钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月29日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 最近两周产业及政策面利空因素集中体现，带动螺纹随成本下跌，目前部分利空因素影响仍在持续，导致螺纹继续承压，周一上期所公告8月19日起，旧国标螺纹不允许注册仓单，交割层面利多08以后合约，但考虑到旧国标现货库存仍在消化中，旧标现货存在价格优势对新国标现货需求有挤出，因此在现货需求环比好转，或旧国标库存消化前，对10利多影响或有限。上周央行如期降息，但市场对此反应仍不大，或源自降幅偏低，以及市场更期待财政宽松，在房地产市场走弱背景下，货币政策对需求的影响已减弱。产需上看 ，螺纹产量继续下降，需求环比略降，同比降幅扩大，库存小幅回落，绝对量仍不高，在低产量下，静态看螺纹供需矛盾仍有限，但弱需求限制增产空间，同时对铁水产量也有拖累，导致成本对螺纹形成拖累。短时间看，结合原料估值看，螺纹价格已不高，加之国内仍有政策出台的预期，因此有止跌反弹驱动，但若无明显超预期政策，预计价格可能会偏弱波动，借此消化前期利空因素。 【交易策略】 绝对价格偏低且空头拥挤，使盘面大幅减仓并有反弹诉求，但近月仍升水，因此螺纹近月倾向于反弹后逢高卖保，10合约上方压力关注3470-3500元，或反弹后买虚值看跌期权。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷走势弱于螺纹，主要是近期高产量持续，但需求开始走弱，库存压力相比之前加大。政策面看，央行上周降息，但市场对此反应不大，7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，拟安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，国资委称未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。从产需数据看，热卷供增需弱，库存同比增幅扩大，冷热中板产量略降，但需求降幅更大，库存同比增幅扩大，基本面矛盾较之前两周有所加大，不过仍处在淡季波动范围之内。短期而言，热卷自身仍受需求转弱预期影响，外加工业品及黑色整体情绪不佳，热卷可能也跟随原料成本偏弱波动，建议关注国内是否会出台新政策。 【交易策略】 热卷10合约短期关注3500-3650元运行区间，下边界附近及以下可尝试轻仓做多。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图12：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：期货卷螺差（主连）7 图26：期货螺矿比7 图27：期货卷矿比（主连）7 图28：现货冷热价差（广州）7 图29：螺纹钢月间价差（1-5）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热卷月间价差（1-5）8 图32：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、乘联分会：6月皮卡市场销售4.4万辆，同比下降4%，环比下降2%，处于近5年的中高位；1-6月皮卡销量26.2万辆，实现同比增长3%。据产业在线发布的三大白电排产报告显示，2024年8月空冰洗排产总量合计为2672万台 ，较去年同期生产实绩增长1.1%。 1、乘联分会：6月皮卡市场销售4.4万辆，同比下降4%，环比下降2%，处于近5年的中高位；1-6月皮卡销量26.2万辆，实现同比增长3%。据产业在线发布的三大白电排产报告显示，2024年8月空冰洗排产总量合计为2672万台 ，较去年同期生产实绩增长1.1%。 2、自2024年7月29日起，允许按照GB1499.2-2024生产的螺纹钢，以及按照GB1499.1-2024生产的线材注册标准仓单。自2024年8月19日（含）起，按照GB/T1499.2-2018生产的螺纹钢及按照GB/T1499.1-2017生产的线材不得注册标准仓单；9月24日收盘后，按照GB/T1499.2-2018生产的螺纹钢及按GB/T1499.1-2017生产的线材注册的标准仓单由我所注销，尚未解质押的标准仓单由我所解质押。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-07-29 3526 3376 3462 3616 3566 3596 涨跌 -14.0 -17.0 -15.0 -19.0 -32.0 -23.0 涨跌幅 -0.40% -0.50% -0.43% -0.53% -0.90% -0.64% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-07-29 186250 612710 0.18 0.17 0.11 0.12 0.88 0.51 2024-07-28 192170 589183 0.17 0.17 0.12 0.13 0.88 0.51 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-07-29 3330 3210 3540 3520 3220 3420 3340 3410 3400 前一日 3360 3220 3560 3540 3230 3440 3360 3430 3420 上周同期 3500 3330 3660 3640 3340 3550 3470 3500 3500 上月同期 3630 3480 3630 3740 3480 3620 3590 3590 3600 上年同期 3770 3790 3970 3830 3830 4030 3880 3850 3860 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-07-29 3540 3480 3480 3380 3520 3410 3360 前一日 3580 3500 3510 3400 3550 3450 3400 上周同期 3640 3590 3610 3480 3630 3540 3470 上月同期 3750 3720 3720 3590 3690 3660 3570 上年同期 4080 4090 4080 3980 4090 4040 4060 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-07-29 3160 3150 3260 3320 3710 3630 3670 3340 3970 前一日 3180 3170 3280 3340 3730 3650 3690 3360 3990 上周同期 3260 3260 3360 3420 3800 3690 3750 3440 4030 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-07-29 3515 3577 -405 -268 -83 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-07-29 2350 2465 本周 524360 509460 4937554 日涨跌幅 0 -20 上周 532500 498360 4951454 上周 2430 2545 上月 544760 555860 5308101 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：期货卷螺差（主连）图26：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：期货卷矿比（主连）图28：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料