晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240801 2024-08-01 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国务院印发新型城镇化战略五年行动计划明确，经过5年的努力，农业转移人口落户城市渠道进一步畅通，常住地提供基本公共服务制度进一步健全。行动计划提出实施新一轮农业转移人口市民化行动、潜力地区城镇化水平提升行动、现代化都市圈培育行动、城市更新和安全韧性提升行动4项重大行动、19项重点任务及有关政策措施。 2、国务院常务会议强调，要优化强化宏观政策，加大宏观调控力度，既要根据已出台政策的施行情况狠抓落实、加快进度，也要研究推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。 3、美联储在7月FOMC会议上继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。但同时释放9月可能降息的信号：美联储进一步确认在降通胀方面取得进展，除了通胀，美联储开始强调关注避免就业方面风险。 4、日本央行“超预期”加息15个基点，将政策利率从0-0.1%上调至0.15%-0.25%。这一调整也是继今年3月日本央行宣布17年来首次加息之后，再次做出加息的决定。日本央行还公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，且不再提供债券购买范围而是提供指定金额。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日大幅收涨，三大指数开盘后持续走高。截至收盘，上证指数涨2.06%，深证成指涨3.37%，创业板指涨3.51%。沪深两市成交额大幅回升，时隔两个月再度来到9000亿，全市场超5000只个股上涨；板块普遍上涨，仅银行、公用事业板块逆市下跌，医药、非银金融表现亮眼。美联储维持利率不变，9月降息或为大概率事件，隔夜美股显著收涨，海外多经济体权益市场上涨。政治局召开会议对三中全会提出的改革做了具体部署，市场对该政策利好反应剧烈，即使公布的7月PMI小幅回落也并未对市场产生情绪产生抑制。海外方面，美联储9月降息概率极大，汇率压力对国内货币政策的制约减弱，同时，外资增量资金在流动性改善的情况下也有加码A股的可能。目前，市场受到政策改革利好落地影响，大幅反弹，从目前已经披露半年报的公司来看，业绩水平整体可观，后续市场或将继续围绕政策预期和上市公司业绩博弈。策略上，单边建议轻仓逢低买入，期权建议买入带式策略做多波动率。 国债期货 周三国债现券走势分化，中短端表现强势下行约2bp，长债超长债走弱上行约1bp；国债期货走势分红，TL冲高回落收跌0.18%，其他延续涨势。月末银行间市场资金面偏紧，DR001与DR007倒挂，非银成本上升。郑州取消商品房销售价格指导，房地产限制性政策全面解除，若推广至大多城市，去库存速度或提升。7月制造业PMI录得49.4，传统生产淡季，供需两弱，制造业景气度持续3个月位于收缩区间。财政部考虑推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，拓展地方收入来源，刺激地方政府改善消费环境。在货币和财政政策共同加码的支持下，三季度GDP增长有望回升。日本央行加息15bp，美联储7月维持利率不变，符合预期。美国7月ADP就业人数再次低于预期，叠加非农波动不定，就业数据多次出现疲软，鲍威尔首次表态最快将在9月降息，人民币汇率压力有所缓解。短期权益市场风险偏好抬升，债市偏震荡，或有回调。央行卖债风险对债市是短期扰动，8月或延续资产荒格局，长债、超长债回调是机会。 美元/在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2193，较前一交易日升值318个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1346，调升18个基点。鲍威尔在美联储决定维持指标利率不变后举行的新闻发布会上表示，决策者对通胀稳步接近2%的目标越来越有信心，点燃了投资者对9月降息的希望。鲍威尔讲话后，美元迅速下跌。据CME工具显示，美联储9月将降息25个基点的概率为89.6%，降息50个基点概率为10.2%，同时市场也增加了对美联储12月第二次降息的押注。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周四，美元指数跌0.39%报104.06，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.1%报1.0826，英镑兑美元涨0.14%报1.2854，澳元兑美元涨0.06%报0.6541，美元兑日元跌1.83%报149.99。 周三，正如预期，美联储将联邦基金利率目标维持在5.25%-5.50%不变，并表示在对通胀朝着2%的目标可持续下降的趋势有更大信心之前，不会考虑降息。但美联储主席鲍威尔表示，9月利率会议上可能会讨论降息，进一步削弱了美元。同时，美元还受到了股市急剧上涨的压力，降低了对美元流动性的需求。此外，美国7月ADP就业和第二季度就业成本指数的经济数据弱于预期，导致10年期国债收益率跌至四个半月低点，美元因此保持跌势。 欧元区方面，由于美元走软，欧元温和上涨。此外，昨日公布的经济数据显示，欧元区7月CPI上涨超出预期，这是欧央行政策的鹰派因素。然而，德国10年期国债收益率降至四个月低点，限制了欧元的涨幅。日元方面，日元在日本央行意外上调其基准利率后飙升至四个半月高位，此外，日本央行宣布将削减月度债券购买计划，也提振了日元。昨日的日本7月消费者信心指数、6月零售销售和6月工业生产数据好于预期，也支持了日元。 展望未来，由于美联储维持利率不变符合市场预期，美国国债收益率普遍下降，导致美元指数下跌，美元兑主要货币贬值。 集运指数(欧线) 周三集运指数（欧线）期货表现分化，主力合约EC2410收跌6.54%，远月合约小幅上涨，合约EC2408因临近交割，持续高位运行。最新SCFIS欧线结算运价指数为6225.65点，较上周下降92.45点，环比下降1.5%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3447.87点，环比下降2.67%；SCFI欧线运价指数报于4991美 元/TEU，环比下降0.18%。主要船司如COSCO、马士基等纷纷下调8月下半月运价，现货端价格对近月合约期价的支撑减弱。巴以局势一波三折，就目前看来仍未见缓和，红海地区真正的复航遥遥无期，以色列继续在加沙地区实施军事行动、停火协议难以达成一致，进程停滞不前，抬升远月合约期价。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势再度恶劣助推远期合约，后续事件发展仍待观察。月间基差较大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数涨1.05%报1393.29，呈大幅走高态势；最新CRB现货指数涨0.11%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品全线上涨，纯碱涨2.28%，原油涨2.67%。黑色系全线上涨，铁矿石涨2.67%，热卷涨1.47%，螺纹钢涨1.45%。农产品涨跌不一，棉花涨0.32%，白糖跌0.36%。基本金属全线收涨，沪镍涨2.26%，沪铜涨1.86%，沪铝涨1.63%。贵金属全线上涨，沪金涨0.67%，沪银涨1.6%。 美国7月ADP就业人数增加12.2万人，低于预期和前值的15万人，为2月份以来最低水平，劳动市场呈现降温。美联储于今日凌晨公布利率决议，宣布维持联邦基金利率不变，会后的新闻发布会上美联储主席鲍威尔暗示9月降息可能，鲍威尔的讲话提振市场情绪，风险资产集体上涨，美元指数回落。国内方面，中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措；要加强逆周期调节，及早储备并适时推出一批增量政策举措。具体来看，工业品方面，降息交易再度开启，利多以美元计价的原油、基本金属和贵金属，其余能化品受原油价格提振，同样走高。农产品方面，整体供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，受美联储降息预期和国内政治局会议对后续改革措施部署的双重利好，市场反应强烈，商品指数有望补涨。 ※农产品 豆一 隔夜豆一下跌0.04%，供应端，大豆正值种植期，部分产区大豆地块被淹，且未来一周降雨仍较多，可能对未来产量造成潜在影响；黑龙江省储、九三、国储大豆同时拍卖，北方大豆拍卖较为顺利，市场豆源有所增加，同时随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，市场成交量有限，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说，在供需双弱格局下，降雨天气若持续对大豆生长造成影响可能促使大豆价格反弹。 豆二 隔夜豆二上涨0.28%，美国农业部虽然将2023/24年度阿根廷大豆产量预期调低50万吨至4950万吨，不过阿根廷农户销售大豆的步伐依然迟缓；巴西大豆出口增幅明显，7月日均出口量同比增长11.4%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳，若天气题材无法有效驱动，不排除继续下探寻底支撑的可能。 豆粕 周三美豆上涨0.22%，美豆粕下跌0.69%，豆粕下跌0.07%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润好转，豆粕市场成交环比增加，但需求明显改善尚需时日，同时国内大豆库存继续累库，中国大豆排船增加，大豆供应维持宽松，开机率居高不下，油厂豆粕库存增加至121.93万吨的高位水平，豆粕库存连续多周累库，高库存限制豆粕价格上涨。 豆油 周三美豆上涨0.22%，美豆油上涨1.07%，豆油上涨0.26%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA干旱报告数据显示，约4%的美国大豆种植区域受到干旱影响，大豆生长状况良好，但未来两周美国中西部产区有高温扰动，降雨逐步减少至常值以下，美豆出口销售加快和干旱天气的影响下暂时企稳；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供应较为宽松，限制豆油上涨幅度。 棕榈油 周二马棕下跌0.18%，棕榈油上涨0%，独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1173224吨，较上月同期出口的891570吨增加31.6%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加14.95%，棕榈油进入增产季，马棕产量增加抑制价格上涨；国内方面，虽然周内棕榈油走货有所好转，成交量有所放大，库存小幅下降，但进口成本有所下降，买船有所增 加，预计8月到港增加，叠加油脂需求未见改善，豆、菜油库存持续累库，抑制棕榈油上涨。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三低点反弹，因大草原天气干燥炎热。隔夜菜油2409合约收跌0.17%。根据加拿大发布的作物报告来看，截至7月16日，艾伯塔省