新天绿色能源（956 HK）的最新研报主要围绕其风电发电量、天然气销量、盈利预测调整、以及“买入”评级等内容进行。以下是关键要点的总结：
风电发电量与天然气销量
- 风电发电量：上半年（1H24）风电发电量同比下降3.6%，为7,444GWh，较一季度下降7.96%，较上一季度增长0.4%。预计未来三年风电发电量将分别增长5.6%、15.2%、20.6%。
- 天然气销量：上半年天然气销量同比增长46.5%，达到30.2亿立方米，其中批发及零售量分别增长10.6%和16.1%。LNG气量增长27,186.0%至6.9亿立方米。二季度销量较一季度增长62.6%。
盈利预测与调整
- 受到天然气销量上升的影响，尽管能部分抵消风电发电量下跌带来的影响，但考虑到新能源板块的毛利率通常高于天然气板块，盈利预测被调整。FY24-25年的股东净利润预测分别下调5.5%和9.8%。
- 新增了FY26年的盈利预测。
投资评级与目标价
- 维持“买入”评级，滚动目标市盈率为5.2倍，目标价从4.00港元调整至4.15港元，对应21.3%的上行空间。尽管上行空间收窄，但仍维持买入评级。
风险提示
- 报告列出了三个主要风险：应收账款风险、并网电价大幅下跌、天然气成本上涨。
财务数据与估值
- 收入预测显示从2022年的18,561亿元增长至2026年的38,932亿元，复合年增长率约为15.4%。
- 股东净利润从2022年的2,293亿元增长至2026年的3,623亿元，复合年增长率约为14.7%。
- 每股盈利从0.53元增长至0.85元，复合年增长率约为10.3%。
- 市盈率从2022年的6.0倍降至2026年的3.7倍，市净率从0.65倍降至0.48倍。
- 每股股息从0.19元增加至0.36元，复合年增长率约为10.3%。
报告概览
- 目标价：4.15港元，对应21.3%的上行空间。
- 评级：“买入”，基于对未来发展潜力的乐观预期。
- 财务摘要：包括损益表、现金流量表和资产负债表的关键数据，用于评估公司财务健康状况和盈利能力。
- 历史建议与目标价：展示了过去几个月中泰国际对新天绿色能源的评级和目标价变动。
- 公司及行业评级定义：提供了对评级体系的详细解释。
综上所述，新天绿色能源在风电发电量略有下降的情况下，得益于天然气销量的显著增长，实现了业绩的稳健增长。尽管面临盈利预测的调整，但其“买入”评级反映了分析师对其未来潜力的信心。
