海大集团（002311）的最新半年度报告显示，公司2024年上半年实现了522.96亿元的营收，较去年同期下降0.84%，归母净利润达到21.25亿元，同比增长93.15%。饲料销量实现了逆势增长，总销量为1081万吨，同比增长8%，其中水产料和普水料销量分别增长约10%和15%-20%，高档膨化鱼料持平微增，虾蟹料增长8%，其中南美白对虾料增长约20%。禽料销量增长约14%，而猪料销量下滑7%。此外，海外销量超过100万吨，同比增长30%以上。种苗业务实现营收约7亿元，略有下降，动保业务营收为4.66亿元，同比下降23%。
海大集团在2024年上半年实现了销售毛利率11.15%，销售净利率4.26%，利润率的提升主要得益于饲料主业市场份额和盈利能力的增强，以及养殖业务的扭亏为盈。上半年，公司的费用结构变化明显，其中销售费用率上升主要由于经营规模扩大带来的人员增加、薪酬激励提升及业务推广费用增加。然而，管理、研发和财务费用均有所增长，财务费用则大幅下降30.31%。
海大集团的生猪养殖业务在2024年上半年实现了扭亏为盈，肥猪出栏量约为270万头，受益于行业回暖、生产成绩优异及期货套保策略的成功。生鱼价格回暖，生鱼养殖业务也减少了亏损。
未来展望，预计海大集团2024-2026年的营收分别为1166.35亿、1313.29亿和1432.26亿元，同比增速分别为0.45%、12.60%和9.06%；归母净利润分别为41.00亿、48.84亿和54.78亿元，同比增速分别为49.55%、19.12%和12.16%。EPS分别为2.46元、2.94元和3.29元。鉴于公司作为饲料行业的龙头地位及下游养殖行业的景气复苏，加之高护城河和稳定的盈利增长，给予了“买入”的评级。需要注意的风险包括水产品价格波动风险、水产养殖动物病害及自然灾害风险和主要原材料价格波动的风险。
财务数据显示，海大集团2022-2026年的营业收入预计将分别增长至1432.26亿元，增长率从21.76%逐渐放缓至9.06%。净利润同样呈现稳定增长态势，从2022年的29.54亿元增长至2026年的54.78亿元，复合年增长率约为12.16%。市盈率、市净率和EV/EBITDA等财务比率显示了公司在不同时间点的估值水平，整体趋势较为稳定。
最后，海大集团在风险管理方面需要关注水产品价格波动、水产养殖动物病害及自然灾害和主要原材料价格波动的风险，以确保业务的稳定性和可持续性。
