中原证券晨会聚焦

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com021-50586990晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2024年07月31日 0% -4% -8% -12% -16% -20% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议认为，今年以来经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，新动能新优势加快培育，高质量发展扎实推进，社会大 -25%2023.072023.112024.032024.07 -29% 国内市场表现指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 2,879.30 -0.43 深证成指 8,468.58 -0.54 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 3,369.38 -0.63 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,215.07 -0.74 中证500 4,699.28 -0.20 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 资料来源：Wind，中原证券 国际市场表现指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 17,002.91 -1.37 资料来源：Wind,中原证券 资料来源：Wind,中原证券 局保持稳定。 2、中共中央政治局会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。这些是发展中、转型中的问题，我们既要增强风险意识和底线思维，积极主动应对，又要保持战略定力，坚定发展信心，唱响中国经济光明论。 3、海关总署：我国外贸年均增长近1.6万亿元，相当于一个中等规模国 家的年进出口总额。我国货物贸易总额连续7年位居全球第一，已成为 150多个国家和地区的主要贸易伙伴，外贸企业数比2012年翻了近一番。 资料来源：新华社，海关总署，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：地产半导体行业领涨A股震荡整理市场分析：成长行业领涨A股窄幅波动 周度策略：央行加大金融支持实体经济力度，市场有望企稳反弹周度策略：行业周观点 市场分析：成长行业领涨A股小幅波动 【行业公司】 行业月报：上半年水电发电量增长超20%，《决定》推进电力、公用事业行业市场化改革 行业专题研究：三中全会高度聚焦的计算机行业相关议题行业月报：行业产能出清中，光伏产品价格有望见底 行业月报：行业产量低增或负增，要素价格再次走弱行业月报：券商板块2024年6月回顾及7月前瞻 行业月报：Robotaxi商业化进展加速、车路云试点落地催化智驾，关注新车周期 行业月报：设备更新叠加出海推动周期复苏，未来产业和自主可控有望推动成长板块行情 行业深度分析：铜基材料产业链分析之河南概况 行业月报：政策引导光伏产能合理投放，产业链价格有望筑底行业月报：超硬制品出口景气，精细化工创新发展方案发布 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议认为，今年以来经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，新动能新优势加快培育，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。 2、中共中央政治局会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。这些是发展中、转型中的问题，我们既要增强风险意识和底线思维，积极主动应对，又要保持战略定力，坚定发展信心，唱响中国经济光明论。 3、海关总署：我国外贸年均增长近1.6万亿元，相当于一个中等规模国家的年进出口总额。我国货 物贸易总额连续7年位居全球第一，已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴，外贸企业数比 2012年翻了近一番。 资料来源：新华社，海关总署，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：地产半导体行业领涨A股震荡整理2024-07-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在2865点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中医疗服务、房地产、半导体以及航空机场等行业表现较好；酿酒、电力、交运设备以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.37倍、26.80倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额6037亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。上半年，全国规模以上工业企业利润稳步增长，央行打出组合拳，加大金融支持实体经济力度，经济有望企稳回升。未来市场可能逐步淡化对金融总量指标的关注，更加关注发挥利率调控的作用。鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等为美联储9月降息提供依据。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信服务、医疗服务、半导体以及航空机场等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股窄幅波动2024-07-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在2898点附近遭遇阻力，午后股指震荡整理，盘中汽车、军工、银行以及电子元件等行业表现较好；半导体、证券、酿酒以及新能源等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.37倍、27.02倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额5899亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。上半年，全国规模以上工业企业利润稳步增长，央行打出组合拳，加大金融支持实体经济力度，经济有望企稳回升。未来市场可能逐步淡化对金融总量指标的关注，更加关注发挥利率调控的作用。鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等为美联储9月降息提供依据。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信设备、汽车、军工以及金融等行业的投资机会。 周度策略：央行加大金融支持实体经济力度，市场有望企稳反弹2024-07-28 （李泽森S0730523080001） 投资要点： l【上半年全国规模以上工业企业利润稳步增长】上半年，随着各项宏观政策落实落细，全国 规模以上工业企业利润同比增长3.5%，环比增长0.1%，企业利润持续稳定恢复。6月份规上工业企业利润同比增长3.6%，环比增长2.9%。上半年，在41个工业大类行业中，有32个行业上半年利润同比增长，增长面为78%。装备制造业有力支撑工业利润增长。上半年，装备制造业利润同比增长6.6%，拉动规上工业利润增长2.2个百分点，对规上工业利润增长的贡献率超六成。消费品制造业利润持续快速增长；国内消费需求有所恢复，叠加工业品出口增长加快、上年同期基数较低等因素，上半年，消费品制造业利润同比增长10%，延续年初以来的两位数增长态势，增速高于规上工业6.5%。采矿业、原材料制造业利润降幅明显收窄；上半年，上游行业效益持续恢复，采矿业、原材料制造业利润同比降幅环比分别收窄5.4%和6.6%。总体看，上半年规上工业企业效益平稳恢复，但国内有效需求不足制约企业效益持续改善，叠加国际环境严峻复杂加大企业经营压力，工业企业效益恢复基础仍需巩固。随着国内稳增长政策持续落地推进，企业利润有望继续稳步增长。 l【央行打出“降息”组合拳，加大金融支持实体经济力度】7月22日，央行宣布即日起公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，且操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，为2023年8月以来首次调整，当日逆回购操作规模为582亿元。与此同时，1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%，为今年以来LPR的第二次调整。同时，LPR发布时间调整为上午9时。常备借贷便利利率（SLF）也跟随下调10个基点。其次，央行宣布为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。此外，本次调整亦促进LPR逐步脱钩MLF，使得LPR—OMO联动机制增强，监管层继续指导长端利率，有望精准调控短端利率。7月25日，央行以利率招标方式开展2000亿元MLF操作，中标利率2.30%，较前次下调20个基点，自2023年8月以来首次下调。这是央行月内第二次开展MLF操作。二季度以来，国内有效需求不足仍是稳定经济增长的掣肘，居民消费需求有待提振，企业盈利增长承压，投资再生产意愿受限，在此背景下，央行进行逆周期调节，打出“降息”组合拳，稳定经济增长。 l【新能源汽车产销保持稳步增长】2024年上半年，我国汽车产销量分别达1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%；我国出口汽车279.3万辆，同比增长30.5%。6月，我国新能源汽车产销量分别达100.3万辆和104.9万辆，环比分别增长6.7%和9.8%，同比分别增长28.1%和30.1%，市场占有率达41.1%。截至6月底，国产新能源汽车累计产销量均超3000万辆。根据汽车协会的数据，受到多重因素叠加，企业经营压力持续加大，汽车行业运行总体仍面临不小压力，展望下半年，随着以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策的持续推动和落实，以及新能源汽车新产品的逐步上市，汽车消费潜力有望进一步得到释放，助力汽车行业稳健发展。 l【美国二季度GDP增长超预期，经济仍具韧性】美国第二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，前值为1.4%，预期为2%。从分项数据来看，个人消费、私人非住宅投资、私人设备投资、私人存货投资、进口、出口、政府消费支出和投资增速上升，第二季度实际个人消费支出环比折年增速为2.3%，前值为1.5%，预期为2%，对GDP的贡献上升0.6pct至1.6%，其中，商品类消费回升，服务类消费回落；私人设备投资环比折年增速为11.6%，前值为1.6%，或因企业对AI领域加大投资；进口环比折年增速为6.9%，前值为6.1%；出口环比折年增速为2.0%，前值为1.6%。同时我们也看到，住宅、建筑、知识产权投资均出现回落，或因美联储持续维持高利率。此外，美国第二季度核心PCE物价指数上升2.9%，前值为3.7%，预期为2.7%，通胀增速有所回落，但不及市场预期。总体来看，较为强劲的经济数据使得美联储7月降息概率极低，但鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等为美联储9月降息提供依据。 l【投资建议：市场有望企稳反弹】上半年，全国规模以上工业企业利润稳步增长，央行打出“降息”组合拳，加大金融支持实体经济力度，经济有望企稳回升。随着供需两端改善，CPI保持相对稳定；基建、制造业投资稳步增长推动工业品价格企稳，PPI降幅有所收窄。金融数据增速略有回落，可能是有效融资需求偏弱、打击资金空转、债市分流存款、地方政府减少存 贷款督导以及经济结构转型等