近期公司發佈的2024年第二季度財報及上半年中國內地業務營運狀況顯示，其主品牌線上上線下全管道的零售銷售收入在第二季度實現了10%的增長，零售折扣維持在大約7.5折的水準。與第一季度相比，第二季度的零售流水增長速度和折扣水準都有所改善；上半年的零售銷售實現了高單位數的同比增長，庫存銷售比也得到了優化，整體表現超出了市場的預期。隨著奧運賽事熱度升溫，，特步作為中國國家霹靂舞隊的官方鞋服贊助商，將與其他體育贊助品牌一同獲得獲得較高的曝光度，預計將對特步下半年的零售銷售產生積極的推動作用，全年有望實現7%-12%的營收增長幅度。 每週研報29/07/2024 圖五：特步2024年上半年運營狀況 資料來源：公司官網，南方都市報 啤酒、乳製品等食品飲料板塊有望受益 放眼全球市場，體育行銷已成為眾多酒類品牌的關鍵行銷策略，尤其是啤酒，它在諸如世界盃、歐洲杯和奧運會等重大體育賽事中備受青睞。在這些賽事中，運動員們在競技場上激烈角逐，而觀眾們也在場外熱情高漲，往往借助酒精來增加觀賽的樂趣。 2023年，全國啤酒行業實現總產量達到3789萬千升，同比增長0.8%，實現銷售收入1863億元，同 比增長8.6%；實現利潤總額達到260億元，同比增長15.1%。從2024年前6個月數據來看，中國啤 酒總產量為1908.8萬千升，同比減少1%。在2024年的3月至6月期間，啤酒產量經歷了連續四個月的下降。這一現象主要歸因於啤酒行業在加速向高端市場轉型的過程中取得了顯著成效。儘管產量有所減少，但啤酒行業的整體銷售額和利潤卻實現了顯著增長。儘管市場銷量的增長速度有所放慢，導致一些啤酒企業不得不減少產量或降低產能增長，但整個行業的高端化轉型已經取得了積極的進展。特別是行業內的領先企業不僅實現了營業收入和利潤的同步增長，而且利潤的增長速度還超過了營業收入的增長速度。隨著7月的銷售旺季和奧運會的臨近，加之去年高基數效應的逐漸減退，以及各上市公司採取的積極銷售和品牌推廣策略，預計旺季期間啤酒銷量將呈現出積極的增長態勢。 每週研報29/07/2024 圖六：規模以上工業啤酒2023年4月-2024年6月產量數據 資料來源：國家統計局 夏季是啤酒銷售的高峰期，得益於今年眾多大型體育賽事的推動，預計啤酒的銷售量將得到保障。與此同時，啤酒生產的關鍵原料——進口啤酒大麥的價格出現了下降，這有助於啤酒製造商降低成本，提高利潤率。奧運